中资竞逐戴姆勒，北汽不愿做下一个华晨

【编者按】戴姆勒积极在中国市场寻求合作者，先后瞄准了吉利与北汽，这场戴姆勒身携股权的赴中之旅，真的顺遂吗？

文章转载自《财经车天下》，作者陈亮/王静仪，编辑施智梁；由亿欧整理，供行业人士参考。

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吉利和北汽先后入股，不仅可以为戴姆勒带来资金，也可以为未来更多新合作领域提供想象空间。

历时四年，北京汽车集团有限公司（下称： 北汽集团 ）党委书记、董事长徐和谊终于完成了收购 戴姆勒 （FWB：DAIGn）股权的承诺。

7月23日，北汽集团宣布投资戴姆勒股份公司（下称：戴姆勒），目前持有戴姆勒5%的股份。5%的股份分别为2.48%的直接持股以及获得额外等同于2.52%股份投票权的权利。

《财经》记者了解到，此次交易北汽集团采用了“银团贷款+衍生品交易”的并购模式。一家国有大型券商汽车行业首席分析师告诉《财经》记者，上述股权可以简单理解为直接购买和间接持有共存的模式。

此次交易后，北汽集团成为超越雷诺-日产联盟，成为戴姆勒第三大股东。北汽集团持股仅次于持股9.7% 的Tenaciou3 Prospect Investment Limited（ 吉利 集团旗下海外壳公司）和持股6.8%的科威特主权基金（Kuwait's Sovereign Savings Fund）。

面对老伙伴的收购，戴姆勒股份公司董事会主席兼梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁康林松(Ola Kallenius)表示，此举强化了双方成功的合作伙伴关系，表明了北汽集团对戴姆勒公司战略和未来潜力的信任。中国市场不仅在销售方面、而且在产品开发和生产领域都是戴姆勒现在及未来成功至关重要的支柱。

此言非虚。戴姆勒预计第二季度息税前亏损达16亿欧元，公司核心产品梅赛德斯-奔驰全球销量出现下滑。但是在萧瑟的行情中，中国市场销量仍然保持增长。

在刚刚公布的2019《财富》世界五百强里，戴姆勒位居第18位，北汽集团位居129位，吉利控股位居220位。 在吉利集团和北汽集团的加持下，戴姆勒或许能依托全球最大市场——中国，摆脱颓势。

迟来的大股东

北汽集团收购戴姆勒股份已然姗姗来迟。

早在2015年8月北京奔驰十周年的庆典活动上，徐和谊就表示：“北汽正在与戴姆勒股份公司谈股份收购事宜，入股成功后，北汽集团将成为戴姆勒的大股东之一。”

然而戴姆勒不增发股票和高股价让北汽集团一直没有实施收购的举措。停滞的收购让看上去和戴姆勒不相关的吉利集团捷足先登。

2018年2月下旬，吉利集团通过旗下海外壳公司Tenaciou3 Prospect Investment Limited收购了戴姆勒9.7%的股权。按照2018年2月23号收市时的价格，上述股权价值90亿美元。

看似耗资巨大，但浙江吉利控股集团常务副总裁、CFO李东辉在接受央视财经采访时表示，吉利集团通过海外子公司在境外通过债权、股权和金融产品等一系列的方式来进行资金安排，吉利集团需要动用的资金是非常有限的。

在收购完成后，吉利集团和戴姆勒就达成了多项合作。2018年10月，双方宣布将在中国组建合资公司，布局出行领域。今年3月，双方再度成立合资公司，在全球范围内联合运营和推动smart品牌转型。

刚刚卸任戴姆勒股份公司董事会主席兼梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁的蔡澈（Dieter Zetsche）此前在接受《财经》记者采访时曾表示，北汽集团是戴姆勒在中国的长期战略合作伙伴。与吉利达成任何合作的前提是北汽集团对此的认可。戴姆勒非常尊重长期合作伙伴的意愿。

