大疆天使投资人胡明烈从哪四点看科技领域产业投资？

在美国，胡明烈先后获得美国亚利桑那大学（UA）工程学士以及美国UCLA加州大学洛杉矶分校安德森商学院MBA。回国后，他创立远瞻资本，同时他还兼任家族企业香港上市公司欢悦互娱CEO。多年的科研和 投资 经历让他形成了缜密的思维方式——倾向于找到真实存在的问题。他对 科技 领域项目的分析，有着独到之处。

目前，远瞻的一期基金已收回现金3亿元，本金现金回报率200%，LP收益年化151%。胡明烈对品途创投记者这样说：“即便去除大疆带来的收益，远瞻资本的回报也超过市面上99%的基金。”

“性价比”是技术投资的精髓

性价比一直是科技投资的主线之一。 从最早的马车、蒸汽机车、内燃机车再到今天的新能源车无不是如此。曾几何时，蒸汽机、内燃机的造价也高的吓人。但随着时间流逝，在产品实现规模化生产以后，制成品的单价越降越低。这之后，可接受的价格让科技公司的产品走入寻常百姓家。

“开车比骑马快”在今天看来成为了众人皆知的常识，甚至可以说，牲畜动力已经在我们的生活中消失了。我们今天回过头再看大疆，会发现它也是遵循着这样的规律发展的。

做 无人机 不是大疆想出来的，这种想法早就有；做航拍的想法也不是大疆想出来的，甚至在此之前国外就已经有产品了。对于发烧友来说，可以买一台几万美金的德国产的无人机，或是乘坐一小时几百、几千美金的直升机做航拍，但对于普通大众来说，还是买一部大疆这样的无人机来得划算。从这个角度说，大疆最大的价值就是将本来属于高端奢侈体验的航拍、无人机带入了普通家庭。这是不是很像内燃机车的发展历程？

在历史上，汽车之所以“干掉”马车并不只是因为单纯的“快”，还有舒适、方便等等因素。同理， 大疆真正的价值并不单纯提高了无人机产品的性价比，更为重要的是，它还提升了整条产业链的用户体验。

用过大疆之后会发现，其航拍设备的性价比也很高。举个例子来说，大疆的“云台”所拍摄出来的图像非同一般，其角分辨率、抖动、回馈都小于0.1度，拍出来的成片甚至不需要后期剪辑，可以直接拿来用。这样，用户在这件产品上的使用成本便得到了二次降低，客观上，这条产业链也因这样的技术进步得到了重塑。

当然，这还远远不是无人机的全部价值。

技术本身也可以“横向扩展”

技术投资有时候给人以神奇的感觉，因为有时候你也搞不清它到底有多大能量。

远瞻资本投资了一家做直流电机转子角度传感器的公司，叫钧嵌传感，这家公司的产品主要用在新能源汽车上。 我们都知道，在直流电机中转动的部分叫“转子”，固定的部分叫“定子”。对于新能源车来说，最省电的方式是电控在转子处在合适的位置上加电，从做功的角度上讲，这样是最“经济”的。但车子是动的，转子相对于线圈的相对位置也经常改变。这种情况下，我们可以通过精确改变电流来推动转子转动，但怎么知道转子相对于线圈的精确角度？这个公司的产品就可以准确地测量出来。

这个产品看似不起眼，但它的技术很难找到其他替代的解决方案，若不搭载这款产品，新能源汽车的用户每年将要因此多掏几百块钱电费。我们在这家公司只做出demo的时候就投了进去，现在，它已经和四五家车厂签订了订单，发展速度很快。未来随着新能源汽车的普及，这家公司将创造多大的价值？我想答案是不言而喻的。

其次，在我看来，技术本身也具备横向扩展的能力，我们投资的禾赛科技就是一个典型。

禾赛科技的主要产品是激光传感器，这些传感器可以远距离监测气体泄漏。 之前，人们在监测天然气等危险气体的时候，要拿着专业设备在管道上一点一点的核对，禾赛科技的探测器可以做百米级外大范围的气体泄漏监测，这无疑大大提高了效率、降低了成本，而激光技术的运用也提高了监测的准确性。不过，客观的说，天然气监测的市场有限，毕竟这个生意也只限于石化系统内，一年也只有几个亿的盘子。长此以往这家企业的规模做不了太大。

