圆桌论坛：资本出海，“出海捕手”如何探寻新兴市场的投资机遇？

10月17日-18日，由亿欧公司、EqualOcean主办，粤港澳大湾区研究院、四方网盈、深圳市智慧城市建设协会联合主办的2019大湾区国际科创峰会（BATi）于深圳正式举行。

在17日下午举办2019链接•赋能科技出海峰会上 ， 印兴资本合伙人林美含、坚果资本合伙人孙鸿达、鼎晖百孚新兴市场基金合伙人张乐、跨境通战略投资负责人周胤轩、ATM CAPITAL创始合伙人梁民俊围绕《投资海外，探寻下一个掘金高地》的话题展开了激烈地讨论。

印兴资本合伙人林美含表示： 中国的企业、资本是比印度市场早五六年毕业的学长学姐，可以告诉你备考经验，但不能告诉你具体考题，“创业团队还应结合当前的市场状况参加这场考试”。

坚果资本合伙人孙鸿达认为 ，坚果资本筛选出海项目的标准是方向和人。看人的标准是在当地市场中的经验，合伙人中有没有当地人，团队够不够国际化，这也是出海项目的与众不同之处。

鼎晖百孚新兴市场基金合伙人张乐则认为 ，中印过去二三十年的路径很相像，印度对中国的市场接受度很高，印度未来的发展路径也定会像中国。

跨境通战略投资负责人周胤轩说道： 中国电商应该基于完善的基础措施，把中国的国际供应链整合能力和线上活动运营的核心竞争力充分发挥出来。

ATM CAPITAL创始合伙人梁民俊： 在其他新兴市场中国企业可能在某些领域会取得成功，但是在东南亚市场，中国有机会在所有领域成功。 

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以下为圆桌讨论原文，亿欧在不改变嘉宾原意的基础上，进行了编辑，以飨读者。

主持人林美含： 大家好，我是印兴资本合伙人林美含，印兴资本是中国第一家常驻在印度班加罗尔，对接印度企业的经济投行。今天很荣幸邀请到了各位投资负责人，请大家做一个简单的自我介绍。

孙鸿达： 大家好，我是坚果资本的孙鸿达。坚果资本是2013年成立的，到现在做了三期基金，从2013年至今一直在投出海，包括跨境电商、泛娱乐工具等都是我们投资的赛道。目前，我们已经投资了70家企业，其中跟出海上下游相关的将近40家。

张乐： 我是鼎晖百孚新兴市场基金合伙人张乐，鼎晖百孚是一家老牌的中国资产管理机构，现在大概有200亿美金的资产管理规模。近两年成立的鼎晖百孚的新兴基金主投印度市场，已经投了7家企业，我们希望能够利用在中国过去20年整个投资行业的经验，做印度本土企业与鼎晖百孚投资企业之间的桥梁，谢谢。

梁民俊： 我是ATM CAPITAL创始合伙人梁民俊， ATM CAPITAL是第一支由中国企业家创立，专注于东南亚的风险投资基金，之所以专注于投资东南亚市场，是因为我们相信中国的现在是东南亚的未来，我们希望能够把握好机会，将中国的经验、资源、技术、人才和东南亚的市场更好的对接，可以帮助东南亚的独角兽更好的发展，谢谢。

周胤轩： 大家好，我是跨境通的战略投资部负责人，跨境通是2014年通过资本运作进入中国A股市场的第一家跨境电商，旗下的环球易购是一家独立形式的跨境电商公司，这几年的销售规模都在30亿美金左右。

鼎晖百孚新兴市场基金合伙人张乐

二、投资出海已成热潮，为什么选择进入新兴市场？

主持人林美含： 近年来，市场兴起了投资出海的热潮，我想问一下各位，大家为什么选择进入新兴市场呢？

孙鸿达： 我们发现国内市场竞争非常激烈，再加上我们当时是一个新基金，对于一个既小又新的基金来说，我们只能另辟蹊径，找一些大家还不太关注的跑道，我们认为它出海比较有机会的。

张乐： 大概3年前，我们的LP很看好印度，然后投了一个印度项目，让我们也去看看印度市场。我们感受到，印度的经济体量其实发展的非常快，经济体量没有中国大，但是移动互联网的速度发展飞快，而且它的模式和中国很像。我们发现了这个市场的活力，它的价值很大。

梁民俊： 我们专注于东南亚有两个原因。 首先是 “一带一路”的国际化大背景，而最容易受到中国辐射的毫无疑问是东南亚国家。

第二个就是，从东南亚的宏观经济来看，东南亚与中国的发展有十年的差距，市场竞争还不是很激烈。

周胤轩： 我们是一个电商企业，所以中国产品在哪里性价比高，哪里就是目标市场，我们这几年我们也关注到中东、东南亚、印度这一块，他们的这一块基础建设的能力是在逐步的提升的。除此之外，品牌溢价和品牌建设也是比较好的时间点。

