IDG杨飞：坚持做相对单纯的金融机构

2016年第十八届中国风险投资论坛由中国投资风险研究院协办、亿欧媒体支持，在6.5-6.8日在中国深圳.五洲宾馆举办， 专题论坛2： 并购 热潮后的 冷思考

专场主席：匹凸匹金融信息服务（上海）股份有限公司总裁-周可君、演讲嘉宾：德同资本创始主管合伙人-田立新、 IDG 资本资深合伙人- 杨飞 、硅谷天堂资产管理集团股份有限公司董事总经理-韩惠源、德勤全球网络成员上海勤理律师事务所合伙人-傅永辉、深圳市中锂财富投资控股集团创始人-李凤岭。

杨飞：记得十年前谈风险投资的时候，我们自己一直觉得这个是边缘的经济活动，被少部分人认知，被社会所忽视的一帮人，可喜的是经过IDG是93年在中国做风险投资，见证了整个行业的发展，到了最近两年，我们可以看到的就是，这个行业是得到了空前的发展，参与的人很多，进来的资金多并且优秀的公司。

特别是投资的公司带动了整个社会经济的发展，有的成为了整个经济发展的龙头，成为不能回避的一个经济现象和投资现象，像BAT，也都是有风险投资参与的公司。 如果没有风险投资的时候，我想会有这些公司可能会在黑暗中摸索的时间长一点 。

作为IDG本身来讲，随着这个行业的发展，我们赶上这一波了，就像钓鱼的一样，时代的这一波，我们相对来讲是比较单纯的投资公司，没有做成投资集团，没有太多的去扩张投资活动，基本上还是坚持了一个行为，就是找优秀的团队、优秀的 创业 者、优秀的项目去支持这些项目，然后支持大佬，去推动他们的上市，或者是被并购，基本上这么坚持了二十年。

相对算是一个单纯的基金，当然我们追求的一个理想，追求企业发展的真实性和行业发展的基石，我们觉得这样可以给基金带来一个回报，也显得主业比较突出，容易被我们所接受。幸运的是，我们这种坚持也得到了一个良好的回报，现在说BAT+小米+360的五家公司，我们只有A没投到，其他四家都投到了。 从积累来讲，我们积累了有一部分是经验，然后更多的也有一些教训，所以常说的，能给投资对象带去一些见过的导致企业失败的因素，让这些我们投资的对象能够避免走弯路，这个是觉得最大的价值 。

坚持的还是做相对单纯的金融机构，去培养一些新的增长点，毕竟是时代变化，形势比人强，就是早期我们更多的是在第一、第二名去做风险投资，现在也有PE基金和购并重组基金。另外，覆盖的范围可能也从原来的TMT到医疗基金、大消费、能源，都有一些覆盖。坚持的信念不变，但是使用形式稍有变化，希望给大家通过这个场合认识，多交流、多合作，我们再创佳绩，谢谢大家。

周可君： 我们观察的IDG成长，IDG这边很少跟上市公司做PE+上市公司的基金，还是专注于纯粹的投资，这一方面看看杨总有什么样的想法和思考，为什么会有这样的趋向？

杨飞： 原因是购并重组的冷思考有这么三个要素：

第一、购并重组应该是持续的一种投资活动；

第二、购并重组能给社会留下什么；

第三个我们大家都来参与这个事情；

这是冷思考要告诉大家，虽然给上市公司去做购并重组基金这个事情，其实很多上市公司都来找我，想跟IDG一起搞购并重组基金，我们都比较谨慎，购并重组基金这个事情跟上市公司合作还不多。其实购并重组基金这个事情，我们应该做的还是有 创新 的。实际上从购并重组这个事情来讲，只要有资本市场存在就应该存在，而且是大力推广和发展的一种投资行为。

作为购并重组是介于一级市场的风险投资、PE投资和二级市场的对冲基金之间的一种资本注资形式，既有它的高效性，又有能够承接性，而且也是整个资本市场最活跃的一种资本组织形态，实际上在美国几十年的资本市场发展过程中，每年大概有三万五到四万起的购并重组事件发生。这个已经持续了几十年了，有的时候有的年份可能会多一些，有的年份会少一些，但是整个影响的资本量来讲，它比IPO要多得多，所以这是发达国家的经验

当传到中国来，中国整个资本市场发展的历史比较短，所以说大家好像以为这是一个相对吸引的活动，实际上不是。那么我们存在的问题是什么事情呢？就是我们存在的问题，其实作为购并重组是两个事情推动的。

一个是赚钱效应，一个是行业整合 ，就是发展这个公司使它主业更强更大，更持续更长期发展的一个客观需求，只是由于最近两年，这种购并重组的赚钱效应太偏了，使大家忘掉了去梳理这个真实的东西，把一个公司进行重新定位，最后经过购并重组能出来好公司，这个是大家共同的需求。

如果仅仅是强调赚钱效应，一购并重组，股票无缘无故的就涨，实际上购并重组完了，有的公司我们看到进行多次的购并重组，最后对整个市场，对整个社会来讲，它就没有起到购并重组的真正的本意，这个是现在要去拟制的一种效应 。在现行的政策去考虑这个事情的时候，实际上应该是多方调研，不能一刀切的事情，所以说作为购并重组基金去发展，我还是看好这个问题的。