生鲜电商寒冬下，这家只有70人的生鲜电商为何能赴美上市？

在生鲜电商的资本寒冬之下，成立于2003年的 乐活 穿越了长周期后即将登陆纳斯达克。

12月10日，根据美国证券交易委员会文件显示，深圳市乐活天下股份有限公司（Loha Co. Ltd，以下简称“乐活”）于美国当地时间12月9日正式公开递交赴纳斯达克IPO文件，即将登陆纳斯达克主板交易，股票代码为LOHA，计划通过此次交易筹集资金3760万美元。

公开资料显示，乐活是一家高品质生鲜供应链管理服务商和智能零售商，以健康和可持续发展为重点，倡导乐活生活。创始人张延悦，1997年毕业于北京邮电大学，2003年和妻子黄为军创立乐活公司，可以说是又一个“夫妻店”赴美上市的案例。

目前乐活基于有机生鲜及进口水果，打造了一个乐活族爱生活平台，专注于乐活良品、智能零售、乐活消费、乐活文化、乐活小镇和乐活大健康系统的建设。

招股文件显示，从2016年10月1日至2018年9月30日，乐活财年营收从2017年的5727万美元，增加至2018年的8519万美元，财年增幅为48.75%。

2018年10月1日至2019年3月31日6个月，乐活的营收为4492万美元，与上一年同期的3140万美元相比增幅为43.08%。

从财务数据来看，乐活在过去两年间保持了高速增长，这一方面得意于公司在技术方面的投入，更重要的是，借助社区生鲜电商的风口，乐活及时推出了社区拼团等零售业务。

水果生鲜，上游直采，没有中间商赚差价

从乐活的公司架构来看，乐活的业务范围从农业到供应链再到乐活零售终端，包含了生鲜全产业链的各个环节。依托自建的物联网交易平台从事全球生鲜供应链管理和溯源服务，通过F2B2C模式，结合“智能前置仓+社区拼团”直达消费者。

在乐活的公开资料中，公司表示，在生鲜供应链方面有着深厚的管理经验。

在国内对海外新鲜水果的需求量快速增长的消费背景下，乐活早期就已经与泰国，澳大利亚和智利等16个国家/地区的供应商密切合作。

公司目前在全球16个国家拥有海外供应商102家，中国境内供应商5家，进口生鲜占比80%以上，主要包括进口水果、野生海产、绿色蔬菜和鸡蛋以及营养干货等。

在产业链的上游，乐活运营的F2B2C（“企业对消费者的农场”）模型，该模型使我们能够直接从客户来源向客户提供高质量的新鲜和天然产品，从不同国家的农场直接采购产品以保证生鲜水果的多样性。

包括来自泰国的榴莲，来自加拿大，美国和智利的樱桃，来自新西兰的黄金奇异果，来自澳大利亚的葡萄，来自越南的火龙果，来自台湾的糖苹果，来自澳大利亚、南非和美国的橘子，以及墨西哥的鳄梨，乐活提供了各种高端新鲜产品，这是中国传统食品零售商所不具备的。

2019年1月份，乐活向银行贷款新成立了自有供应链子公司。供应链过程当中，乐活主要靠技术投入保证温度控制和易腐产品的极速运输，在运输过程中的每个阶段远程监控温度，保持农产品的新鲜度并显着降低腐败率。

 在产业链的下游，乐活直接管理整个分销渠道；并且开始尝试多元化的零售渠道，2018年10月开始引入无人零售以实现零售自动化；而更多的零售终端来自于社交电商。

数据显示，截至2018年9月30日，乐活约有80.24％的收入和19.76％的收入分别来批发商和零售商的分销，其中在2018财年，约有1.97％来自集团采购。

员工仅70人，从水果生鲜扩展至海鲜 

根据前瞻工业研究院的报告，中国生鲜电商市场的规模从2012年的40亿元人民币（5.79亿美元）猛增至2017年的1391.3亿元人民币，报告还预测国内生鲜电商的总规模将达到2565亿元，比2018年增长31.7％。2018年，月收入超过3万元人民币的家庭中，有36.8％的消费者每周四次在线下单。

尽管生鲜赛道上诸如妙生活、呆萝卜、吉及鲜等生鲜电商或融资失败或面临破产，但这并不意味着生鲜电商是伪命题。

在这些获得亿级别资本助推的生鲜电商烧钱布局之外，还不乏供应链思维去颠覆传统生鲜行业的创业者，而乐活就是那一类借着生鲜电商的风口，迎来高速增长的企业。

乐活上市的背后却是一个只有70人的团队，市场营销和销售是人数最多的部门。截至2018年9月30日一整个财年，公司的净利润达到了878万美元（约6177万元人民币），同比增长70.70％，净利率同比增长了一个百分点，从8.98％上升到10.31％，如此之高的净利率在零售商领域里，哪怕是京东也望尘莫及。

其中的关键因素是，高端进口水果的消费量的增加，这一类水果的毛利更高。

2018财年，乐活的毛利率曾一度高达17.09%，远远高于国内生鲜领域的佼佼者永辉超市平均12%的毛利率。

通过提供高品质的进口生鲜，攫取高额毛利是乐活产品策略的另外一大核心竞争力。除了提供生鲜水果以外，乐活还开辟了进口野生海鲜，诸如来自太平洋的蓝鳍金枪鱼，专门设计的具有-60摄氏度速冻技术的冷冻机中存储和运输的，因此客户可以在乐活平台上享受最好的金枪鱼。

此外，乐活还尝试了一系列自有品牌，其中还有一些人气产品，例如乐活瓶装水，乐活坚果和乐活葡萄干等。

 当然，在生鲜赛道上，从来不乏强劲的竞争者，进口水果价格上涨所带来的不利影响使得公司存货快速增长，截至2019年3月31日止六个月的净利润较截至2018财年有所下降正是因为竞争所带来的库存压力。

而当下，对于乐活而言，快速增长的库存问题以及保鲜防腐技术才是眼下最亟待解决的关键问题。

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