小米上市破发，还有多少焦急的IPO在路上？

7月9号上午，港交所 小米 正式敲钟，这起全球科技公司前几大 IPO 、港交所首个同股不同权试点企业，把今年以来的IPO热推向了第一个高潮。尽管定价在区间下限，但雷军依然显示出信心决心，称在当前环境下成功发行就是巨大成功。而在开盘后，小米股价即遭破发。

小米从年初曝出上市行动时候的1000亿美元估值，到800亿，到路演询价690亿，到最终定价543亿美元，经历了一个颇为艰难的过程。雷军和小米本身已经足够努力，毕竟公司从2016年手机业务衰退的泥潭中恢复增长已经很牛逼，本来想借着资本市场的热闹和港股同股不同权开放把公司估值拉上去（2014年底融资时候就是450亿美元），无奈资本市场变化实在太快，一系列复杂的国内外环境不但使得小米、美团，更使得后续很多第二梯队的公司等待IPO的心情变得更加焦虑。本文作为IPO观察系列的第一篇，先对这些焦虑的IPO公司做一个简要盘点。

1-已挂牌公司，胜利大逃亡？

从去年四季度开始统计，已经有如下这些泛科技公司分别在美国、香港市场IPO，笔者对这些公司进行了多个角度整理和分析。

从数量上看，累计上市23个，其中在美股上市16家，港股上市7家。

除去今天刚上市的小米外，剩下这些公司当下合计市值700亿美元，差不多是一个京东的体量，这里面算绝对大公司的主要是爱奇艺，其次阅文集团、易鑫集团在各自领域也算领先公司，最小的广告公司爱点击仅仅有3亿美元市值。

尽管这些公司已经实现了“胜利大逃亡”，但从比例上看大多已经破发，23家中居然有15家当前股价低于发行价，如果与首日开盘价比恐怕会更惨（阅文集团发行价55，开盘90，当前价格72）。而涨幅最高的是直播里面近两年比较低调的虎牙，这家从YY分拆出来游戏直播平台给投资者带来超过1倍的回报，跌的最惨是趣店和易鑫相较发行价已经跌去6成左右。

2-交表的公司，无尽的焦虑

还有那些提交了申请，焦急的等待着程序的企业，这批人最焦虑，一旦市场恶化，要么流血上市，要么认购较差被迫撤回。

我们根据港交所和美国SEC的信息，统计到12家已经提交IPO申请科技类公司，不过和过去半年不同，申请上市地点主要是香港，这背后的原因包括港交所同股同权前期传言以及最终确定放开，内地企业便利性成本等各种要素。在这批公司中最引人注目是美团点评、拼多多、华兴资本。

美团点评的特点无疑是估值高（至少400亿美金）、强悍的公司打法和王兴团队传奇的故事。

而拼多多3年时间电商交易总额冲进国内前三（仅次于阿里京东），其模式的创新和增长速度，在国内，质疑与羡慕并存，而在海外投资人眼里被视为神迹。不排除拼多多有可能创造出几个上市时间和募资规模的新纪录。

从基础的财务数字上，除个别公司亏损率较高，大多数公司经调整后净利润都还不错，这或许是争取投资人信任比较重要的筹码，但在流量红利整体消失的当下未来的预期增长率又会成为被职一的关键。

我相信，在已经路演和即将开展路演的企业中，肯定会有一些公司遭受冷遇，不排除估值大幅下降(笔者消息，4月份提交的齐家网路演估值下调2次，但目前依然在流程中。）以及发生IPO申请撤回案件。

3-还在准备材料的，前途未卜

还有不少企业正在紧锣密鼓的筹备资料。综合行业判断我们给出了20家可能会在下半年提交IPO申请的公司，这里面肯定会有些错误也会有遗漏，仅当做一份参考就好。

这些公司恐怕每天都得催着投行、审计、律所、研究公司推进节奏，早一天提交申请也是好事。

关于更多原因、内部以及潜在上市公司分析，敬请期待IPO系列分析下一篇。

亿欧 智库分析师苟瑜，对本文亦有贡献。

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