专访华大奇迹之光赵炜文：背靠大树，挖掘生命科学“潜力股”

21年前，华大成为“人类基因组计划”的一份子，承担1%的基因测序任务，完成二十世纪人类自然科学史上的三大科学计划之一。在此之后，华大一步步成长，以“产学研”一体化的发展模式引领基因组学的创新发展，已然成为基因测序领域的龙头。

2016年，华大正式启动中国首个专注于生命科学的孵化器“蓝色彩虹”，提供孵化、服务和投后服务，希望依靠华大的产业资源，打造一个全新的生命科学生态圈。

其中，蓝色彩虹还下设华大奇迹之光创投基金，专注于基因与生命健康产业中早期项目的风险投资，包括Pre-A轮、天使轮，还有种子轮的项目，聚焦分子诊断、质谱平台与应用、合成生物学、创新 CDMO、基因编辑、免疫疗法、细胞疗法、新型药物筛选平台等创新技术。

为了进一步了解华大奇迹之光的投资布局和逻辑，亿欧大健康专访了华大奇迹之光创投基金合伙人赵炜文。

图/华大奇迹之光创投基金合伙人赵炜文

Q：蓝色彩虹是由华大发起，服务于全球生命科学初创公司的孵化与创投平台，由孵化、结构化加速和投资的全周期辅导三部分构成，而奇迹之光是蓝色彩虹下设的创投基金，基金跟蓝色彩虹业务之间的关系是什么？如何协同？

A：华大奇迹之光基金属于蓝色彩虹平台，是 华大集团 旗下的一只专注于早期风险投资的基金，蓝色彩虹则是华大集团底下的创投孵化平台，这两者都是华大专注于孵化和创投的板块。

一方面，蓝色彩虹为基金提供孵化服务和投后服务，提供从技术到产品，再到商业的辅导；另一方面，蓝色彩虹组织运营的生命健康加速营，每年定期全球招募创业项目，这也为基金提供较为丰富的项目储备，同时，奇迹之光基金也为优质的早期项目提供资本助力。 总的来说，基金跟蓝色彩虹是密不可分的有机体，但它们的决策是相对独立的。

Q：奇迹之光的募资来源是华大吗？还是单独去募资？

A：华大是奇迹之光的LP（有限合伙人，出资人）之一，除了华大还有政府的引导基金，以及其他市场化母基金。

Q：您刚才也说奇迹之光定位于天使轮、Pre-A等极 早期投资 。在此阶段进入，收益与风险都很高，奇迹之光是如何规避风险的？相反的，有没有项目夭折情况的出现？从中获得哪些经验？

A：对于早期项目，没有财务数据可看，华大奇迹之光更多的是对技术、赛道以及团队的评估，以及帮助项目快速成长。所以奇迹之光有两方面优势，一方面能够较为准确地评估早期项目，因为奇迹之光拥有华大专家团队做技术尽调的支撑，比如有些公司给出实验数据，华大奇迹之光不仅仅可以理解并客观评估项目方的数据，而且可以在华大实验平台进行重复与验证，所以我们有较强的技术判断优势；另一方面，奇迹之光不仅能“看得准”，还能“管得好”。对于早期项目，奇迹之光有能力帮助他们从缺胳膊少腿的状态，扶持到相对完整的阶段，相当于扶上马再送一程。

所以这个是奇迹之光能够从事早期投资，并且可以尽可能降低早期投资风险的一个支撑。

Q：您刚才说蓝海市场，不知道您指的蓝海市场大概是指哪些领域？一定是与生命科学或者生物科技相关的领域吗？为什么会觉得这些领域是蓝海市场？

A： 生命科学领域里也不全是蓝海市场，也有同质化竞争激烈的领域。 举个例子，像疫情期间，有很多公司做PCR检测，或者开发相应的疫苗。这类业务会被认为同质化比较严重，奇迹之光会关注细分领域，偏好新事物，比如即时分子诊断、质谱平台与应用、合成生物学、创新 CDMO、基因编辑、免疫疗法、细胞疗法、新型药物筛选平台等创新技术。这些都是奇迹之光从生命科学行业里面挑选出来的，相对蓝海、比较前沿、具有技术创新领先性的领域。

Q：投资布局方面，奇迹之光在这些细分领域有相对比较侧重的吗？还是在这些领域都有所布局？

A：这些领域我们都非常看好，大部分都有布局。 我们投资的基本逻辑主要还是投资技术驱动型的公司，倾向于投资新的创新技术，而并非单纯商业模式的创新。 因为奇迹之光认为，技术的突破能够创造新的市场增量，同时也会一定程度改变或影响原有的商业模式。

