数读消费金融：持牌“正规军”和互联网“野战军”谁更强？

近期，上市公司迎来财报季，以 银行 和上市公司为主要背景的 消费金融 持牌机构披露了相关数据。以下是陆家嘴集团、招商银行、 苏宁 云商、重庆百货、中国华融公布的5家消费金融机构的净利润情况：

近年来，消费信贷快速升温。艾瑞数据显示，2016年我国消费信贷规模突破22万亿元，在所有消费中的占比近半，成为消费的主流形式。在此背景下， 2010年我国首批试点4家消费金融机构后，2014年开始，我国消费金融持牌机构的阵营持续扩大，至今年第一季度，牌照数量已经扩大至23家。

八成持牌消费金融机构系银行背景，但也有联想、海尔、特步、红星美凯龙、 TCL 等产业背景，也有 拉卡拉 、奇虎360、携程、58同城、神州优车等互联网行业巨头。

据银监会2016年第三季度的数据显示，截至2016年9月底，当时全国经批准开业消费金融公司总数15家，行业资产总额1077.23亿元，贷款余额970.29亿元，平均不良率4.11%，贷款拨备率4.18%。

与持牌消费金融机构的“正规军”相比，互联网消费金融服务机构的“野战军”的数据更为亮眼。据了解，除了京东白条、蚂蚁借呗等互联网巨头，我国的中小型互联网消费金融服务企业数量达到400家之多。它们虽然无法直接开展业务，但从消费金融服务切入市场，打造效率和规模优势。

虽然，目前非公开上市的互联网服务机构的盈利数据，暂时无法考量，不过综合来看，消费金融的盈利格局仍在于头部资源，除了中银和招联实现了大额盈利，大部分持牌机构仍有待实现突破。

为了更全面对比持牌消费金融机构的市场情况，亿欧对比了持牌机构和互联网服务机构两者的 贷款总额 和资金渠道中的 ABS资金规模 2个数据指标 （不含车贷和房贷） 。

相对于互联网服务企业，持牌消费金融机构最为明显的优势在于资金成本。中泰证券数据显示，以银行为主的持牌消金机构的资金渠道包括自有资金（1.5%-3%）、股东存款（4%-5.5%）、同业拆借（2.5%-3.5%）以及ABS（2.5%-3%）。

值得一提的是，由于消费金融资产小而分散的特点能够形成安全性更高的金融资产，ABS已经成为行业发力低成本资金的渠道之一。除了捷信、中银等持牌机构，互联网金融服务机构近年来也布局该渠道。

本文作者王小苹，亿欧专栏作者；微信：zhe1025972059（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧对观点赞同或支持。