“助贷”模式是消金行业未来？三个维度解密消费金融这十年

前言

从2009年中国银监会颁布《 消费金融 公司试点管理办法》至今，消费金融已经发展十年。

十年来，24家消费金融公司先后成立。他们不仅丰富了我国的金融机构类型， 促进了 金融产品创新 ，而且为银行无法惠及的个人客户提供了新的可供选择的金融服务。

如何总结这十年？如何面向未来？为此，零壹财经·零壹智库策划了消费金融十周年专题访谈，邀请行业领袖、学者以及业内人士进行深入的探讨和交流。

从2009年~2019年，风风雨雨，消费金融走过十年之路。2016年~2017年消费金融行业迎来了快速发展；近两年，消费金融公司马太效应显现，行业增速放缓，不断面临着机遇和挑战。

近日，零壹财经专访了苏宁金融研究院院长助理薛洪言，他从产业链、风控、用户以及征信等维度对消费金融十年发展进行了总结分析和展望。同时，也就近几年消费金融行业新的商业模式和 风控管理 手段做了解读。

他认为， 整体上行业仍处于快速发展阶段 ，政策方面整体是扶持的，未来发展也还有较大上升空间，但目前行业内结构性问题和局部问题突出，短期内会给行业发展带来一定变数。

从经营链条角度看 ，产业链分工趋于细化，流量方和科技解决方案提供方崛起，话语权越来越高。

在新商业模式方面 ，他提到“助贷”模式是整个行业的发展趋势，从它兴起的初始原因来看，是资金与流量两者之间的不匹配造成的。随着近十年的流量入口趋于集中化，场景方流量富裕但资金匮乏，金融机构资金充足流量匮乏，相互取长补短便催生了助贷模式。助贷模式的背后，是产业链各方整合优势资源，为用户提供更优质金融服务，是一种不可逆的趋势。

以下是对话实录

提问者｜零壹财经

受访者｜薛洪言

十年发展

零壹财经：消费金融经历了十年发展，如何看待当前面临的机遇和挑战？

薛洪言： 在机遇方面 ，从消费金融行业数据来看当前处于快速增长的时期， 在政策角度来看 ，与P2P和互联网众筹相比，政策层面以扶持为主，只是从保护金融消费者权益角度，针对利率定价、催收以及校园贷等特定场景做了些限制。站在 宏观经济角度来看 ， 消费金融是促进 消费升级 的重要手段 ，未来在政策上和发展空间上仍有较大的想象空间。

在挑战方面 ，目前行业发展模式比较成熟，各个方面的竞争趋于白热化。 从行业空间来看 ，整体居民杠杆率处于高位但仍有空间，问题是，消费金融发展的太急太快了，它的杠杆是加在了特定人群上，债务没有分散化，年轻人高杠杆的现象已经比较突出。高杠杆带来高风险，目前，这个风险还没有得到有效释放，之后在释放的过程中会对各家机构的不良率和业绩增速带来冲击。

所以， 从行业整体看 ，局部问题和结构性问题是比较突出的；另外，行业还面临暴力催收、高利贷等问题。同时，还有资金流向问题，很多消费金融产品的资金可能没有流向消费金融领域，这些因素的存在，会在未来一段时间内增大行业面临的不确定性。

零壹财经：十年的发展我国消费金融产业链各环节形成怎样的分工？

薛洪言： 从经营角度看 ，获客是从线下转为线上，风控手段从依赖抵质押物变为大数据建模。经营模式的变化，导致场景方、大数据服务商等第三方机构的崛起，产业链分工趋于细化。以前是一家独大，整个链条金融机构从头到尾都做，现在可能只负责其中的一两个环节。分工的细化让消费金融产业链上的各个参与方，都能发挥自身长处，汇集行业优质资源，以长补长，为用户提供更好的产品体验。某种意义上，消费金融产品的竞争已经进化为生态圈和开放平台的竞争。