所以奇迹之光愿意支持生命科学、生物医药等前沿领域的创新创业。

Q：奇迹之光在选择项目的时候，有哪些评判项目的维度？

A：我们主要有4个维度，第一是技术的创新性，关注技术的创新性和突破性；第二是产品的需求程度，技术创新固好，但一定要结合实际，技术创新生产出的产品能否满足一个从来没有被满足过的刚需，还是它仅仅是对简单需求的改善；第三是行业前景，产品市场不能过小，它可以是刚刚起步，也可以只属于某一细分领域，但后期一定要具有延展性；第四是团队，奇迹之光喜欢有企业家精神的创始团队，学习能力强，并具备一定的灵活性。

Q：您刚才也说咱们关注很多细分领域，也投了很多项目，您能否举其中一个投资案例，介绍一下投资逻辑？

A：以纽福斯为例，它从眼科基因治疗切入，是基因治疗产业的先行者。2018年，奇迹之光作为天使轮领投方进入，当时我们孵化这家企业的时候，基因治疗产业属于早期，资本关注没有如今这么火热，最近该企业顺利完成了由红杉、复星联合领投的A轮融资。从一定程度上验证了我们当初眼光的正确性，基因治疗在国内也能取得领先于全球的技术成果，也一定是首先在眼科得到长足发展和爆发。

我们选择纽福斯进行孵化并投资，以及看好眼科基因治疗赛道。 首先 ，眼球具有封闭特性，基因药物注射到眼球以后，影响范围比较小，较为安全。 其次 ，眼球注射所需的药物浓度和数量比较小，商业化较为可行。基因治疗需要重组AAV（腺病毒相关病毒）作为载体，但它的生产是目前产业的一大难点，如果全身注射则需要更高浓度且大量的这类病毒，所以无论是从提纯还是产量来说，从眼科切入的基因治疗更易于实现产业化。为此，我们协助公司从海外引入病毒产业化的人才，使符合临床要求的基因药物量产成为可能。 最后， 该公司的李斌教授是视神经遗传疾病治疗领域的权威专家，他完成了世界上最大的LHON神经遗传疾病的临床实验，无一例存在安全性问题，临床效果是业内公认最好的。

Q：奇迹之光的投资方向与华大有关吗？还是单纯看好这一方向？

A：我们现在所投的领域与华大集团是密切相关的，但投资范围比华大集团目前聚焦的则更大，也就是说有一些领域华大目前并没有涉足，其原因在于华大奇迹之光专注于早期的风险投资，必须具有一定的前瞻性，以更大的范围去布局。

Q：那么，奇迹之光所投项目在成熟之后，会归到华大体系吗？

A：我们寻求并积极撮合项目与华大未来在战略上的协同性与并购，但也与双方的意愿密切相关。如果被并入华大体系内是一种双赢的选择，作为投资方，我们肯定希望让项目方并入华大体系内，这是基金退出的一种方式。具体情况具体分析。

Q：在所选的几个领域中，从投资回报角度，哪一个可能是回报率较大、周期较短的领域？

A： 我觉得相对来说周期短、回报大的应该是创新药和创新疗法 ，比如平台型新药研发企业、基因治疗、细胞治疗等等，不少这类型公司从成立到上市只花了4-5年时间。但相对应地，风险性也会较高，周期短回报率高与风险性成正比。其实，其他领域的回报率也不低，只不过相较治疗领域会偏低，比如一个治疗领域的公司最后上市的市值可达几百亿，而一个诊断领域的公司上市之后的市值也就几十亿，可能会相差10倍。不过如今科创板、港交所以及纳斯达克对于未盈利的高科技公司越来越开放，公司从成立到最后上市的时间被大大缩短。

Q：这次疫情对咱们关注的方向是否产生了影响？

A：很多。对已投项目来说，大部分项目的临床实验进度受到了比较大的影响，之前很多医院的临床实验都已停止，最近才逐步恢复；对于新项目而言，最近市场上的新项目偏少，有很多项目存在“炒冷饭”的现象，可以看出创业者非常谨慎，投资人会更加谨慎，因为很多LP的资金周转都出现了问题， 融资环境比去年更差 。 所以，今年企业融资肯定会更困难，但如果是好的标的反而能获得更多的资金支持，资金会逐渐向头部项目集中。

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