监管趋严，全球网贷标杆OnDeck对中国同行的启示

事情大家都知道了：中国的 互联网金融 行业，在最近进入最严酷的监管时期。由央行牵头、多部委参与的互联网金融专项整治行动，已经在全国范围内展开，为期至少一年。

大洋彼岸，美国的互金行业同样处于严酷监管之下。但和中国前两年百花齐放、鱼龙混杂的野蛮生长不同，美国的互金领域，从一开始就依托已有的法律监管框架，“戴着镣铐跳舞”——联邦政府和州政府多部门共同参与监管，包括了美国证券交易委员会（SEC）、消费者金融保护局（CFPB）、联邦贸易委员会（FTC）、各州证券监管部门等大量机构。美国的Fintech同行们，虽然监管套利的空间比中国小，却也修炼出一身适应监管的“体质”， 创新 的步伐从未停歇。

这其中的典型代表正是Ondeck Capital（NYSE:ONDK）——虽然在中国的名气不如Lending Club，但这家公司已有10年历史，和Lending Club一起于2014年底完成上市，是美国 P2P 领域的两大标杆。

Ondeck董事长兼CEO诺亚•布勒斯洛（Noah Breslow）是个身高超过1.9米的软件极客。在刚加入OnDeck的时候，布勒斯洛只是从事技术相关的管理工作，但从2012年6月开始，他成为了公司CEO，带领OnDeck走上技术引领的扩张之路。布勒斯洛在公开场合不止一次说过，“OnDeck的成功主要在于创新的技术”。

Ondeck专注于中小企业线上贷款，依靠自己研发的Ondeck Score这一核心技术，能够快速识别和评估申请贷款的中小企业信用状况，快速高效地为其发放贷款，最快能够做到当天申请当天放款。截至2015年底，Ondeck已经累计发放贷款超过40亿美元，2012年至2015年的年化复合增长率达到81%。

对于中国同行而言，面对监管层划定的各种“红线”和信息披露要求，与其挖空心思打擦边球，不如先从技术入手，改善产品服务流程和风控，看看全球网贷标杆Ondeck有哪些值得学习的地方：

多样化资金来源

国内P2P的资金来源相对单一，对于线上个人投资者的依赖严重。相比之下，Ondeck发放贷款的资金主要来源于Ondeck自身和机构投资者，Ondeck的自有资金占贷款总额的75%，机构投资者的资金占25%。根据年报显示，截至2015年12月31日，对于未偿还贷款本金总额（包括机构投资者持有的贷款债权、平台持有待售的贷款、在Ondeck Marketplace出售的贷款），资金有多种来源。

贷款秒批

美国传统银行申请贷款的繁琐流程，和中国相比有过之而无不及。而广大的中小企业也同样不被传统银行待见。相比之下，OnDeck的贷款申请流程全都在网上进行，几分钟内就能得出审核评估结果，放款最快24小时内完成。

位于美国、加拿大、澳大利亚的中小企业可以在Ondeck平台上申请贷款，覆盖多达700多个行业，贷款需要经过三个步骤：

（1）在线申请，最快10分钟填写完毕；

（2）获得平台的审核评估结果，系统评估之后的数分钟内将结果通知借款申请人；

（3）获得 融资 ，审核通过的用户通过自动清算所（ACH）或网络电话渠道获得融资，最快24小时内完成。

对于平台的老用户申请再贷款，必须同时满足三个条件：（1）现有的贷款已经偿还了约50%；（2）最近的贷款没有实质性的逾期违约历史；（3）企业必须重新审核且信用足够好。

核心风控措施Ondeck Score

Ondeck Score是专门针对企业信用的评分系统。有点类似个人信用，企业信用能够用来评估企业偿还贷款的能力。从2007年开发应用第一代的Ondeck Score，到2016年已经升级到第五代，不断改进的算法和数据分析引擎，能够自动优化信贷审批过程，快速地实现信贷决策。

为了实时在线审核中小企业的借款申请，Ondeck基于其享有专利权的数据分析引擎分析超过2000个数据，来评估企业的信用状况，截至2016年初，Ondeck为超过700个行业的中小企业提供服务，数据库中有超过1000万中小企业的数据。Ondeck Score的数据来源非常广泛，包括线上和线下的数据，内部获取和第三方经过验证的数据，如交易数据、公共记录、信用数据、专有数据、社交数据、会计数据等， 整个公司约25%的员工是处理数据和分析工作的。 数据来源主要包括三个方面：（1）信用局的数据（中小企业主个人的信用评分、信用报告）；（2）公司现金流、企业结构特征信息（包括年收入相关的风险、利润、公司规模、经营年限、行业、地理位置、客户群、企业主的受教育水平）；（3）社交媒体（如餐饮企业参考Yelp的评论，Twitter的反馈等）。Ondeck Score对数据整理分析之后，给予申请贷款的中小企业风险评级，共有A至F六档。

