月借贷量冲破1.5亿美元，Funding Circle未来大无穷

2007-2009年间，经济危机席卷全球，中小企业在危机的冲击面前尤其脆弱，资金链脆弱，破产风险大。整个欧洲的银行对于中小企业的贷款的拒绝率显著升高，英国的中小企业贷款申请失败比例甚至增加了271%。

正当经济危机后欧洲中小企业生存艰难之际，2010年8月，牛津大学毕业生Samir Desai、Sam Hodges等人，在英国伦敦创办了Funding Circle，一家针对 中小企业 贷款的网络平台，允许 投资者直接把钱借给中小企业。 时至今日，Funding Circle已发展成为全球最大的小型企业贷款平台之一。

截止2017年7月，Funding Circle共完成8轮融资，总金额 4.13亿美元 。其中股权融资3.73亿美元，债务融资4000万美元。

2015年4月，Funding Circle完成E轮融资1.5亿美元，由DST Global 领投、BlackRock旗下的Sands Capital Ventures和淡马锡（Temasek）也参与其中。值得注意的是，DST Global（数码天空科技）的投资风格，偏向于直接投资已经成为 行业领头羊 的新兴互联网大公司，其合作伙伴包括了Facebook、Twitter、AirBnb、小米科技、京东等已经盈利且利润即将爆发式增长的著名互联网企业。

此次融资是2015年以来欧洲范围内最大数额的融资之一，Funding Circle一跃成为估值达10亿美元的“独角兽”企业。投资机构对Funding Circle未来的发展持非常乐观的态度。

2017年1月，Funding Circle完成F轮融资1.0亿美元，由Accel Partner领投。这也是继2015年4月的E轮融资后，欧洲的金融科技企业获得的最大的一笔融资。Funding Circle获得了充足的资金支持，能够更好地建设平台、改良算法。

贷款方便，中小企业的福音

Funding Circle是 英国第一家专注于向中小企业提供融资的网贷平台 。成立之初，主要为金融危机后融资困难的英国中小企业提供资金扶持。它给予提供贷款的中小企业门槛较低，并不要求信用状况完美，只要有发展潜力、经营状况良好、运营时间两年以上、年营业额最低为5万英镑、不存在较大未偿还贷款，就有机会获得融资。

典型的贷款企业是那种“主街生意”店铺——平均经营年限为8年，平均年收入100万美元——像是小餐馆、药房或者小型手工作坊等等。这些小企业传统上很难获得银行的信贷支持，所以他们很喜欢使用网络借贷。

平台提供的贷款类型分四类：

（1） 信用贷款 ：无抵押贷款，用途灵活，要求个人担保，可以用做企业运营资金、扩张资金、资产购买等，最高可达35万英镑。

（2） 抵押贷款 ：需要以企业全部的资产作为担保，由平台接管。个人担保同样是必须的，用途也较为广泛。

（3） 资产融资 ：用于购买新资产或为已有资产再融资，将已有资产的所有权作为抵押，交由平台接管，直至贷款还清。

（4） 房地产融资 ：这类贷款只可以用于房地产开发或投资，包括商业抵押、商业房产按揭，贷款金额较高，最高可达300万英镑。

投资者可以是 个人或机构 ，对个人投资者的要求是过去两年的年收入均超过20万美元（或与配偶年收入相加超过30万美元），并且当年预计年收入也满足该条件；或者净资产（除主要居住房屋外）超过一百万美元；投资机构则包括地区和国家政府、欧洲投资银行，还有养老基金等金融机构。

英国的中小企业向Funding Circle提出借款申请，申请金额在 5000 英镑到 100万 英镑之间（房地产开发最高可达300万英镑），期限为 6个月到5年 。企业借款人需要将企业从地址、用途、成立日期、财务报告、征信报告、历史还款记录等等详细信息均公布在平台之上，供投资人了解和平台分析。

Funding Circle根据申请企业的借款金额和目的以及其资质等，综合机器算法和人工评估对企业进行风险评级，主要从四个方面对企业进行审核： 现金流 （质量和数量）、 资产 （质量和数量）、 替代数据 （Yelp评分等）及 稳定性 （管理、业务、行业等方面）。将借款需求分为A+到E六个等级，供投资者参考，风险越高的贷款 预期 利息将会越高。审核时间最长为2天，若通过申请，则资金一般可以在一周内筹集到，每月等额还本付息，提前还款无附加费用。

Funding Circle成立之初，贷款利率是由拍卖确定。平台对企业完成风险评级后，投资者根据自身偏好，设置所愿意投入的金额及愿意接受的回报率，最终的投标结果将由利率最低的那些人获得。这种方式会使企业贷款利率尽可能降低，但可能导致投资者恶意竞争，收益降低，风险增大。2015年9月，利率改 由风险类别和贷款期限 决定，由平台为投资者制定出统一确定的利率。

备受青睐，七成英国小型企业的贷款首选

为了降低投资的风险，平台鼓励投资者分散投资，小额出借，不要把鸡蛋放在一个篮子里。每一笔资金会分到 100-200 家企业，每家企业获得的最多投资额不超过总投资的 1% 。这些企业的风险程度各不相同，Funding Circle的风控体系会进行整体考量，保证出问题的企业比例保持在较低的水平。

大部分借款企业都能到期还钱，使得本金基本上能够确保收回，并且能收回一定的利息，但由于投资的过度分散，总收益基本在一个固定的区间内，大约4%-8%。根据2017年4月数据显示，英国总的坏账率约 2.0% ，平均年回报率为 6.5% 。 100% 的投资者都能实现盈利，其中 92% 投资者的盈利能超过 5% 。这种分散投资的方式，能很好地保证盈利，规避风险，是一种稳健的投资方式。