零壹财经：十年发展中，我们看到现在消费金融公司马太效应已经显现，您如何看待此效应？

薛洪言：马太效应是行业发展的必然趋势，趋势背后原因是流量的集中化。 就消费金融整个链条来看，资金是分散的 ，风控则是同质化的，本质上也是分散的，贷后等更不用说，只有场景是趋于集中化的。所以，消费金融的马太效应，本质上是由流量集中化引发的。就现阶段来看，流量集中化的趋势仍在加速，所以消费金融行业的马太效应也在加速，起码在未来三五年内很难看到大的改变和转机。

零壹财经：在风控和获客渠道方面，这十年中最大的变化是什么？

薛洪言：风控与获客渠道是相互制约、也是相互促进的。 不同的获客渠道对风控手段有不同的要求，反过来会促进风控的进步 ；同样，风控水平的提升也可拓宽机构的获客渠道。行业发展初期，风控手段单一，客群也单一，获客集中于线下获客及企业白名单获客；此后，线上场景与线上风控相互促进，线上获客逐步成为主流的渠道，大数据风控成为主流的模式，客户边界不断外拓，行业迎来高速发展阶段。

零壹财经：在用户方面，消费金融公司从成立至今整体用户结构有何变化？您认为用户结构是什么决定的？

薛洪言： 从早期来看 ，消费金融客户群体比较优质，主要集中于央行征信群体， 从特征上看 ，以青年白领、国企员工、公务员以及信用卡持卡人、购车群体、有房一族等为主。到2015年随着大数据风控的发展和反欺诈技术的提升，用户群体有比较大的下沉，突破了央行征信的限制，基本上互联网用户，都可能纳入这个范围。

零壹财经：从征信的角度看，过去十年我国消费金融市场取得了哪些进步？

薛洪言：目前， 官方或持牌征信机构主要有两个，央行征信和百行征信 ，前者聚焦传统信贷数据，后者主要对接新金融机构数据。这是狭义的征信，如果看广义的征信，还包括各种提供风控解决方案的大数据服务商。

在风控方面 ， 金融科技 企业最大的贡献是开辟了基于大数据的智能风控模式，打开了消费金融的业务空间，直接催生了消费金融的行业风口。相比于传统消费金融模式，互联网消费金融聚焦于线上，使得传统的面签等风控手段失效，欺诈风险防控压力大增；同时，消费金融与场景密切融合，对于贷款审批的时效性提出很高要求，传统的风控手段不再适用。在这种行业背景下，大数据风控开始得到广泛的应用，在应用中不断迭代进化，反过来促进了消费金融行业的发展，将消费金融行业的市场空间从之前的3亿征信人群扩充至9亿互联网用户，大大拓展了行业发展空间。

商业模式新业态

零壹财经：“现金贷”的兴起，是我国消费金融行业发展的一个重要时期，2017年被监管紧急叫停后，这两年是否遏制了放贷规模？

薛洪言： 现金贷新规之后，持牌机构和规模较大的助贷平台纷纷整改下架违规产品，市场环境明显进化。 但是，违规的高利贷、714高炮仍然未能杜绝，因为市场需求还在。

现金贷新规之后，持牌机构的年化利率上限是36%，贷款产品的利率分布，在36%处出现断崖，但借款人的风险分布是连续的，年化成本在36%以上的借款人客观存在，他们的借款需求无法在持牌机构得到满足，就会转向非法高利贷平台，这是现金贷新规一年之后，央视315仍对泛滥的714平台予以曝光的重要原因。执法力度的加强，压缩了高利贷的生存空间，但这类业务很难从根本上杜绝。

零壹财经：P2P头部机构转向消费金融“助贷”，这种趋势发展之后，是否会加剧行业的竞争，未来格局会发生怎样的变化？

薛洪言：不会的，P2P也在做资产端和消费贷款，转型更多体现在资金端，从C端出借人资金转向B端机构资金； 资产端仍然延续现状，竞争压力并没有提升 。相反，随着P2P批量退出，资产端供给会下降，竞争压力会趋缓。

