科技猎「医疗投资人50+」王晓岑：国家队产业基金看好“协同性”
伴随着产业互联网大潮来临，中国医疗 投资 也进入 产业基金 热潮时代。上市公司、国有资本等多方玩家汹涌入局，开始瓜分万亿医疗健康市场。数据显示，国内上市公司在2015-2017年三年间，合计发起设立或参与了近160支医疗健康产业基金，其中还包括地产商、金融企业等跨界玩家。
中电健康产业基金就是这些“新资本”中一员。 作为中电数据 健康医疗大数据 产业生态布局的重要资本纽带，专注于健康医疗大数据赋能的“见证者”和“参与者”的中电健康产业基金，在近年也投出了包括医联、全域医疗、云知声等公司。
从中电健康产业基金近年的布局不难看出，产业互联网还给医疗圈带来另一大风向：数据智能开始在产业中发挥越来越重要的赋能作用。类比互联网之于医疗，大数据之于医疗健康具有同样乃至更可观的发展前景。
那么，看好数据驱动医疗健康方向的中电健康产业基金是如何挑选项目的？资本寒冬下，医疗产业投资又该如何顶风前行？
资本寒冬大风吹，健康医疗大数据投资如何判断风向？
2018年，中国资本市场经历了异常艰难的一年。据鲸准研究院《2018中国新经济创投白皮书》数据，去年，医疗行业融资事件由2017年的1250起骤跌至824起。与此同时，A轮前投资比例急剧减少，并购和战略投资比例上升。
身处健康医疗大数据投资赛道，王晓岑对于这波”寒意“感受颇深。“资本寒冬下，医疗行业融资会出现两级化——资本倾向投强成长潜力和后期项目，所以中间档的项目特别难融资。”她说。
王晓岑坦言， 在寒意未散的2019年，投资方面临的挑战会更大。由于行业对于资源配置的要求更高、投资的精准性要求也更高，留给它们的试错空间在不断被压缩。
“作为医疗领域的专项基金，中电健康产业基金对管理和投资模型方面会更注重投后管理。”王晓岑对亿欧大健康表示。以矩阵式结构从内部团队入手和产业落地连接更紧密。据了解，中电健康产业基金已经搭建了医疗细分的全要素管理团队，包括政府关系，商业、公关等多个方向。
理性认知是投资价值判断的基础之一。2019年，基于对回报率和流动性的考量，王晓岑则会对所谓“风口”抱有更多的预判。
“一个风口中的千亿市场剔除‘水分’之后，可能真实市场只有十几亿元。”王晓岑以TPA保险市场举例，“如果是这个数据，资本绝对不会投那么多钱。”而这些所谓的“水分”，就是投资者理性度的一种映射，所考量要素包括在中国的落地难度、是否有教育成本、需求增长区间等等。
三层架构驱动投资，国家队基金看好“协同”
在健康医疗大数据这个细分，做一个还未完全成熟的细分市场的专项基金似乎有些“缘木求鱼”。但在王晓岑看来，投资“健康医疗大数据”这个既敏感又相对封闭的细分正需要国家队基金的身份背景。
“基金是整个数据生态发展的火车头，在行业探索的路上，国企可以从基金的布局中预见风险。”王晓岑认为， 在当下健康医疗大数据的产业落地中，场景多聚焦于院内，而政府和医院之间存在着无形的背书，这给产业投资省下了不少“信任成本”。
中电集团自身的平台属性，也决定了中电健康产业基金投资的三层逻辑。
王晓岑将其比喻为金字塔。 金字塔的第一层是技术类平台，例如近年投出的云知声；第二层是模式类的枢纽级平台，例如微脉和恒生云泰；再向下延展，是专科级应用企业，例如倍肯科技、掌上糖医等。
上述项目受到看好的原因，除了符合中电健康产业基金的投资节奏，还在于其实现了患者流、资金流、数据流三者的合一。在王晓岑分划出的资金、患者、医生、医院、数据、保险、技术、政策和药企这9个要素中，这些企业做到了整合和协同兼顾。
在投资的角色上，中电健康产业基金并没有止步于“给钱”，而极其关注“协同性”。这种协同性也体现在要素整合上。
也就是说，创业公司不必在每一个要素上面面俱到，其所对自己拥有的要素必须有足够强的整合能力；基金所提供的要素并非企业的决定性要素，而是在企业原有的重要要素基础上，帮助它们更快地拼成一个“大盘子”。
除了整合和协同能力，团队负荷和市场敏感度也王晓岑非常看重的一点。“这些企业发展到一定阶段，会面临隐性临床价值之外的变现难题。而商业价值、科研价值和临床价值之间不可分割而语。 ”她说。
投资2.0时代，产业投资怎么做？
作为国家队产业基金，中电健康产业基金的下一步是走向产融结合。但产融结合必须有基础，包括采集的数据体量足够大、与政府有稳定的合作项目、自身数据平台搭建等要求，这既需要中电数据保持原有业务的强大基础，也少不了其与各项目之间“默契的配合”。
产融结合讲求渗透、互补、强协同，而中电数据早已用基金做下布局。
在健康医疗大数据领域，产融结合还有利于为“数据变现”铺好道路。从当下行业的落地看来，数据在药厂、保险等模式中可以作为一个直接生产力产生变现，但王晓岑认为，如果将健康医疗数据放在服务场景中，其延伸空间会非常可观。
对于中电数据来说，最大的挑战在于数据清洗、数据治理和数据应用场景的拓展，而用基金投资的诸多项目，不仅能够帮助其探索盈利模式，也倒逼了中电数据加强数据清洗和治理能力。 “这也是为什么我们将基金和产业紧密结合的一大原因。”王晓岑说。
更长远看，中电健康产业基金希望在政策层面起到辅助，推动中国更加完善、更严格的健康医疗大数据发展环境。2016年6月21日，国务院办公厅47号文正式发布，健康医疗大数据成为国家战略，整个行业受到更多规范，因此在监管和标准方面，仍然还有更多的东西需要落地。
“如果要用发展阶段来形容，健康医疗大数据可能还处在‘天使轮’。”但看好健康医疗大数据这一赛道，中电健康产业基金留好了足够的耐心，不仅重仓做专项产业基金，还将投资年限放宽至“8+2”。 “现在看起来，中电健康产业基金有些‘孤独’，什么时候这条路上人慢慢多起来，也代表着健康医疗大数据产业逐渐成长起来了。”她对亿欧大健康表示。
随着《“健康中国2030”规划纲要》的发布和医改政策纵深发展，我国医疗服务行业也正迎来一个新的升级阶段，即是从“规模”向“价值”的变革。医疗产业与新技术逐渐融合，单纯“走量”的医疗项目不再是投资首选，大量“伪需求”将在消费者“用脚投票”下出局……如何能够转危为安，借力打力，最终在资本寒冬后的2019脱颖而出？
2019年7月25日-27日，亿欧大健康将主办 “GIIS 2019第四届中国大健康产业升级峰会” ，峰会以“雁栖健谈——从【规模】到【价值】的医疗变革”为主题，围绕医疗大数据、医药创新、非公医疗和科技医疗四大细分领域的市场环境、投资热点和产业变革等话题展开探讨。与此同时，亿欧大健康将会在3月-4月陆续举办： 医药创新产业沙龙（3月22日） 、 医疗大数据产业沙龙（3月29日） 、 非公医疗产业沙龙（4月26日） 、 科技医疗产业沙龙（4月19日） 。欢迎大家关注！
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