京东白条余额超320亿，件均510元，ABS募资不足花呗1/6

最新数据显示，截至去年二季度末， 京东金融 的资产总额达243亿，半年实现营收7.45亿，而2017全年营收16.5亿。

其中，资产体量最大的 京东白条 业务扩张迅速，同期在贷余额已超过320亿元。这背后是持续扩张的直接债务融资，京东以白条作为基础资产的 ABS 至今已发行32期，募资总规模达478亿。

同时，京东白条的资产质量趋于稳定，截至去年6月的不良率为0.64%，逾期率为1.5%。

1 件均510元，平均期限14个月，平均费率低至5%

根据FinX金融之前梳理（京东数科放贷余额700亿，白条ABS规模超300亿），京东金融有三款消费信贷产品，除了与蚂蚁花呗/借呗相对应的白条和金条，还有租房、教育等场景分期。

其中，白条一直是业务量最大的核心产品。根据京东2018年度第二期资产支持票据说明书披露的最新数据，截至去年6月末，白条余额已增长至320.94亿。

不过，京东金融此前披露的数据显示， 其截至2017年底485亿消费信贷中，白条余额就已达330亿，不良率3.4%。

根据上述ABN发行文件，其入池资产中，单笔借款最大未偿本金余额为19315.8元，最小0.01元，平均509.56元。其中，2000-5000元业务量占比最大，接近三成。

白条资产的平均期限最短6个月，最长36个月，平均期限14.47个月，其中12个月以下占比超过73%。京东白条免手续的资产超过四成，收费产品最高为23.88%，平均合同手续费率4.99%。

京东白条资产特征（来源：京东2018年度第二期资产支持票据募集说明书）

此外， 在风控环节，京东白条以白名单模型为主，通过风险数据集市中的相应模型识别出欺诈、批量注册、恶意抢购、售后恶意退货返修、信贷不良等筛选优质用户，生成白名单配合相应营销模型进行营销。

对经过贷前筛选的中请用户，将使用中请评分模型对用户进行打分，将中请用户按照分数类，决策引擎配合相应管理策略规则对优质用户实行自动通过处理，对关注客户向管理员发出提醒，对劣质客户将直接自动拒绝。同时额度测算模型将对已准入的客户进行购买力评估，给出相应的白条额度。

2 ABS规模近500亿，不足蚂蚁花呗的1/6

京东对白条业务的定性并非消费信贷产品，而是「首个基于真实景的消费赊销」产品，因此发行ABS时，也将其划为应收账款债权。

根据最新FinX金融统计，截至今年2月底，京东金融参与发行ABS产品共计37单，募资总规模达508亿元。

虽然京东金融极少作为发起机构，而是更多地作为资产服务机构发行ABS，但从资产类别来看，除了两单金条资产和三单企业贷ABS资产的少量ABS以外，其他均为京东白条作为基础资产的ABS产品，总规模高达478亿元。

去年8月发行了「京东2018年度第一期资产支持票据」，首次实验债券通，即可以引入国际投资者购买京东白条资产，同时也是首个获得国际评级机构认可的非银资产证券化项目。

从时间历程来看，白条ABS在去年底达到发行高峰，仅11月份就设立了9单、200多亿规模的ABS产品。

不过，与对标产品蚂蚁花呗相比，京东白条依然相去甚远。根据资产证券化分析网统计，花呗ABS至今已累计发行145单，募资总规模超过3220亿元，是白条ABS的6倍之多。

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