引入阿里股东，2019年收32家体检中心，美年健康为何亏8亿元？

4月30日， 民营体检 上市公司 美年健康 发布了2019年年报及2020一季度报告。2019年营业收入为82.25亿元，同比去年增0.79%；净利润为-8.66亿元，同比跌205.5%。基本每股收益为-0.23元，比上年同期下降204.55%。

2019年，美年健康遭遇净利润“跳水”，为2015年借壳上市后首次亏损。这也使得美年健康在4月15日发布业绩快报后，收到了深交所的关注函。

在刚刚过去的一季度，受到新冠疫情影响，美年健康的净利润依然大幅下跌，亏损5.99亿元，同比去年同期下降405.68%。

但值得注意的是业务及市场层面的推进，美年健康在2019年加快了全国市场布局，增加数十家新店投资，在 人工智能 + 健康管理 的产品推进中亦有进展。截至2019年底，美年健康已布局294个核心城市的703家体检中心，在营632家。

营业收入稳定，净利润“雪崩”是为何？

骤降的净利润成了美年健康此次业绩发布中最大的关注点。

计提商誉减值就是美年健康头顶的达摩克利斯之剑。 在其早先公布的业绩快报中，美年健康称，因受疫情影响，美年健康预计需计提商誉减值准备10.35亿元（最终计提金额将由评估机构出具的评估报告确定），并表示“受计提商誉减值准备的影响，报告期内利润相应减少。”

美年健康为何会产生这么高的商誉？或许来源于过去一年大幅上升的投资收购行为。与去年同期相比，美年健康新增控股体检中心高达32家，报告中称，2019年期间，美年健康通过支付现金购买股权方式取得福清市美年大健康管理有限公司、宿州市美年大健康健康管理有限公司、聊城美年大健康管理有限公司、自贡美年大健康体检医院有限公司等多家公司的控制权，加大了全国布局的力度。

但是从美年健康以往的投资情况来看，标的的表现不足让市场信服。在2019年，美年健康投资的美因基因和慈铭体检业绩承诺完成情况不佳。美因基因2019年的实际盈利仅达到预测数据的46.38%，慈铭体检2019年度实际扣非净利润也与预测数据相差近3133万元。

投资并购会给上市公司拓宽布局，但同时会增加了企业的商誉压力。一般来说，如果投资标的的表现无法达到预期，上市公司的商誉就会面临减值的压力 。公告显示，美年健康在计提商誉减值准备后，商誉余额为41.04亿元，仍然较高，存在一定的风险。

美年健康并非投资收购领域的新手。自2012年起，美年健康采取的就是“重点城市与全国布局”的发展战略，通过“自建与并购”相结合的发展模式，迅速实现全国布局、网点快速扩张。

只是，在不断扩张中，美年健康是否能够有效扩大产能，弥补上业务分流带来的运营压力，是其需要重点关注的一点。目前来看，美年健康的产能未跟上快速扩张的市场，因此净利润受挫。 此外，控股更多的体检中心还意味着更高的运营成本、管理质控和医疗人才培养投入，也给美年健康的成本开支增加了压力。

除此外，美年健康还表示，净利润下降还因为受到2019年整体宏观经济及非公市场环境影响，这部分原因对于利润的影响约为2.4亿元。

已基本实现全国战略覆盖，增加6大肿瘤早筛技术布局

2019年，资本的接连进入为美年健康的扩张加了一把火。去年10月，阿里网络以18.4亿元拿下4.06%股份（完成交易后，阿里网络将持有美年健康9.39%的股权），成为其第一大股东。

同样在去年10月，美年健康在西藏拉萨的首家体检中心也正式开业，这一事件被其称为“美年健康的新高度和里程碑”， 这也标志着美年健康在大陆地区31个省、直辖市、自治区实现了全覆盖。

截至2019年底，美年健康意在全国294个核心城市布局在营632家体检中心，其中，美年健康运营499家、慈铭体检运营88家、美兆奥亚运营45家，有47.30%的体检中心分布在三四五线城市。另外，美年健康旗下还与71家体检中心在建。

在过去一年，美年健康将研发人员数量从2018年的278名提升至446名，于2019年8月新推出了新产品——“美年好医生1+X系列”，基础体检项目是“1”；“X”是聚焦单病种，包含糖尿病、肿瘤筛查、心脑血管风险套餐、消化道疾病等专项体检套餐，意图打造定制化的健康体检服务。

在人工智能产品领域，美年健康在2019年完成了肺小结节AI筛查、消化道早筛、脑健康预警和干预、乳腺健康管理等细分AI辅助筛查的布局。其还表示， 2020年将在宫颈癌、结直肠癌、胃癌、乳腺癌等6大肿瘤方面布局早筛突破技术。

不过，美年健康在2020年的日子依然不会太好过。就短期来看，nCOV-2019在2020年一季度对于美年健康造成的近6亿元亏损并非一朝一夕就能够扭转，其需要将注意力聚焦在线下体检中心的产能上，以承载全国大范围布局下的房租、人员工资、设备折旧及装修摊销等成本。

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