科技猎解析爆红数字货币交易所FCoin的资金盘实质
我住30层，楼高，风自然也大，夏天开窗户，吹得很舒服。但烦恼是开窗户会有蚊子。
我很奇怪，30层楼，蚊子是怎么飞上来的呢？
物业：蚊子这东西啊，你让它飞一辈子它也飞不到30层；可有的蚊子，生下来就在30层。你屋里的蚊子就是这样。
这么一说，我就懂了。
在Telegram的官方群里观察了一段时间，5月末上线，个把月，FT交易量问鼎全球第一，用户能从凌晨5点聊到夜里3点。
照这样下去，我隐约觉得Mr.Z能靠这个资金盘模式突破中产阶级的桎梏，实现所谓的阶级跨越。
这让我忆起一句非常俗套的话，所谓原始积累，不是黑色就是红色。
也难怪Mr.Z不再给Leon做二把手，或者更可能的，是Huobi不能与风险巨大的资金盘产生关联，互相成全罢了。
你，我，都面临这样一个现实规律。就像蚊子一样，突破阶级，光靠飞，是不行的。
Mr.Z大概早早就明白了这个理儿。
FCoin的模式不能说是原创，DragonEx和Bibox三月份早有试水。但FCoin成绩斐然，可称得上是集大成者。
它有两个朴素设定 ：
1.“交易即挖矿”。 即在平台参与交易，产生手续费就是挖矿，当天产生的手续费，第二天按照FT市价，100%折合成FT返还。
2.“分红”。 即第一天平台产生的各种手续费，其中80%，根据FT持有量比例返还。
这大概是业内目前对“资金盘”实质最彻底的概念包装，是谓集大成。
“ 张健，带着他的歌者资本，向Fcoin的投资者释放了一片二向箔，对投资者进行了智商和资产的降维打击 。”
如果还不明白其资金盘实质，那可能是遗漏了这样几个细节。
第一，FT是一个后台积分系统，其发放完全零成本 。
出入金记录在区块链上可查，交易记录在区块链上不可查。即不论FT处于什么样的开发阶段，只要不涉及转入转出，进而需要在区块链上查询，那么FT始终都是一个后台积分系统，其发放是完全零成本的。
既然只是后台发放积分，自然也就跟“挖矿”没有一点关系。
第二，分红不来源于利润，来源于用户资产的直接再分配 。
用户刷交易量产生的手续费，平台截留20%，剩下80%返还用户。平台并未服务于真实交易需求而创造价值，而是对用户资产巧立名目进行再分配。
剥下层层伪装，不难看出其真实的盈利模式。
用户只看见蓝色部分，而平台实际业务是红色部分——把用户的真实数字资产洗成零成本发放的FT 。
不妨举例说明。
既然作为用户只看见上图中蓝色部分，那很自然就想要获得更多的分红。
假设FCoin只有我一个用户，持有1000万入场。想获得更多分红->得持有更多FT->(1)刷交易量，手续费第2天变成FT返还 (2)直接买FT。
秉承物美价廉原则，我当然会选择频繁交易，把1000万全部消耗成手续费。那么第二天，我将得到账面价值1000万的FT，还有800万的本金。
总结一下——我花200万真实资产购买了账面市值1000万的FT。
那如果有一个跟我一模一样的用户也持有1000万本金入场，会发生什么？
一天刷量交易之后，他和我一样，每人都会得到账面价值1000万的FT，还有800万的本金。
但真实情况下，用户的本金、刷量频率、最终FT持有量都不一样。随着各种用户数量的增加，每个用户的福利都会被稀释。
所以这个生态下的用户终局将在以下两种极端情况中分布 ：
1.至少用20%真实资产购买FT （真实成本200万，但持有1000万市值FT）
2.至多用99.92%真实资产购买FT （真实成本999.2万，但持有1000万市值FT）
而不管用户处于哪种情景，FCoin都在零成本发FT。FCoin任何所谓的支出，直接来源均是用户的真实资产。
将其中涉及的用户真实资产做为FT的价值支撑，很容易得出结论：
“ FT交易量全球第一，是真实用户刷交易量 。”
那么用户所刷的交易量越大，FT所基于的真实资产的价值支撑就越少，即FT账面市值最多是真实资产的5倍 。