平台向投资者与借款企业分别收取费用来实现盈利。对于投资者，收取每年投出资金的 1% 作为服务费；对于借款方，除了支付利息之外，还要根据不同的借款类型和期限征收不同比例的费用。一般资产融资的费用最高，房地产融资的费用最低，只有2%。而无抵押或抵押贷款的费用由贷款期限决定，期限越长费用越高。

2010年8月，Funding Circle在英国伦敦成立，平台成立后十周内交易额便突破了100万英镑。近年来Funding Circle得到了英国政府的大力支持，2012年12月，英国政府给予了2000万英镑的国有投资，用于出借给中小企业。2014年2月，英国政府增加了4000万英镑的投资。这些政府资金用于投资各个项目最后10%的债权，帮助借款企业项目满标，从而加快获得全额贷款的速度。这也使得Funding Circle更加受借款方和投资人的青睐。

在英国市场上，Funding Circle最大的竞争对手是Zopa，它是世界上第一家从事P2P网上借贷的平台，也是欧洲最大的网贷平台。Zopa成立于2005年，在融资金额、放贷量、客户数等指标上都在行业内首屈一指。其主要针对的是个人消费借贷，用来买车、还信用卡等，并不涉及向企业贷款，相对而言Funding Circle的业务偏向于To B模式，借贷对象是中小型企业。

开拓海外市场，机遇与挑战并存

在英国市场站稳脚跟后，Funding Circle开始走出国门，开启全球化战略，第一个对象就是美国。2013年10月，完成C轮融资的Funding Circle，收购美国P2B公司Endurance Lending Network，开始进入美国市场。2017年7月的官方数据显示，美国企业最高贷款额度为 50万美元 ，短期贷款利率最低 4.99% ，申请人在10分钟内完成申请，一天内能得到结果。

2015年10月，Funding Circle宣布收购德国P2P平台Zencap，借此进入德国、西班牙和荷兰市场。2017年7月的官方数据显示，德国、荷兰企业最高贷款额度为 25万欧元 ，短期贷款利率最低为3.79%。

Funding Circle的CEO Samir Desai表示：“我们的目标是帮助全球几百万家企业绕开过时并且效率低下的银行系统，通过平台的投资者获得资金。与Zencap的合并能够将我们本身的英美领先地位与Zencap对于当地市场的深刻理解相结合，打造第一家真正意义上 全球P2P网贷平台 。”未来Funding Circle必定会将业务范围拓展到更多的国家与地区，实现自身全球化战略。

初入欧美市场的Funding Circle有些“水土不服”，2016年损失额度高达3600万英镑，较2015年增长一倍。主要原因是英国和美国、德国的政策环境相差很大，对借贷行业的监督程度不同，这些问题在Funding Circle进入其他市场时也难免会遇到，中国市场可能尤为棘手。因为中国目前对P2P的监管不完善，个人征信体系不健全，投资人的观念落后，都会都P2P借贷的发展造成阻碍。

借贷量笑傲榜首，盈利何时到来？

从2010年创立到2015年12月，Funding Circle借贷总额突破15亿美元。 2016 年全年，Funding Circle的在全球范围内放贷 13亿美元 ，同比增长率高达 90% 。2017年前6个月，在全球范围内的放贷量就达到8.4亿美元。截止2017年7月，全球范围内放贷总量已超过 38亿美元 ，超过 26000家企业 获得贷款，投资者达 63000 余人。2016年美国著名商业和科技新闻网站Business Insider 发布全球金融科技行业 独角兽公司TOP20 榜单，Funding Circle以超过十亿美元的估值榜上有名。

2017年6月，根据P2P-Banking的数据显示，本月Funding Circle的借贷量达到了 1.55亿美元 ，在整个P2P行业榜单上遥遥领先。较上月增加了 16% ，较去年同期增加了 194% 。另一家P2P巨头Zopa本月贷款量为1.14亿美元，较上月增加了10%，较去年同期增加了61%。2016年8月，Funding Circle的月借贷量首次超过了Zopa，此后便牢牢占据了借贷量榜单的头名，不断拉开与其他平台的差距，巩固自己P2P借贷行业的领先地位。

根据Owler网站数据估计，2015年Funding Circle收入约为1300万英镑，2016年收入约3200万英镑，增长幅度高达140%。平台成立之初一直处于亏损状态，2016年第四季度英国分部终于实现盈利，但美国市场的低迷使得全球范围内仍是亏损3600万英镑。2017年上半年发展势头不错，年底有望实现盈利。

未来大无穷，走互联网银行之路？

基于Funding Circle近年来的发展情况，和P2P借贷行业整体的发展趋势，亿欧认为，其在今后几年内仍有很大的发展空间。平台目前尚未打算IPO，但会将上市作为长期目标。同时CEO
Samir Desai明确表示，未来不会开展任何形式的银行业务，Funding Circle想成为一家有一定透明度的科技平台，而不是变成放贷人。

网贷平台的银行化是大势所趋，为扩大自身业务范围，网贷机构都会选择与银行建立合作。2014年6月，Funding Circle与桑坦德银行建立合作关系，为银行提供现金与存款管理服务。网贷机构往往不得不扮演着一种"技术供应商"的角色，为银行开展业务提供良好的环境，自身越发边缘化，失去生存空间。而利用自己的技术，提早转型自己做银行，不失为一种好的选择。2016年底，Zopa已经申请了银行牌照，未来的Funding Circle也许最终还是会顺应潮流。

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本文作者蒋凝宵，亿欧专栏作者；微信：15121053782（添加时请注明“姓名-公司-职务”方便备注）；转载请注明作者姓名和“来源：亿欧”；文章内容系作者个人观点，不代表亿欧对观点赞同或支持。