上市险企2017年半年报：占据先机，寿险转型已入“下半场”

2017年是 寿险 行业转型的起步阶段。如中国人寿上半年业绩报告所言：“上半年，监管部门坚定不移强化监管，促使行业回归本源。寿险业已进入一个更加注重服务、更加注重科技、更加注重风险防控的新阶段。”

面对新变化、新趋势，四家A股上市险企加快推进转型升级的广度和深度，相比于其他市场主体，均已基本完成了“以个险渠道、长期期交业务为核心”的“上半场”发展目标，在行业转型调整中占据了先机。

保费增速高于行业

占据先机，从四家上市险企稳中有进的保费增速可见一二。特别要指出的是，去年同期，全行业原 保险 保费收入平均增速为50.32%，中国人寿、中国 平安 、中国太保、新华保险保费收入增速分别为24.8%、32.7%、31.6%、-2.2%。

在回归保障的大势下，今年上半年行业平均增速降至25.98%。但上市险企增速并未出现腰斩现象：中国人寿实现原保险保费收入3459.67亿元，同比增长18.3%；中国平安为2265.16亿元，同比增长38.67%；太保为1105.51亿元，同比增长34.43%。新华保险仍然是唯一一家保费出现下降的上市险企，原保险保费收入612.39亿元，同比下降13.79%。不过这一结果在新华保险的预期中，按其规划，将用两年时间完成业务架构调整转型，预计2018年可以从目前的业务规模稳定重新回到业务规模增长。

可见，在经历转型后，上市险企已经走出了自己的节奏。特别是中国平安和中国太保，在去年实现30%以上增速的高平台上，今年依旧保持30%以上，超过行业平均线。

今年年初以来， 保监会 持续发文，力促行业回归保障。从保费收入结构来看，继续压缩趸交业务规模、加快期交业务发展仍是上市险企上半年业务调整的主要方向。

在这样的大方向下，上半年，中国人寿续期保费同比提升39%，达到1804.95亿元，占总保费的比重达52.17%，首次超过新单保费，这被其董事长杨明生评价为“历史性的变化”；中国太保新保和续期业务增速分别达35.8%、33.6%，推动半年保费收入首次突破千亿元；新华保险银保渠道直接取消趸交业务计划，聚焦期交业务，10年期及以上期交保费规模创近年来新高，占首年保费的比例达到56.7%。

新业务价值继续快速增长

在量质同升的推动下，上市险企在最能体现寿险经营状况的指标——新业务价值上，取得了高速增长。 中国人寿上半年新业务价值为368.95亿元，同比增长31.67%；中国平安为385.51亿元，同比增长46.19%；中国太保为197.46亿元，同比增长59%；新华保险为71.53亿元，同比增长28.81%。 除中国人寿增速下降以外，其他三家公司均高于去年。

“上市险企最大亮点是新业务价值增速。”广发证券研报认为，“尤其考虑年初以来监管对于快返、理财产品的限制和清理，上半年新业务价值增速反映出行业回归保障后市场的需求仍然旺盛。”

从产品来看，上市险企都不约而同加强了对保障型产品的开发与推动。比如，中国人寿持续推进产品多元化策略，保障型业务得以快速发展；中国平安完成少儿保障型产品“少儿平安福”升级换代；新华保险持续加大保障型产品的销售力度，健康险实现保险业务收入166.02亿元，同比增长43.9%。

中国太保相关负责人向记者介绍，公司一方面积极响应监管新规，全面提升保障型产品身故保额，进一步提高产品保障额度；另一方面，从客户需求出发，不断优化产品责任，扩大产品保障范围。通过大力推动长期保障型业务，太保产品平均缴费年限提升了22%；重疾客均保额从2016年的8.1万元，提升至2017年上半年的8.9万元。

个险人力仍是关键

无论是新业务价值的提升，还是保障型产品的销售，个险渠道都是上市险企的绝对主力军。比如，中国人寿个险渠道对保费贡献达65.72%、对新业务价值贡献达91.23%。

也正因如此，增员成为上市险企仍旧是整个寿险行业当前最重要的工作之一。 上半年，中国人寿个险渠道人力为157.8万人，同比增长22.33%；平安为132.5万人，同比增长26.67%；中国太保为87万人，同比增长49.48%；新华保险为33.3万人，同比增长18.51%。 四家险企个险渠道人力增速高低与新业务价值增速高低完全一致。

由此可见，人力之多寡及产能之高低，是决定上市险企新业务价值的关键。国信证券研报指出，尽管从“代理人首年保费/首年保费”、“首年期缴保费/首年保费”两个指标来衡量，新华保险上半年分别为71.7%、87.2%，可以说“大个险格局”已经建立，结构调整已近尾声。但在新业务价值上实现“量价齐升”的局面，仍取决于人力的增长和效率的提升，目前，新华个险渠道代理人效率优化不大。

以上半年新业务价值、人力规模同比增幅最快的中国太保为例，为提升个险渠道规模和质量进行了一系列推进工作。 比如，通过“新基本法”普法和增员方案牵引，落实“新增更优、存量更强、架构更实、产能更高”的队伍发展策略，聚焦“新增首2月连续健康人力”及“达成架构强体业务室数量”核心指标，实现人力发展提质增效。又如，不断优化“科技个险”APP，为营销员提供展业助手、服务管家、贴心秘书、超级智囊4个方面近30项功能的行销支持。

截至今年6月末，太保寿险营销员月均总人力达87万人，同比增长49%；月均健康人力32.6万人，同比增长45%，月均连续健康人力13万人，同比增长36%；月均绩优人力19万人，同比增长49.2%；人均首年佣金收入同比增长超12%。

海通证券分析师许婷认为，上市险企在完成了“以个险渠道、长期期交业务为核心”的“上半场”发展目标后，进入“下半场”，长期保障型业务和代理人产能的提升是深化价值转型的最重要抓手。

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