其交易量目前全球第一，目前大概在标红箭头的位置，且行且珍惜~
也许，你依然不懂资金盘的概念，那我举一个非常直白的例子来说明。
请问世界上最大的资金盘是什么？没错，是银行。
银行吸纳民众资金，并不是闲置资金来长蘑菇，而是需要把用户资产放贷出去，运转起来。而一旦用户集中挤兑要求取现，银行就会破产。
这就是为什么银行这种资金盘项目需要政府发放牌照统一管理。也是为什么民间的资金盘大多会被定性为非法集资。
我们不妨看一下对比图：
至此，有一些事情就昭然若揭了。
细节1：
A. 白皮书仅介绍FT代币体系，其他信息缺失 。
B. 没有任何团队成员信息，即使屡屡自称此系统的天才设计师Mr.Z，名字也未写进白皮书 。
C. 白皮书指出，该项目不设董事长、CEO，完全去中心化自治 。
D. 项目前台除Mr.Z，未获得其他任何资本、关联方、合作伙伴公开信用背书 。
FCoin发展速度已超曾经的Binance，后者在此阶段已赢得诸多公开背书和站台。
既然投资了资金盘项目为什么不公开背书支持、发展速度都颠覆全行业了为什么不利益捆绑呢？
所以这层层的掩盖，和关联方的躲闪，为了项目崩盘时责任追溯不到任何人？
细节2：
A. 团队“仅”持有12%，即12亿FT 。
HT总量5亿，BNB总量2亿，OKB总量10亿，剔除回购销毁份额，合计约达12亿。
B. 白皮书指出，将成立FOF母基金进行投资化运作 。
号称利润全返用户，资本何来？
C. 2018年3月，DragonEx、Bibox已试水资金盘玩法，结果不佳 。
业内资本嗅觉灵敏，当真看不懂盈利模式？巨量法律、财务风险之下，无奈喊出“有所为有所不为”罢了。
D. 白皮书指出，存在“挖矿同步释放机制” 。
即51%“挖矿”部分给用户释放FT，49%部分给团队关联方同步释放 。
等等，难道我前面的示意图画错了？
恩，画错了。
流通的FT市值，对应一个真实资产作为价值支撑，虚假市值的极限值不是5倍，是10倍！（注意看“！”）
FCoin通过发行天量FT运作资金盘，售卖FT，完成集资成立基金。
发行越多FT，越快集资进行投资运作，但资金缺口越大：
1.FT账面市值约是用户注入真实资产的7-9倍
2.即每8份资产，只有1份能成功提现
若发生挤兑情况，FT价格将降为现在的1/8，平台与用户同时持有不断贬值的FT，平台掌握提现审批权，结果不言而喻。
除投资化运作、上币项目后向收费，拉盘砸盘快速割韭菜，也可以补一部分资金缺口，而项目方已经在这么做了。
但因新资金不断入场，所以资金漏洞一边补，一边扩，永远不能完全补齐。在合适的时机（预计是12-25次拉盘砸盘收割后），项目方会把参数调节得不那么激进，最终关停这套机制。社群中已经由项目方贴出相应公告。实际上也就默认了风险。
细节3：
A. 风险真实存在，所以靠稳定社群舆论才能避免崩盘 。
B. 各种软文和采访，均未提及资金盘本质，却拿无关紧要的全球第一交易量进行解读 。
截取冰山一角，以飨读者。
实情更甚，每天社群中会产出大量的口号、煽动、宣传、演绎、安利、催眠、告白和自我陶醉，由管理、水军、用户配合重复，某些话术会以10秒1次的发送频率重复20遍以上，完成情景营造。
大部分话术可以提炼出以下号召：
要吸引更多资金入场（持有FT就是股东）
要频繁操作FT交易对（其他交易对有风险）
要长期持有FT（抛售再买不划算）
不要集中抛售FT（帮助FT创造历史）
随业内矛盾激化，后来衍生出：
割肉不痛，全仓护盘
低价不怕，长期看涨
币价无情，FT有爱，所有FT持有者不计代价反抗传统交易所
对此有一个生动的词儿：大型传教现场（稍有忤逆，必然迎来管理员失控动武）
而转移注意力，掩盖资金盘实质的做法，算是业内常见思路。大概在一周前，出现了“满币网CEO张漾斌性骚扰女性”事件，其公关手段可以对比Fcoin的策略进行参考。
出事后，满币网客服先怒了：“刚才发图的两个人，平台内账号不管有多少资产，永久封禁”。
