2018医药市值排行，谁是裸泳者？谁跌得最多？

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【编者按】对于2018年的医药股来说，上下半年可谓是冰火两重天。上半年医药股整体走势抢眼，但在5月后开始向下。再加上下半年包括长春长生疫苗事件以及“4+7”带量采购等事件的影响，医药股受到重创。中医诊所备案制已经实行一年了。E药经理人统计了截至2018年12月28日收盘日市值排名前30位的医药企业，从数据来看，今年前十位的市值总和相较于去年减少了1641.51亿元。哪些企业王者归来？哪些企业黯然落幕？

本文发于医学界智库，作者子不语；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

歌里是这么唱的，你都如何回忆我，带着笑或是很沉默。

对于2018年的医药股来说，上下半年可谓是冰火两重天。上半年医药股整体走势抢眼，但在5月后开始向下。再加上下半年包括长春长生疫苗事件以及“4+7”带量采购等事件的影响，医药股受到重创，集体进入“凉凉”节奏。

根据财联社数据统计，截至12月28日，医药板块下跌27.08%，同期沪深300指数下跌25.57%。从申万一级行业的数据来看，医药指数在年初经历小幅下调后，从最低7110点攀升至五月末的9545点，跨过年中“分水岭”便拐头向下，12月28日收报5840.92点，不仅把20个百分点的超额收益拱手让出，甚至以跑输沪深300指数收官。

据统计，5月29日申万生物医药行业市值超千亿元的药企为5家，仅26家公司市值不足30亿元。而12月27日，千亿元市值俱乐部仅剩恒瑞医药和今年下半年刚登陆A股的迈瑞医疗，75家公司市值不足30亿元。从有对比数据的290家上市公司总市值来看，缩水市值超1.6万亿元。

E药经理人统计了截至2018年12月28日收盘日市值排名前30位的医药企业，从数据来看，今年前十位的市值总和相较于去年减少了1641.51亿元。而从排名来看，恒瑞仍然固守头名的位置，与去年收官日市值相比，几乎相同。但值得注意的是，这个成绩与今年年中恒瑞市值最高时相比，已经蒸发了千亿元。今年重回国内市场的两支中概股，迈瑞医疗和药明康德位列二三位。

2018医药市值排行，谁是裸泳者？谁跌得最多？

（注：本表格市值计算方式为A+H股市值计算为A*P(A)+H*P(H) ，P(A)表示A股价格， A表示A股股本）

此外，与去年相比，前十位中有一半的企业已经掉出队伍，有五家新企业进入医药市值前十之列。除了位列三甲的迈瑞医疗和药明康德，还有阿里健康、爱尔眼科以及智飞生物。通过将天猫医药馆的资产注入上市公司，阿里健康的市值上涨了300亿元。此外，智飞生物则是HPV9价疫苗的独家代理，使其在一众疫苗企业中独占鳌头。

而在出局者中，康美药业、上海莱士以及华大基因的市值均被腰斩甚至更多，比如华大基因的市值与去年相比，仅剩不到30%。康美药业作为曾经的千亿市值俱乐部成员，如今市值只剩458余亿元。自关于涉嫌内幕交易的消息曝出以来，康美在资本市场表现一落千丈。最新消息是，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对康美药业立案调查。

还是恒瑞

排名第一的仍然是恒瑞，但这个成绩与其年中最高时相比，减少了千亿。

今年6月5日，恒瑞市值突破3000亿元，再次刷新了自身和医药股的市值记录。对于恒瑞来说，从2000年上市到突破千亿市值，用了16年；从1000亿元到2000亿元，时间缩短至一年左右；而突破3000亿元，仅用了7个月左右的时间。