零壹财经：消费金融“助贷”模式是否作为风险共担的一种创新，谁是最终的风险承担者？

薛洪言：助贷模式并非风险共担层面的创新，开始的时候它只是互联网消费金融机构拓展机构资金的一种模式。合作伊始，机构资金是纯粹的资金方，想赚无风险收益；互联网消费金融机构，也只是把金融机构当作资金方看待，没打算让它们去承担风险，所以才会有兜底安排，给资金方吃定心丸。

在这种合作模式下， 金融机构虽只做资金方，却是名义的放贷机构 。后来，在合规要求下，不允许金融机构将核心风控外包给助贷机构，即助贷机构不得兜底，慢慢地，纯粹的资金方越来越少见，金融机构也可以承担部分风险，通过引入第三方担保机构、风险保证金制度等缓释手段，实现了风险在不同机构间的分散。

从“助贷”模式兴起原因看，可以说是资金与流量两者之间的不匹配造成的。 一方面，从背靠流量场景的机构来看 ，它们“流量过剩”，自己的资金不能完全消化，所以要用“助贷”的方式将这些流量分发给其他金融机构； 另一方面，从金融机构的角度来看 ，它们有大量的富裕资金，苦于没有用户，二者一拍即合，这才有了助贷模式。

零壹财经：这两年兴起的“联合贷款”业务，是否属于消费金融“助贷”发展模式？

薛洪言： 在实践层面 ，助贷与联合贷款两个概念多有混淆， 在监管层面 ，对二者有着明确的概念区分，助贷指非持牌机构与持牌机构的合作，监管重点在于明确助贷机构的合规边界，要求助贷机构不准触碰资金发放、风险承担等金融核心业务；联合贷款指持牌机构之间的合作，监管重心在于规范持牌机构间的合作行为，尤其强调不得借联合贷款进行监管套利，如借联合贷款实现跨区域经营等。但由于助贷和联合贷款发挥的效果、产生的副作用相差不大，实践层面银行与非持牌机构的助贷、与持牌机构的联合贷款通常是混在一起，监管对助贷和联合贷款的规制，通常也是一并处理的。

零壹财经：信用卡代偿这种细分领域的业态创新，过去几年也带来了赴港上市热潮，它的发展空间如何？

薛洪言：信用卡代偿可以说是一种新的场景——账单偿还，这几年信用卡市场发展较快，因此这个领域也迎来了快速增长。但从体量上看，属于小场景，对消费金融行业影响有限。从未来发展空间看，这个业务有自己的风险。

一是属性风险。 信用卡代偿，代偿的是持卡人的消费账单，从这个角度，信用卡代偿是典型的消费金融；而站在发卡行角度，消费账单属于应偿贷款，信用卡代偿则是一种非典型的以贷还贷。消费金融，政策层面是鼓励的；以贷还贷，政策层面是严禁的。如何定性，事关重大。

二是业务风险。 正常情况下，信用卡代偿解决的是持卡人的短期流动性问题，此时，业务模式是可持续的；而在特定情况下，信用卡代偿会成为持卡人化解不良风险的工具，以维持表面上的良好征信，此时，信用卡代偿便存在“接盘侠”的风险。在过度发卡、过度负债的行业环境里，后者的风险正越来越大。

风控管理革新

零壹财经：现阶段消费金融已形成的增信机制有哪些？消费金融公司在引进增信机构之后，出现贷款逾期和不良贷款，各个参与主体需要承担哪些风险？

薛洪言：比较主流的是引入保险机构或第三方担保机构，各方根据合同约定承担相应风险即可。不过从行业角度来看，第三方增信并非消费金融主流模式，只有一些大额消费贷可能用得到， 一般的消费金融产品，都是信用贷款 ，基于大数据进行风控，金额也小，不涉及三方增信问题。

零壹财经：区块链技术应用于消费金融业务的征信环节，有哪些实践应用？

薛洪言： 区块链技术在消费金融行业已经有比较多的应用 ，比如联合贷款领域借助区块链实现信息共享；反欺诈领域基于区块链技术进行黑名单共享；以及ABS过程中基于区块链降低各方信任成本，提高业务效率等等。不过，整体上看，区块链的应用仍处于试点阶段，是一种局部尝试，短期内还很难对整个消费金融行业带来大的影响和改变。

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