官方为掩盖闹剧，突然宣布维权声明，以受害者姿态表示，有人假借满币名义，开展矿机挖矿业务。声明之后，业内人士转发起来，为其打抱不平，痛斥行业乱象。但实际涉及的却是同属满币集团的两个子公司。
为掩盖性骚扰丑闻、封禁资产的闹剧，制造一个新噱头，典型的左右互搏。事实证明，虽然手段捉急但效果很好。喧嚣过后，没人记得性骚扰和封禁资产的风波。
而FCoin主动抛出刷交易量的解释来转移真正的视线，与这种公关思路一脉相承。
类似于FCoin把坦克开进了工信部
记者和警察都问：今天你限号，晓得不？
FCoin：对不起，今天限号，我错了。
作为进化了的ICO，可以全程进行FT售卖，占比高达51%（由于“挖矿同步释放机制”，实际ICO占比是100%），并且定价浮动，可以拉高FT价格卖出，且一经卖出立即参与交易流通。
这种业内开天辟地的ICO玩法包装，10秒钟就完成了传统区块链项目半年的流程，恐怕再多的转移视线，也只能是欲盖弥彰了。
回到开篇30层楼蚊子的故事。
其实大部分项目，就和蚊子一样，你让它飞，它一辈子也飞不到30层楼。
不过呢，聪明的蚊子可以坐电梯上去。
但是——如果你一开始就吸用户的血，会被拍死。
后记
1. OK、Binance开启相同模式
随着OK和Binance撕开其资金盘真面目，交易所战争打响。
战争的形式倒不是匡扶正义，而是赌气般地分别开100个和1000个资金盘。面对不计风险追高资金盘的用户，所有区块链从业者全部惊呆。
监管的缺席，这一次，似乎意味着再也不用顾忌任何底线。
面对裸露的滚刀，用户以身相试，那么所有项目方也就不再扭扭捏捏故作姿态。迎着刀口上的醉人春风，“交易即挖矿”这种智商税一样的概念，笑得格外灿烂。
这大概也是中本聪离笑死最近的一次经历。
而Telegram上，何一近乎幽怨的几条语音被转发后，迎来的却是FCoin用户的各种污言秽语。也许是账户上的数字太过耀眼，正所谓“人人握灵蛇之珠，家家抱荆山之玉”，风靡云蒸，阵容齐整，FCoin用户竟冯唐附体，全都肿胀起来。
自从“创新者”扯下了区块链的遮羞布，无视风险地迈向商业道德和法律约束的底线之下，用户开始陷入一种失常的癫狂。
2. FCoin调整分红比例为100%
面对其他交易所的正式宣战，FCoin手续费分红比例将从80%提升至100%。按照前文的分析思路，100%分红，不像是救火，倒有几分向死而生的意味。而钱宝网的公司标语，就是向死而生。
即在用户的刷量之下，100%分红的新政将使FT释放节奏变得分外任性和廉价。从现在流通的15亿，持续达到30亿流通，将在用户近乎没有真实资产注入的情况下发生。
真实资产的价值支撑不增长，但流通量却翻倍，真实估值将在原来10倍假象的基础上，再次腰斩。
虚假市值最高将达真实资产价值支撑的近19.8倍。实际将可能在17倍左右。即每17份资产，将仅有一份能成功提现 。
而交易所的信用前提，直接来源于真实资产的备付金保证，真实资产储备不足却超发货币，也就根本不存在金融和风控。价值投资？不存在的。
如果非要下一个结论，处于得天独厚的智商洼地和利润高原，社群舆论又如此以假乱真。300亿募资，大概率还真是探囊取物。结局如何，还要看时运和人心。
3.郭鸿才参与FCoin站台
作为第一个给FCoin公开站台的人，个中线索倒是由其本人交代得分外清晰。至于是不是确有此事，就不作过多解读了。
后后记
成文途中，常将自己置换到交易所的角色。
破局之道？答案却真真少得可怜。Bluff 不成，倒不如真材实料全开资金盘。泥沙俱下，必然崩盘。
群体事件一出，迎来监管的追本溯源，战略弃子便能最快收兵。
才惊觉困局之下，自己也是如此的Condescending和Ruthless，一片乌烟瘴气，就此搁笔。
无问西东，希望各位都能笑着收场。
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