针对这个情况，禾赛科技开始将注意力转移到其他行业，比较成功的尝试是在 无人汽车 领域。 众所周知，激光本身涉及光学、电控、软件、机械等诸多学科，其本身便是一个集成的系统，因为这个特性，让激光的应用范围极其广泛。禾赛科技将激光传感器的应用场景做了延伸，加以改进后打进了 无人驾驶 汽车市场。这样，产品的应用广度就得到了极大的扩展，但追根溯源，其依赖的核心仍然是激光感应技术。

优化商业模式也可以创造价值

最近人们都在讨论芯片，作为投资人我想谈谈自己的看法。

芯片有很多种，有专用芯片，也有集成芯片等等。其实，客观来说，并不是所有的芯片都不适合VC投资，而在一些领域里的产品，我们国家的创业公司是很有竞争力的。

视频预处理这个市场正在迅速发展，需求也呈井喷增长。 比如 新零售 ，AmazonGo第一代就有三千多个摄像头。在未来， 万物互联 时代来临后，这样的端会以百万、千万的规模递增。这么多的端，动辄就会产生几个G、几十个G的数据，如果都传到云上既不经济也没必要。所以想要保证数据效率，就一定要过滤掉一些东西。远瞻资本投资的泰芯科技就是给视频信息做预处理的，对于一些有人脸识别需求的摄像头，泰芯生产的AI芯片会先去除视频中周围的“图像噪音”，只上传截取到的人脸数据至云端服务器。

芯片生产确实是一件重资产的事，这点我并不否认。 创业公司往往也无法和巨头正面抗争，资金量、人力资源等诸多因素都不在一个起跑线上，和大公司一样快速研发、迭代芯片产品也不现实。从商业模式上说，我们并不提倡创业公司走和巨头一样的模式。比如说，泰芯科技走的就是B端市场的路子，在以往传统的解决方案中，终端只能采集数据和显示云端计算的结果，而且终端云端之间需要时刻保持畅通的网络连接。一旦网络断开，将无法智能应对周围发生的情况。而在泰芯科技，终端本身就具有强劲的计算能力，在采集数据后仍然可以做出相应的计算，在没有网络连接的情况下，仍然可以实时处理、智能应对。

我们没必要对国产的芯片行业过于悲观。 技术固然是一方面，但并不是所有的芯片都要求做成纳米级的。像28纳米的芯片，我们就有很大优势。这种芯片，瑞士、比利时甚至中国的中兴都可以做。关键是，产品要能打通产业，要把科技和应用场景结合起来。我们投资的另外一个项目就是这个逻辑：他们利用 人工智能 技术做质量检测，将芯片打包进产品中卖给传统制造业企业。通过这个机器，企业一年可以节省几十、几百个人工成本。而这种机器的客单价也是很高的，一台可以卖几百万，并且利润也不低。对于创业公司来说，要找到适合自己的发展之路。为什么要生产那种适配亿级市场的芯片？为什么一定要和英特尔、高通硬碰硬？

互联网+的机会仍然在出现

互联网也是一种技术，在各种概念大行其道的今天，这种技术甚至显得有些“传统”了。 其实，互联网也是可以为传统产业赋能的，我们投资的海拍客就是这样的企业。这个项目的团队来自于阿里，创始人曾经是天猫国际的主要创始人之一。 海拍客的思路是，他们整合了供应链，拿到优质的产品后反向倾销给实体门店。这样，实体门店就获得了和电商平台上一样的货品。买奶粉为什么一定要去电商网站？没必要。

在之前，在某种商品流入到实体店的过程中要经过多个经销商，一家实体店拿到的货比电商高很多。海拍客用互联网技术，帮助店主对称供应链，把货品价格降到电商一样的水平。如今，海拍客平台上已经聚集了八万家实体门店。相当多的店越用越依赖，甚至有的店80%的利润都是由海拍客贡献的。

今年，海拍客的平台将可以产生几百亿的销售额。原本淘宝直通车的功能，如今在海拍客上也同样可以实现。因为规模优势，海拍客可以从厂家那里拿到更便宜的价格。一来一回，扩大了商品的利润区间，而这样的模式，也让平台方和零售端都有钱赚。

投资圈里，大家一直在说“互联网+”。“+”在哪里？是智能硬件？连上个蓝牙、Wi-Fi就成互联网+项目了？当然不是。我认为，最重要的，要看这个项目是不是在给传统企业赋能。

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