博瑞医药科创板过会，研发金额注水？

亿欧大健康8月28日消息，昨日，科创板上市委2019年第20次审议会议召开，会议结果显示， 同意博瑞生物医药（苏州）股份有限公司(下称“ 博瑞医药 ”)首发上市 。这是今年科创板 过会 的第45家企业。据悉，此次科创板上市，博瑞医药拟公开发行股票4100万股，占发行后总股本的比例不低于10%，保荐机构为民生证券。

招股书显示，博瑞医药是一家致力于研发及生产原创药和仿制药的研发型制药公司。目前，其已开发了艾日布林、曲贝替定、磺达肝癸钠等仿制药，在抗肿瘤、超级抗生素、静脉补铁等领域建立起产品线。

2016年至2018年，博瑞医药营业收入分别为2亿元、3.17亿元、4.11亿元，三年复合增长率为43.07%；净利润分别为0.17亿元、0.46亿元、0.76亿元。

研发投入方面，博瑞医药三年研发费用分别为5357.65万元、8081.16万元和9611.50万元，占营业收入的比例分别为26.66%、25.52%和23.37%。据了解，对比同行业其他公司，例如药石科技、华海药业、健友股份、天宇股份、奥翔药业、仙琚制药，以2016-2019年研发投入占营收的比例来看，同年行业的均值分别为7.68%、7.24%、7.74%， 博瑞医药研发投入占比均值达到同行的3倍。

极高的研发投入占比引起了 上交所 的注意，其 要求博瑞医药就研发人员认定、研发费用的计入等问题作详细说明。 从博瑞医药的回答中总结， 其研发项目的费用计入跟有没有签订技术转让合同有关。 若有签署合同， 即使技术已成熟，合同签订前后的研发员工工资都计入研发费用 ；否则，从立项起计入研发费用。

换句话说， 博瑞医药的研发费用数据含有一定的“水分” 。因为 按照常规做法，在签订技术转让合同后，之前研发过程中研发人员的工资应当结转为技术成本。

另外，博瑞医药还存在对赌行为。在与投资方先进制造、国投创新对赌时，博瑞医药向投资方承诺2016年、2017年、2018年会计年度（“承诺期”）的公司税后净利润分别不低于3000万元、4800万元和8000万元。而承诺期内，博瑞医药的净利润分别为1706万元、4587.64万元和7624.37万元， 连续三年没有达到对赌要求。

昨日的现场问询环节，博瑞医药仅被要求落实2个审核意见，分别涉及股东未缴纳个人所得税、公司的关联关系等。从结果上来看，即使是如此“考卷”，博瑞医药还是过关了，这也保持了科创板100%的过会率。

关于将来的发展，博瑞医药称，其将继续深耕仿制药市场，提高产品技术研发、法规注册、知识产权、GMP生产、全球商业化及管理能力。同时，布局创新药业务领域，目标是国外市场。

编辑：武单单

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