第二道风控措施为贷款损失备用金。Ondeck考虑到自身持有的贷款债权，依据平台对贷款损失的估计建立了贷款损失备用金，其作为公司的资产类抵减项，当平台认为本金未来不能回收而出现贷款损失时，则抵减贷款损失备用金。随着贷款规模的增长，贷款损失备用金的绝对值也在增加，但是占未偿还本金余额之比呈小幅下降趋势。

运营及盈利状况

Ondeck已在美国50个州和加拿大开展业务，近期开始在澳大利亚开展贷款业务。平台借款企业的年收入、经营年限均值分别约为58万美元、7年，90%的借款企业年收入、经营年限区间分别在15万-35万美元、1年-29年之间。

我们发现Ondeck的总体运营状况良好，但在拨备率、违约率方面存在隐忧。首先发放贷款额指标保持快速增长，2012年至2015年的复合增长率达到81%；其次老用户再贷款占比显著上升，2015年已超过57%，说明用户粘性高，平台的产品和服务获得了多数用户的认可；第三是加权平均年利率逐年下降，贷款均值和加权平均贷款期限小幅增加，这主要是由于贷款规模的扩大和平台融资成本的下降，特别是直销和战略合作伙伴渠道的贷款占比上升；第四是未偿还本金余额绝对值在增加，但占贷款发放额的比例在下降，意味着有较大比例的贷款期限在一年以内；第五是拨备率下降及违约率较高，拨备率小幅下降可能是新增贷款损失准备相对较少，10%的违约率是加权平均值，截至2015年平台的违约率区间为6.43%至10.36%，虽然15天以上逾期率在下降，但是依然值得关注。

 Ondeck成立已有近十年，虽然还没有实现盈利，但是亏损逐年收窄，而且与盈利相关的主要指标均表现较好的发展趋势。

适应监管

在遵守美国联邦的监管规定基础上，Ondeck没有商业贷款牌照，因为美国的各个州对非银行金融机构发放贷款的规定有所差异，弗吉利亚州没有牌照要求，也没有规定贷款利率上限，因此平台发放的商业贷款遵循弗吉利亚州的法律。而对于有牌照要求的州（如加州、内华达州、北达科他州、南达科他州、佛蒙特州），或者对非银行金融机构贷款有其他规定的州，Ondeck也是严格遵守该州的规定，转而从银行等合作金融机构购买贷款债权。所以，平台有两类贷款：直接向中小企业发放贷款；从合作金融机构（如银行）购买贷款债权。

美国没有像英国政府一样，出台专门的法律和法规、成立和指定具体的政府部门来监管P2P，而是采用现有监督体制和法律在多层次和多维度上进行监管。

美国证券交易委员会（SEC）负责监管投资端，而美国消费者金融保护局（CFPB）监管融资端，它监管了美国P2P网贷平台的借款人，也就是平台的客户。联邦贸易委员会（FTC）可以监督并制止贷款合同中的不公平和欺骗行为，联邦存款保险公司（FDIC）则对P2P网贷平台的关联银行承保并监督借贷款项。由于P2P网贷业务被归类于证券性质，在美国公开发行证券需要取得各州的许可证，所以，美国的各个州地方政府也对P2P网贷平台有监管的权力。

对国内同行的启示

Ondeck从成立之初，就依靠大数据、互联网技术打造平台的核心竞争力。Ondeck平台自身的数据库已经收录了超过1000万中小企业的信息，当战略合作伙伴向平台推荐客户时，平台还能使用其数据。Ondeck已经和摩根大通、巴金斯银行（BBVA Compass）等传统银行达成了合作协议。前者共享技术，后者提供相关数据。

Ondeck score是平台的专有核心技术，在贷款的快速审核中发挥了关键作用，而且平台投入了大量的资金，还在不断升级其算法和技术水平。

平台在2014年推出了第五代Ondeck score，相比仅仅依靠个人信用分数来识别风险，第五代Ondeck score的风险识别准确率高达89%。现阶段，被广为人知且技术水平特别突出的平台较少，能与Ondeck score相媲美的技术凤毛麟角。

国内的互联网金融企业，业务模式越来越趋同。在严酷的监管环境下，不如暂时放慢扩张脚步，静下心来学习Ondeck围绕互联网技术打造自己的核心竞争力。