持牌机构或将划定24%红线，助贷无米下锅？

利率一直是借贷最敏感的一根神经。

随着公安部「净网2019」专项行动的展开和两高两部文件的下发，36%的利率红线让行业形势变得越来越紧迫。这是一道不可逾越的法律边界。一旦过界就是非法经营，无论是放贷平台本身也好、提供上下游服务的企业也罢，都在其中，没有例外。

实际利率不超过36%，这几乎断绝了现金贷平台的生存空间，更要命的是，监管对于持牌金融机构还提出了更严苛的要求。

据自媒体新流财经报道， 部分消金公司已经得到地方监管的口头指导，开始调整现金贷利率至24%红线以下。 除自营业务以外，在对外资金合作时，对合作方年化利率的要求也没有例外。

馨金融向几位业内人士核实了这一消息。他们表示，部分地区确实存在这样的窗口指导，他们也已经开始排查合作机构，很多合作都处于放缓或者暂停状态。「事实上，眼下即便没有正式文件，持牌机构也一定会小心行事、从严执行规定。」

有多少平台能在36%或24%（IRR口径）的利率红线下维持发展？大部分人给我的答案是，「几乎没有可能」。可以预见的是，随着上游（资金端）被遏制，整个产业链可能都将被拖入阴霾之中。 

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「无利可图」

在线借贷行业对于利率的敏感，一直体现在息费计算口径上。

贷款平台其中一个惯用的伎俩是，面向用户营销和推介产品时，使用名义利率，甚至直接简单计算到每天需要还多少钱，来减少借款人的「痛感」，并且以砍头息的方式进一步提升隐形成本。

但是这些借款产品如果以IRR口径计算，真实利率则往往高得惊人。一个最直观的例子是，如果平台的名义利率为36% ，那么以IRR口径计算下的真实利率可能达到70%以上。这也是为什么，许多平台一直高喊着低于利率红线、合规，却频频遭到投诉。

但如今，这些都将成为历史。

随着前述两高两部文件的下发，整个在线借贷行业的费率计算方式都在向持牌机构看齐——综合费率以IRR口径计算不得超过监管红线要求。而一旦这样的要求落实到全市场，现金贷行业可能将成为一门「无利可图」的生意。

从持牌机构内部来看，利率方面「一刀切」，意味着 平台必须在短时间内舍弃部分高风险高利润的客群和业务，否则就将扭曲市场逻辑，会带来巨大的风险。

因此，短时间内这些持牌机构业务规模的大幅缩减在所难免，新增业务也很难在短时间内迅速展开，毕竟优质客户从来都是市场激烈争夺的对象， 依托存量用户可能是未来一段时间的常态。

持牌机构尚且能「过冬」，比持牌机构自身更焦虑的，可能是与他们合作的助贷平台。

众所周知，在此前在线借贷行业经历了多轮整治之后，转型为助贷平台成为了许多新金融公司的最终归宿。

三季度财报显示，几家主要的金融科技上市公司，机构资金占比都在不断提升。其中，已经改名为信也科技的「拍拍贷」有75%的资金来源于机构合作伙伴，相比上一季度增长30个百分点。10月份，该比例进一步上升至100%，撮合贷款量则创下单季度新高。

与此同时，趣店在财报中提及，目前目前平台的交易资金全部由持牌金融机构提供，对接的持牌金融机构已经超过100家；而乐信虽未披露相关占比，但是财报显示，其为各类金融机构服务获得的金融科技收入达到19亿元，在总营收中占比过半，同比增长238%。

在这样的背景下， 持牌机构利率受限、规模收缩、业务调整可能直接使得这些平台「无米下锅」。 事实上，在之前的多轮整治中，就已经有持牌机构停止合作，保持观望。

再进一步说，即便是还有平台愿意开展外部合作，这些机构是否有能力在严苛的利率红线下开展合规业务，也要画上一个问号。

一个从业者朋友在交流中向我提到，「IRR36%的利率红线就已经没有什么利润空间了，优质的资产也很难轮到我们，降到24%就更没法做了，可能连成本都覆盖不了，现在行业本来风险就高」。

确实，眼下整个在线借贷行业都在进入相对艰难的时期。

整个产业链上，此前监管部门大整治和清除了一批催收公司，许多平台的催收业务陷入僵局，逾期风险攀升；而外部合作的数据公司也在经历了一轮整顿后难以为继，风控难度增加；流量成本、获客成本居高不下，优质客群争夺惨烈。

还有几家能熬下去？

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唇亡齿寒

曾经被视作「金矿」的现金贷行业的崛起养活了多少上下游的服务商、「卖水人」，现在就有多少人在焦虑和不安。

以数据行业为例，我在之前的文章 （传送门：《数据行业大梦一场》） 中提到过，2016年以来现金贷行业迅速爆发，成为了数据公司们的大买家；2018年「714高炮」的兴起，又引发了数据行业的狂欢，以及更加错综复杂的产业链。

公安部门对其进行打击都是沿着产业链的逻辑，数据公司成为了套路贷、暴力催收的一环。但是反过来想，也正是这些高利润、高风险的业务才对于他们的需求最为强烈——最疯狂的现金贷平台只需要电信通话记录，以保证催收。

但是如今的市场环境下， 资金方和平台方利率红线的管控导致了服务客群的变化，而这也意味着整个产品逻辑、业务逻辑、风控逻辑的变化。 而利率越是低，客群越是偏向头部，意味着对这些数据服务平台的依赖越弱。

如果说公安部门的打击是在短期内完成对这些平台的业务纠偏，那么 在线借贷市场的萎缩和收紧才是他们更长期的焦虑 ——市场需求都不在了，还哪有他们的生存空间。

不只是贷款平台、数据服务商，产业链上下游的贷款超市也好、系统服务商也罢，都是如此，真实年化利率36%的用户是无法从「撸口子」的贷款超市中获得的，这就是整个行业的真相。

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