从业绩来看，截至2018年9月30日，恒瑞实现营业收入124.59亿元，同比增长23.77%，净利润为29.12亿元，同比增长25.1%。

实际上，今年恒瑞有包括硫培非格司亭注射液（19K）、吡咯替尼、白蛋白结合型紫杉醇等新产品获批上市。但外界普遍认为，新产品将在市场上遭遇不小的竞争力。19K方面，包括石药集团和齐鲁制药的同类产品不仅率先上市，并且已经瓜分了绝大部分市场。而恒瑞能从这二者手中抢下多少市场份额，还是未知数。而治疗乳腺癌的靶向药物吡咯替尼则将主要面对来自跨国药企的市场压力，罗氏的当家产品赫赛汀已经进入国家医保目录，随着大幅降价，势必将拉动销量的有力增长。

而“4+7”带量采购更是将包括恒瑞在内的一众医药企业的股价杀得“七零八落”。在这次集采中，扬子江药业盐酸右美托咪定注射液以每支133元的价格顺利入局，正式杀入11个城市。尽管恒瑞的盐酸右美托咪定注射液的市场份额超过80%，但由于其尚未通过一致性评价而最终在这次集采中落败。

对于恒瑞来说，盐酸右美托咪定是其主要核心产品之一。根据年报显示，2017年恒瑞的盐酸右美托咪定销售量共有1088.47万支，同比增长30.66%，位列恒瑞产品销售前三甲，是其主要的增长动力之一。

因此面对挑战，恒瑞主动出手，将安徽省盐酸右美托咪定注射液（2ml：0.2mg）的价格拉到了123元，这比扬子江在试点城市的中标价还要低10元，旨在打破由于集采带来的困局影响。此外，由于安徽并不在“4+7”试点范围内，因此恒瑞此举也可谓先行一步，在价格联动还未传导至安徽市场时，率先抢占更多市场份额。

王者归来

三甲中，迈瑞和药明康德都是曾经极具代表性的中概股，而也正如外界之前曾预想的一样，回归国内市场后，二者在资本市场的表现都很亮眼。

被喻为医药独角兽第一股的药明康德，仅用了50天就“闪电”过会，创造了医药企业上市的新记录。上市首发价格21.6元/股，连续录得16个涨停，涨幅高达501.44%，开板几天后即创下138.87元/股的最高价，市值一度接近1500亿元。也就是说，在上市不足一个月的时间里，药明康德就分别实现了股价破百元、总市值破千亿元的目标。

在药明康德的业务链条中，包括了CRO服务与CMO/CDMO（合同加工/设计加工外包）两部分。根据药明康德的招股说明书，2017年其营业收入为77.65 亿元，其中CRO服务营业收入56.12亿元，CMO/CDMO服务营收21.09亿元。近年来该两项业务均保持20%以上的速率高速增长。从今年初截至到9月30日，药明康德实现营收69.21亿元，同比增长21.9%，实现净利润19.28亿元，同比增长达到81.4%。

12月13日，药明康德登陆港股市场，成为继新华制药、白云山、上海医药、复星医药和丽珠医药后，又一家医药行业A+H上市企业。而在药明系中，目前合全药业已经登陆新三板，药明生物也已于6月份在港股上市。

作为国内医疗器械行业龙头企业，迈瑞医疗在A股上市最高实现了153%的涨幅，跻身千亿市值阵营，同时也刷新了创业板IPO募集资金最大纪录。

根据年报数据显示，迈瑞医疗2018前三季度实现营收102.79亿元，同比增长23.19%，实现净利28.97亿元，同比增长45.27%。2018年全年迈瑞医疗预计营业收入为130亿元-143亿元，较上年同期增长16.34%-27.98%。

在迈瑞的业务板块中，最早起家的监护仪业务目前市场份额排名国内第一、全球第三；除颤仪市场份额排名国内第二、全球第五；麻醉机市场份额排名中国第三、全球第三；彩超产品市场份额排名中国第三、全球第六，国内市场已成功超越传统GPS 三大家中的西门子；体外诊断产品中血液分析产品市场份额排名国内第二（仅次于希森美康）、生化分析产品市场份额排名国内第三（仅次于罗氏、贝克曼）。

