中粮旗下第10家上市公司竟是它！

据市场消息透露， 中粮 集团旗下中粮肉食计划将于本季度在香港 上市 ,集资约2亿美元（约15.6亿港元），保荐人为摩根士丹利、摩根大通。

目前中粮旗下拥有9家上市公司，包括中国粮油控股、中国食品、蒙牛乳业、中粮包装、大悦城地产5家港股上市公司，以及中粮屯河、酒鬼酒、中粮地产和中粮生化4家A股上市公司，中粮肉食将会成为第10家。

虽扭亏为盈，但盈利能力遭质疑

2013-2014年，中粮肉食连续两年亏损，营业收入分别为37.3亿元和37.4元，净利润分别为-2.4亿元和-4.1亿元，但随着2015年以来生猪价格以及肉价上升，中粮肉食实现了扭亏为盈，2015年营业收入达到50.5亿元，净利润1.5亿元。

但对比竞争对手的业绩，中粮肉食的盈利能力堪忧，2015年实现盈利也大多归功于行业大环境的变化。2015年双汇实现营业收入447亿元，实现利润总额56.75亿元，归属于母公司股东的净利润为42.55亿。温氏股份2015年实现营业收入482.34亿元，归属于母公司股东的净利润62.05亿元。二者的净利润规模都已经超过中粮肉食总收入规模。由此可见，中粮肉食在市场份额上与两大竞争对手还有不小差距，需要通过全球化战略等来扩大市场份额。

而产品结构也是阻碍中粮肉食发展的因素之一。以2015年为例，中粮肉食的生鲜猪肉和猪肉养殖收入达38亿元，占到了全公司收入的一半以上，但是这一部分收入的利润率则不足10%，相对于这一业务，肉制食品业务板块的利润率高达30%，但是这一部分业务对于中粮肉食整体收入的贡献还不足10%，只有3亿元。相较于此，双汇的收入更多地来自于下游肉制品生产业务板块，2015年双汇来自肉质品的营收占收入的50.65%。中粮的利润率仅为2.97%，需要通过调整产品结构来提升利润率，10%以上的利润率才能抵抗各种风险，2.97%在行情不好时风险较大，难免亏损。

中粮肉食的后盾

中粮肉食而言，中粮集团本应是坚强的后盾，但是持续亏损和全球化战略也让中粮集团最终做出决定，引入战略投资者。2014年中粮肉食引入战略投资者，也正是自此，中粮肉食的业绩出现了反转。中粮肉食的股权结构变为中粮集团旗下的明辉控制中粮肉食55%的股份，是控股股东，KKR、霸菱亚洲投资基金、厚朴投资和博裕资本分别入股，并持有20%、9%、8.2%和7.8%的股份。原来MIY控制中粮肉食控股股东明晖的33%股权，改制后，明晖由中粮旗下的中国食品全资控股，MIY成为中粮肉食股东，但未透露改制后MIY和明晖分别控制中粮肉食多少比例股权。

中粮集团的资产规模目前在全球跨国粮商里位列前茅，近10万员工，但是中粮人均创造的效益却处于末尾。在中纺并入之后，目前中粮集团正忙于瘦身，优化人员结构。

中粮肉食需要扩大市场份额来增加营业收入，优化产业结构来提升净利润率，这无疑需要大量的时间和资金成本，这也是中粮肉食上市的主要原因。

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