刚起飞就遇“黑天鹅”：猫眼全文娱战略还飞得动吗？

编者按：本文系投稿稿件，作者：向善财经，版权归原作者所有。

在抗击疫情的正面战场以外，各种复工、营业，逐渐变得频繁开来。然而， 电影 院，与网吧、KTV棋牌室等娱乐场所一般，被很多城市划入了“暂不营业”的范畴。毕竟特殊时期，娱乐产业又不是与基本生活有关的产业，推迟开业也很正常。

对于猫眼而言，受伤的不只是自己的 在线票务 业务。去年7月，猫眼娱乐正式发布“猫爪”模型全 文娱 战略，由最初的电影票务平台发展到包括票务、产品、数据、营销和资金五大领域在内的综合文娱服务平台，在打通影视上下游业务。

如今，疫情这一“黑天鹅”出现，似乎让人对猫眼接下来新战略能否顺利推行感到担忧。

影视产业 全线受创：新战略推行或存疑虑？

走垂直化发展道路，猫眼娱乐的发展战略没有错，非常清晰，也是最适合它的。

通过借助在线票务平台的流量入口，在电影产业链的上下游拓展延伸，深耕投资出品、宣发以及衍生品销售等。整个文娱产业的市场上升空间是显而易见的。凭借“互联网+娱乐”的平台优势积累大量用户，对传统影业进行平台化升级和改造，这在未来也有着较高的上升空间。

而在过去的2019年，瑞银、国盛证券、天风证券等先后给予它“买入”评级，这也表明这几家机构对猫眼的未来想象空间是认可的。

然而，一场疫情或许对猫眼的战略推行节奏带来不小影响。

据观察，猫眼的新战略包括从电影产业链上游的制作宣发深入进行投资，还有就是从电影产业链下游的院线放映着手，发力线下。

一方面，疫情影响的是整个影视行业投资、制作、宣发以及院线等产业链。据报道，北京电影学院国家电影智库办公室主任、研究员刘正山表示：“初步预计疫情对全国电影票房的损失在180亿元左右，疫情让整个电影行业受到很大压力，各个产业环节的损失都比较大。”

巧妇难为无米之炊，春节档都推迟了，很多行业不开工，电影制作工作也推迟了，即便布局目前似乎也无从下手，过去布局的回报周期可能也会因此拉长。

另一方面，线下布局频繁。数据显示，猫眼已与全国9500家影院展开合作，在130个城市商圈，布局100万个曝光点位，这种重资产模式显然会推高成本。在疫情防控期间，这些线下布局也无法创造价值，资产无法带来利润。如果没有在租金方面的减免政策，这就意味着要白白亏损。

谁也没有想到，期盼的欢声笑语，会被一场疫情所淹没。对于猫眼而言，疫情耽搁，接下来战略推行规划可能也会受到影响。

放映环节受创最大：平台经营压力骤升？

这个有点长的冬天，对于企业现金流方面的考验也是显而易见的。

众所周知的是，疫情来袭，首当其冲受到影响的就是放映环节，占全年票房约10%的春节档近乎颗粒无收，情人节也撤档，这对于在线票务企业带来的经营压力也是显而易见的。

1月23日，猫眼娱乐发布公告称，受疫情影响，2020年春节档影片相继宣布退出春节档，就此，猫眼娱乐紧急制定针对撤档影片的退票政策。与此同时，员工开支、房租开支等固定支出压力依旧存在。

对于猫眼来说，在线娱乐票务服务是其主要的收入来源，卖电影票更是重中之重，占总收入的半壁江山。招股书显示，2015、2016、2017票务服务收入的营收占比分别为100%、70%、58%。随后，票补刺激没了，去年上半年，国内电影票房收入下降2.7%，观影人数陡崖式下跌，降幅达10.3%。线票务平台似乎就真成了看天吃饭的形态。

到了收获的季节却颗粒无收，现在最大的问题可能是，面对这个可能有点长的“冬天”，猫眼有没有充足的“粮草”呢？这一点外人不得而知， 不过从多个维度来看，压力应该是有的。

在很多人印象中，猫眼娱乐似乎有较长一段时间处于亏损状态，根据招股书所披露的数据显示，2015年、2016年与2017年猫眼净亏损额分别达到12.97亿元、5.08亿元、7610万元。根据去年年初发布的2018年财报显示，2018年亏损规模达到了1.38亿元，同比扩大82%。

去年上半年虽然盈利了，但同比增长仅为4.7%，而销售及营销开支减少近5亿元，由2018年上半年的11.46亿元变为6.11亿元，同比减少46.7%。而且猫眼似乎又多了些要花钱的地方，例如一些影院的线下推广、宣发制作成本等。其中，宣发制作成本占总收益的比重从2018年上半年的11.4%，上升至2019年上半年的16.1%。

此外，据TMT观察网报道，2019年上半年，猫眼娱乐来自银行的借款达11.5亿元，其中最高融资利率仅为5.4375%，最低至4.31%。2019年上半年，猫眼娱乐财务成本净额为1770万，主要为银行借款利息开支。而2018年上半年，猫眼娱乐并无银行借款，并有财务收入120万元。这给外界的感觉似乎是猫眼的资金需求挺大的，这也让人对其是否具备充足的过冬“粮草”感到忧虑。

如今，春节档、情人节档接连错过，对于猫眼的影响有多大，疫情后需要多长时间能恢复？这些外界都不得而知，只不过主营业务因为疫情原因而受挫，这对于新业务拓展可能也会有影响。

在未来，猫眼娱乐似乎是想走垂直化发展道路：通过借助在线票务平台的流量入口和收入入口，在电影产业链的上下游拓展延伸，深耕投资出品、宣发以及衍生品销售等。进行一环扣一环的产业链延伸，这其实也符合所有产业发展演化的发展趋势。

从收入入口价值来看，取消票补后，去年上半年，国内电影票房收入下降2.7%，观影人数陡崖式下跌，降幅达10.3%。整个行业服务费收入下降、观影人次增速逐步放缓。

今年，猫眼已经错过了春节档、情人节档，总体收入或许不容乐观。而且疫情过后， 电影等娱乐产业的复苏也不是一蹴而就的，这段时间所带来的亏损可能也需要时间去修补，是否还有能力支撑其他业务推进呢？ 这一点可能要打上一个问号。

从流量入口来看，猫眼拥有美团、微信、点评、QQ、猫眼、格瓦拉电影网等六大入口。但有媒体报道称活跃用户绝大多数都不是直接来自于猫眼APP，而是来自于微信、QQ、美团点评等，这给人的感觉似乎是流量有些受制于人，似乎是缺乏自己的私域流量。

疫情是偶然的，是不可抗的外力因素。整个行业承压在所难免，非战之罪。

只不过这场突如其来的疫情对整个娱乐产业的影响也是显而易见的。作为这一领域中的重量级玩家，猫眼受到冲击可能也在所难免。但影响具体有多大，未来它的业务和战略又该如何推进？我们只能把答案交给时间。

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