光环不再

曾经的“股神”上海莱士，今年市值仅有398.47亿元，与去年相比，减少了近60%。然而，上海莱士市值大缩水的原因并不是因为主营血制品制造的业绩下滑，而是因为“炒股”。

前两年炒股让上海莱士收获颇丰，并慢慢将股票证券市场投资额度从10亿元变成了40亿元。但是今年的上海莱士没有以往多好运气，损失惨重，也因此导致市值缩水了高达600亿元，

从三季报数据来看，上海莱士前三季度实现营收14.09亿元，同比下滑3.99%；归属于上市公司股东净利润亏损12.93亿元，同比下滑237.51%。其中，第三季度，上海莱士实现营业收入4.48亿元，同比下滑25.32%；净利润亏损4.46亿元，同比下滑292.68%。上海莱士称，公司净利润亏损是由于资本市场波动，公司证券投资产生较大损失所致。

如何摆脱困境，上海莱士的选择是并购。今年11月，上海莱士发布重组公告，称拟通过发行股份及或支付现金的方式分别作价约5.89亿欧元（约合48 亿元人民币）、50亿美元（约合343亿元人民币）并购天诚德国子公司Biotest和德国企业GDS的100%股权，总计约合人民币391亿元。

Biotest是一家具有70年血液制品制造经验的全球性全产业链血液制品公司，主要产品为人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子，其中富含IgM的免疫球蛋白产品为全球独家产品。而另一家公司GDS，则是全球四大血制品巨头企业之一基立福的全资子公司，也是全球领先的血液检测设备制造商。

但值得注意的是，与391亿元的收购价格相比，目前上海莱士总资产仅有115亿元。因此，寄希望通过这笔并购回归主业的上海莱士最终能否成功，目前还很难说。

而另一家同样“悲剧”的则是华大基因，从去年市值十强之列直接跌倒第29位，市值也仅剩240亿元。

12月28日，华大基因发布公告称，董事会近日收到公司首席运营官张凌的书面辞职报告。其因个人原因申请辞去公司首席运营官职务，辞职后不在公司担任任何职务，辞职申请自送达公司董事会之日起生效。值得注意的是，张凌作为华大基因高管原定任期于2021年6月18日截止，但如今却提早离开。

华大基因今年可谓消息不断，麻烦缠身，从“圈地门”到“癌变门”，再加上业绩疲软，华大基因已经从上市之初的神坛上落寞下台。2017年11月14日，华大基因上市满4个月，股价攀至最高峰260.58元/股，但是此后一路震荡下行，11个月左右的时间股价跌至不足50元/股，跌去逾八成。

2018年上半年，华大基因营业收入11.41亿元，同比增长28.44%，净利润2.08亿元，同比增长8.73%，扣非净利润更是仅微增2.62%至1.68亿元。而净利润中，有相当一部分来自于补助和投资收益。近年，公司每年都要获得各种补助数千万元。

此外，今年医药股出现强制退市案例。2018年7月，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》。在原有两项强制退市的情形下，新增加了一项强制退市情形——“其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为”。从内容上看，这次修改的部分规定堪称为长生生物“量身定做”。几个月后，长生生物被强制退市。

于产业界而言，长春长生疫苗事件的出现，向生产工艺不符合标准的企业敲响了警钟。因历史原因，医药产业存在实际生产工艺及药品批准工艺不匹配的问题，2016年8月原国家食药监总局发布《关于开展药品生产工艺核对工作的公告(征求意见稿)》。因此为了更好地协助国家药监部门密切联系业务实际，科学制定工艺变更管理制度，促进制药企业的可持续健康发展，特制作了“有关国家开展药品生产工艺核对工作的问卷”。烦请您花几分钟时间，扫描识别下面二维码，填写问卷，我们会把企业的共性关键要求反映给相关部门。