科技猎集结号资本范黎：投资就是投人，并购是新趋势
范黎先生，集结号资本合伙人，本文是范黎在“正和岛对路 投资 学院课程”的演讲。他认为：
①对于 创业 ，商业模式、股权结构非常关键；
② 投资就是投人，然而这个 标准是自己定义的没有标准；
③市场面临一些挑战，投资机构 募资困难， 越来越多的投资机构行业化和企业化；
④创业不再是从头到尾，中途随时有可能被投资 并购 ，这是一个新的趋势。
⑤消费市场的核心在于品牌，未来单品的价值将会变低，但孵化和产生品牌的平台价值会变大，因此投资注重的是渠道和平台。
以下是对范黎演讲的整理（有删减）：
一、 创业感悟
1.商业模式非常关键
我们当时创业做网上订房，实际上和携程是一样的，最大问题是我们虽然拿到了全国酒店最低价，也不缺钱，系统也很好，但我们只服务于代理商，过去代理商是传真过来确认，现在是传真加线上确认双保险，所以这个事情对于整个产业没有起到任何的优化作用。虽然我们有最好的资源、最便宜的酒店价格、最好的技术，但却没有干过携程，因为携程是2C的，改变了整个产业结构，所以商业模式非常关键。
2.股权结构的教训
后来一次创业是做远程教育，但遇到股权问题。北京有很好的教育资源，外地偏远地区学校师资能力非常差，他们希望跟北京的名校合作获取教学内容。为了做内容的同步，我们租了一个卫星频道，找了一个比较好的视频压缩算法，把老师课程视频压缩以后，通过卫星传送到各地。
这个模式我们一年做了几千万收入，利润也有两三百万，但三个创始股东股权比例为3：3：4，大家对公司章程和财务制度也没概念，由于帐务不清无法取得信任，一年以后公司就散掉了。
我现在看项目，最敏感的事情就包括股权结构，股权5-5分的我绝对不投，6-4分的可能不投，如果是6-2-2的我也会担心，因为这个团队没有自然形成一个合理化的管理结构。
3.机会属于最后参与者
行业的领先者永远都是市场转型阶段最后的参与者。首先产业选择非常关键，什么时间点做什么事情，顺势而为。
但这个产业趋势是什么？我们在一个有限空间里看和跳出来在更大的空间里判断会完全不一样，就像岛主之前说的，我们要持续向优秀的企业家学习，向那些优秀的被投企业学习，通过他们看到更宏观的趋势变化。
其次商业模式很重要。
最后是股权结构，大家以后创业组建团队，我们希望股权要非常集中，这样你才有更大的空间招募人才和 融资 。你可以在公司运营过程中逐步分配来调整股权结构，但不要一开始就把它都分出去。
二、投资感悟
14年开始，资本市场发生很大的变化，投资早期化、产业化，企业发展和融资的节奏变得更快，对于早期投资是一个非常好的机会，想赶超业已成名的机构，不是单靠你勤奋和努力就可以的，还需要一个契机。
我们投资的感悟：
第一个：赔自己的钱成长最快，因为每次都会反思。
第二个：不能心存侥幸。如果你发现有问题，这个问题迟早会出现，我们见过太多这样的案例。
第三个：总是有更好的标的。永远都有更好的在后面，不要着急不能冲动，遇到好项目要放个三天，冷静思考之后还想投的，再投。
第四个：投资和创业一样是特别累的活，特别是早期。我们去年一年过了5千多份BP ,面谈了一千多个项目，但这些苦必须吃，对于我们那属于爬山阶段，必须积累足够多的一手经验，才能对行业有更完整的判断。
第五个：为创业者提供价值，不要太计较利益。
投资就是投人，投人的标准是你自己定义的，你自己也在成长，这个事情上永远没有止境。
三、市场挑战和趋势
从投资机构方面我看到的挑战：
第一个是募资困难；第一期比较好募，但资本都是理性的，如果你一期投的项目不行，长期看不到回报，LP基本不会再投下一期，所以很多基金都是在募第二期的时候非常困难。
第二是越来越多的投资机构行业化和企业化；现在很多上市公司做投资，他自身有很好的资源优势，又不缺资金，围绕自身业务的生态链做投资，对被投企业也有很好的协同性，投资机构会逐渐精品化，要不就是有更好的前瞻性，更早布局，要不就跟这些企业合作，在行业上深度布局。
目前美国市场大部分的创业企业都是并购退出，中国市场也会一样。
以前说创业是一个马拉松从头跑到尾，现在是接力赛只要跑完某一段，就有可以被投资并购的价值，这是一个新的趋势。
为什么说我们要投内容和消费， 怎么判断市场的大周期：
① 经济下行；
②传统行业下行，但是娱乐、内容产业体现反周期；
③中国未来十年是消费十年。
这种消费不是单纯从10块到花100快，我们目前所有的消费，包括从日用品到零食到汽车到影视，基本上都是国外的品牌。我们消费存在的问题是我们没有自己的品牌，虽然很多产品是made inchina ，我们有巨大市场却没有自己的消费品牌，这个是一个很大的挑战和机遇。
其中原因有两方面：
①过去的工业技术落后；
②60，70年代的人精神上受很多束缚，成长的环境压力比较大，品牌有两个层面，精神认同和物质体验，我们缺少精神层面建立品牌的力量。
品牌是什么呢？一个是精神认同，一个是物质体验。对于内容创业项目我只看以下几点：
① 内容的长期性、广泛性，我们一般不投单品，项目型的创业；
② 内容背后必须有消费支撑，如果你搞一个泛泛的娱乐，没有意义；
③跨界才有更大的价值。
四、投资的布局
消费市场的核心在于品牌，而未来的新兴品牌持续时间会变短，兴起消亡都会更快，因此单品的价值变低，但孵化和产生品牌的平台价值会变大，因此我们在消费市场，重点看的是渠道和平台，单品我们一般不投。
未来的消费，第一是通过内容产生精神上的认同，第二是一定要有现实体验和感知。
我们怎么最有效的建立线下体验，现在的流量有三个层面：
①交通主干道：机场、高铁、巴士、地铁，每天大量聚集流量；
②商圈（shopping mall ）
③小区：小区机会现在几乎已经没有了，顺丰到家、京东、美团其实都在盯着小区市场，小区既是商品销售网点，也是服务的载体。从投资角度，消费能够布局的流量机会，在前面两个层面。
互联网催生了一批非常前沿的做消费硬件的公司，类似智能水杯、智能手表手环、智能自行车、消费无人机等等，我们自己可能会买一些，但是这些产品问题在于没有市场认知度，也缺乏渠道和用户。
像美的、格力都有几千家线下门店，拥有非常大的渠道体系和很好的品牌认知，但互联网公司没这方面的沉淀。所以出现了一个断层，就是新的产品如何找到未来的市场，如何与用户产生一个互动，这是一个挑战。