ICO默示录：上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂

疯狂的 ICO 与市场的非理性行为

上海一个卖手机的小伙子，两年前用父母给的20万元投了一个 区块链 ICO项目，今年上半年发现账户资产已经暴涨至600万元；还有一个做小私募的合伙人，这两年用三四千万投了数个ICO项目，如今资产已经达到30亿元。

币圈永远不缺的就是造富神话，早期接触ICO的人发现自己腰包里的钱越来越鼓。

一位资深玩家总结：“ICO的暴利已经超过了贩毒。”在几倍甚至数十倍的利润下，任何理性都是笑话。

“很多人输就输在，对于新兴事物，第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。”马云如是说。但我想说的是，时代已经不同了。在移动互联网时代，只要任何事物一有点苗头，人们就疯狂涌进。散户来了、庄家来了、韭菜来了、知名投资人来了、互联网大佬、连娱乐界的明星也来了，都妄想在这块大蛋糕之中分得一杯羹。

7月份李笑来主持的PressOne项目，连白皮书都没有，却只用了4个小时，就吸引了1.4万人参与，融资近5亿人民币。同样是圈内名人的薛蛮子，在一个月内，便投资了数十个ICO项目。市场呈现一幅欣欣向荣的景象，疯狂程度远胜于当初火爆的P2P。

现在只要一宣布能上线交易所，大家就潜意识地认为一定涨，但项目本身则常被忽略。大部分人投ICO，不看项目只看名人效应，虽然知道有些项目很垃圾，但依然会为站台大佬买单。如果项目方找到了名人背书，还特别擅长宣传，那么铁定能融资成功。但市场的非理性行为应该谁买单呢？

一方面，大佬有义务对这个狂热的市场负责。 如果为了利益给一些不靠谱的项目站台，导致投资人遭受非市场行为的重大损失，那么大佬也应该承担主要责任。换句话说，你愿意让ICO项目大肆用你的头像作为宣传，难道你就不愿意承担项目失败后对投资人造成利益损失的风险？

另一方面，当市场过于火热，投资人就会呈现出非理性行为。 不少人都知道ICO有破发、项目失败、团队跑路的风险，但他们依然乐此不彼地加入其中，想趁早赚一笔。他们都认为自己足够侥幸，不会成为最后那个“接盘侠”。从这个层面上来讲，投资人也应承担相应的风险。

监管的达摩克利斯之剑

ICO行业在短短几个月内发展迅猛，已经形成了一条完整的产业链。但是这里还有个很重要的基础逻辑，政府的不干涉也是非常重要的因素。 一旦政府开始有意干预进来，也就证明这个行业开始出现了某些市场无法自我解决的问题。

不可否认，眼下的ICO交易确实处于混乱、野蛮生长且无人监管状态，加之暴富神话的渲染，参与人数一定会呈现指数级增长。ICO项目涉及利益越多，牵涉群体越广，监管就会是悬在币圈和ICO投资者头顶上的达摩克利斯之剑，随时落下。

用实质重于形式的穿透式监管来看，ICO的很多项目应属于非法融资。 因为暴利的回报率，许多“坏人”对此趋之若鹜。空气币、资金盘、传销币接踵而至，行业变得乱象丛生。因为他们的到来加速了行业的毁灭，同时也加速了政府监管的到来。

中国 互联网金融 协会近日发布了相关公告：由于ICO项目资产不清晰，投资者适当性缺失，信息披露严重不足，投资活动面临较大风险。投资者应冷静判别，谨慎对待，自行承担投资风险。

进入2017年以来，ICO现象迅速升温，新增项目大多与区块链开发毫无关系，一些传销组织也趁虚而入，只是借着概念发行代币并交易，制造ICO一夜暴富、无本万利的神话，迅速催生了泡沫。

9月4日，央行等七部委联合发文，叫停代币发行融资活动。币圈开始大瀑布，与ICO相关的区块链、 比特币 也成为了大众口中的骗子。

其实比特币、区块链、ICO是三种完全不同的东西，很多人却将其互相混淆。区块链是一种去中心化的分布式记账技术，通过算法实现每个动作可标记；比特币是区块链技术的1.0版本应用；而ICO是一种利用虚拟货币发行进行融资的手段。

互联网监管日趋严格，轰轰烈烈的ICO大潮正在成为过去式，而七部委的联合发文可能是个里程碑的事件。

一刀切绝不是结果

这两天政府突然一刀切，让许多人摸不着头脑。其实国家也不知道怎么监管，所以只能一刀切。 一方面，给近期火热的ICO降了降温。另一方面，防止在十九大前有任何群体行动发生。

监管的到来，证明劣币驱逐良币的时代已结束。以前，人们不看项目，谁忽悠到位谁的项目就能获取大量融资。而未来，只有优秀的项目才能获得人们的青睐。

站在人类历史的进程上，回过头来人们会感谢这次监管。这次会极大程度上消灭资金盘、跑路项目、空气币、传销币。那么资金将会流入优质的区块链项目和二级市场，币圈不久又会展现一番欣欣向荣的景象。

不过，近期监管的出台，也影响了许多优秀的项目。中国要想在世界 金融科技 格局中占有一席之地，就不应该一刀切。小蚁股、以太坊的出现，证明ICO是有一定价值的。ICO的到来，让中小创新企业能更快地筹资发展资金。如果监管把这条路堵死，不仅中小创新企业得不到有效发展，还会导致所有的资金往外流。我相信这是政府绝不愿意看到的景象。

暂停ICO不等于否定区块链。一刀切绝不是结果，政府会研究一个好的对策，杜绝假的项目，监管这个市场，引导行业健康有序地发展。我认为，接下来政策的态度会倾向于支持优秀项目进行ICO。

去中心化，开放性，自治性和信息安全才是区块链最重要的内容，区块链会是未来征信系统很重要的一个技术。

政府会规范区块链行业，打击反洗钱，监管ICO，规范庄家操作市场的行为。避免跑路，团队不作为，场景落地难等乱象。不过也应正面看待技术驱动下的金融变革，对新技术宽容审慎。

不过总的来说，监管之后，ICO行业才会迎来凤凰涅盘浴火重生。

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