话虽如此，但是世界上没有永恒的盟友，只有永恒的利益。

罗兰贝格执行总监吴钊告诉《财经》记者，在未来股比放开不确定性和吉利集团入股的背景下，北汽集团收购戴姆勒股权是维持或深化双方合作关系的重要举措。

在汽车业外资股比放开的大背景下，宝马集团将华晨宝马持股提高到了75%。此举深深刺激了国内合资车企。

目前戴姆勒直接拥有北京奔驰49%的股权，北汽集团旗下北京汽车（01958.HK）拥有51%的股权。戴姆勒通过入股的方式又持有北京汽车9.55%的股份，这也意味着戴姆勒实际持有北京奔驰53.9%的股权。

同时，戴姆勒也频频出手。去年2月，戴姆勒收购正准备单独上市的北汽新能源的部分股份，目前持股3.01％。此外，戴姆勒增持北京奔驰股份的消息多次传出。

北汽集团不能不采取行动。一方面是多年合作后的收购入股理所应当，另一方面也是中国对合资车企股比放开势不可挡。如果戴姆勒对目前持股49%的北京奔驰实现控股，将严重影响北汽集团的营收表现。

吴钊分析称，交叉持股能稀释未来戴姆勒增持北京奔驰带来的利润影响。

决定收购很容易，但是钱从哪里来？就此《财经》记者联系了北汽集团，北汽集团表示无法回应相关问题。

由于戴姆勒不接受发行新股来引入新的投资者，包括吉利集团、北汽集团等在内的新玩家必须从公开市场购买股票。根据戴姆勒周一收盘的每股12.84美元的股价来看，北汽集团需要筹措至少200亿人民币的资金。

在中国车市销量不景气的整体图景下，北汽集团的营收增速已经放缓。2018年北汽集团的营收为4807亿元，未达到5000亿元的年初目标，同比增长2.2%，相较于2017年15.8%的增速明显放缓。受2019年新能源补贴退坡的政策影响，高速营收增长料将难以实现。

同时，在严控资金外流的当下，北汽集团是否会采用吉利模式，动用海外资金仍是一个谜。

“香饽饽”戴姆勒

对于戴姆勒来说，北汽集团的入股将为戴姆勒带来更多血液。

随着全球车市遇冷，加上高田气囊召回事件、柴油车涉嫌违规排放事件，以及戴姆勒产能的扩张让其业绩出现了波动。

戴姆勒发布二季度盈利预警，预计息税前亏损达16亿欧元。这是戴姆勒第三次下调利润预期。

与此同时，戴姆勒旗下梅赛德斯-奔驰品牌在全球销量也遭遇滑铁卢。今年上半年，梅赛德斯-奔驰品牌累计交付新车1134729辆，同比下滑4.6%，其中美国、欧洲市场分别下滑了7.2%和4%。

当然，梅赛德斯-奔驰在中国市场依旧坚挺。上半年，梅赛德斯-奔驰在华销量打344657辆，同比增长1.3%。同时，梅赛德斯-奔驰新推出的A级车在6月销量同比增长了47%。

吴钊表示，纵观全球各大车企，戴姆勒算是近况较好的。其长期布局也有竞争力。

例如，在出行服务和自动驾驶上的布局。今年2月，戴姆勒宣布，与宝马公司共同合并成立5家共享出行公司。这五家公司将分别布局在网约车、电动汽车快充、便捷停车、运输服务和汽车共享等领域。实现戴姆勒从制造商向出行服务商的转变。

同时，戴姆勒与宝马宣布共同开发下一代驾驶辅助技术。根据协议，双方的合作开发将基于一个可扩展的平台，涵盖多个驾驶自动化阶段，包括在高速公路上的L3与L4自动驾驶。

作为百年大厂的戴姆勒，在整车制造和研发上依然有着不容小觑的实力。三叉星的奔驰标依旧有着强大的市场号召力。

因此，投资戴姆勒不仅能带来长期回报，也是投资未来技术。

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