主持人林美含： 感谢大家的分享。我给大家讲一讲印兴资本看好印度的四个观点。

一是免费电话卡让印度新增了两亿多的移动互联网人口；二是电子支付的发展；三是印度的全球税改推动了印度物流和供应链的发展；四是国民信息电子化，推动了征信业务的发展。

这四个点使得印度移动互联网局势大好，这也是为什么印兴去印度市场的原因。

印兴资本合伙人林美含

为什么投资人认为自己关注的赛道值得All in？

主持人林美含： 然后我想问，大家在不同领域的市场，重点关注的那些领域，为什么觉得这些赛道值得all in？

孙鸿达： 我们做的其实是垂直品类的策略，并不跟区域。但是我会锁定一些品类，判断它有没有机会做成一个全球品牌， 我们目前更看重垂直在产品上的机会。

张乐： 其实我们有两个标准。一是整个行业发展最快且是大趋势的行业。二是基于鼎晖的能力，做自己专业的事。

所以我们重点关注三大领域，一是大消费；二是金融科技；三是为B端提供企业服务。我认为3-5年，这三个行业会在印度发生翻天覆地的变化。

梁民俊： ATM CAPITAL的赛道比较清晰，在东南亚市场重点投资三个赛道， 分别是大消费、物流和互联网金融，我们相信这个赛道还处在早期阶段，还有巨大的市场机会。

周胤轩： 我们现在主要的收入来源在欧美国家，我们从2016年开始持续关注新兴市场，但在新兴市场还没有投入太多的精力，主要原因是新兴市场基础建设还不成熟，我们在等待时机。

跨境通战略投资负责人周胤轩

中国资本和中国企业出海，有什么优势和劣势？

主持人林美含： 大家分享了很多， 我想问大家中国资本和中国企业出海，分别有什么优势和劣势？

孙鸿达： 中国资本和中国企业抱团出海，打集团间的战略，从前端到后端大家有很多协同，在移动互联网时代，中国在很多地方已经超越了，这是一个非常大的优势。

坚果资本合伙人孙鸿达

主持人林美含： 我还想问坚果资本合伙人孙鸿达一个问题，你刚说坚果资本投了很多中国企业出海的项目，你怎么筛选这个项目是否会成功？

孙鸿达： 这个其实比较简单，筛选的标准有两个，看人和看方向，这里除了人的品质外，他和他的团队也要有国际化和当地市场运营的经验。出海项目跟其它项目不同的点，就是团队的本地化能力。

主持人林美含： 我想问鼎晖百孚新兴市场基金合伙人张乐一个问题，鼎晖百孚主要投资印度市场，你可不可以分享一下，当时为什么会特别看好中印结合的公司呢？

张乐： 因为我们相信印度移动互联网的发展路径和中国极其相似，而中国过去十年的移动互联网发展经验，对印度有很强的借鉴意义。

主持人林美含： 最后我想问一下ATM CAPITAL创始合伙人梁民俊，你刚说东南亚市场和中国很像，什么原因让你觉得中国企业在东南亚市场可以获得成功？

梁民俊： 在别的新兴市场中国企业可能在某些领域成功，但是在东南亚市场，中国有机会在所有领域成功。我对比了东南亚和中国的经济发展，其实中国相对于东南亚，有着四个方面的优势。

一是中国可以做到全产业链消费品的转移。二是人才优势。东南亚很多优秀的企业，因为人才稀缺，必须要到中国。三是中国积累的基础APP应用可以复制；四是资本，过去几年中国经济的发展，积累了很多资本。所以在这几个领域，我相信中国企业都有机会。

ATM CAPITAL创始合伙人梁民俊

主持人林美含： 这个观点我非常赞同，因为印兴资本我们也是这样，作为一个精品投行，我们的总部位于印度的班加罗尔，然后我本人一年70%的时间，也在班加罗尔，就是为了更好的了解本地的市场，了解当地的实际情况，然后我们其它的业务部门只是在上海办公室。

经常会有印度人问我，怎么看待中国资本，中国企业和新兴市场的关系，我经常会讲这样的一个故事。

我觉得中国的投资机构也好，或者中国的出海企业也好，跟新市场的关系更像是校友，大家上的是同一个教授的课，可能我比你早几年毕业。

但假如你明天要准备一场考试，同一个市场竞争对手可能是同一级的同学，但是中国的出海企业，中国的资本就像已经毕业好几年的学长学姐，他可以告诉你怎么备考，但是今年的考题是什么我不知道，他只能告诉你过往的经验是什么？

然后你可以通过我的经验，再结合当前的市场情况去参加考试，积极面对市场的挑战，谢谢大家今天的到来。

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