长线投资“中国速度”代表企业，InnoVen成立中国风险债权基金

亿欧网 • 7年前扫码分享

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10月26日，由淡马锡和大华银行在2015年联合发起的 InnoVen Capital ，宣布在国内一家成立服务于高成长创业企业的债权融资机构。 原华创资本高成长企业债负责人、德意志银行(香港)资本市场部经理、清华大学博士曹映雪担任中国区管理合伙人。新基金主要投资企业服务、科技、消费升级、生产制造、医疗等领域。

InnoVen Capital曾在印度和东南亚投资150家企业。曹映雪表示，之所以将InnoVen Capital引进国内，是因为在“中国速度”时代背景下，追求短期回报的风险融资，往往不适合很多上市前的企业融资，风险债权融资可以在不稀释股权和不抵押资产的前提下，提供现金资助企业的发展。另外，据悉InnoVen Capital已经在国内投资多家企业。

以下是曹映雪的现场演讲，有助于了解InnoVen Capital和风险债权融资模式：

InnoVen，其实是innovation和explore组合而成的单词。为什么要起这个名字？因为我们发现创新已经颠覆了整个世界，可以看到 全球最大的出租车公司Uber，实际上没有出租车；最大的酒店提供商Airbnb，实际上也没有酒店；阿里巴巴的淘宝，其实它也没有库存 。所以21世纪的全球经济，从商业模式的角度看发生了极大的变化，这些都是科技创新驱动的。

全球经济发展中，中国的创新速度令人侧目。 2016年全球独角兽一共有262个，整体市场估值是8000多亿美金，中国独角兽的数量虽然比美国少一些，但是国内已经有800多家独角兽的企业，而且中国独角兽企业的市值已经达到3500多亿美元。

这张图显示的就是中国速度，特别有意思。中国速度是什么？就是对比美国，中国在各个创新的领域，中国公司达到市场份额50%以上的速度非常快。比如说亚马逊用了14年，达到了市场占有率50%，但是淘宝只用了九年；Apple pay现在还没有到50%，但是中国的支付宝其实就是四年的时间，就占据了极大的市场份额。

但是无论中国速度也好，还是全球创新的颠覆也好，我们回归到商业模式本身，探讨是不是商业模式发生了一些变化？其实没有，我们内部做了很多的研究，我们对比了亚洲20多家独角兽企业，我们发现其中70%到80%的企业，成立时间在十年左右，但实际上他们还在烧钱，离公司盈利还需要花费很长的时间。

大多数公司的发展要经历A、B轮、C轮到IPO阶段。目前很多独角兽企业还没有IPO，随着每一轮的股权融资和接下来烧钱，会造成的公司现金流紧张，企业未必能通过现有的风险融资支撑，因为我们目前能够做长青的VC或者PE还是比较少的。

所以我们观察一个公司整个发展阶段，我们认为风险债权投资能更好地帮助这些企业扩展业务，提高市场占有率，侧面助推“中国速度”和“全球创新”。这些企业在走向公开市场的过程中，他们需要越来越多的债权方参与进来。目前全美前20大独角兽公司中，已有18家公司采用股债结合的融资方式。如果从广义来看，现在Ventue Debt（风险债权）最大规模是Uber的27亿美金，然后Airbnb的10亿美金。

风险债权融资对于创业企业来说，第一个就是增加了企业IPO前可以承受的烧钱时长，第二个就是助力于企业快速扩张。通过风险债权投资，企业可以投入更多资源到市场推广方面，可以开展其他的业务，也可以支持企业进行并购，还可以作为流动资金，解决库存应收账的问题，当然也可以用做人力成本支出。

我们提供美元也有人民币基金，这得益于我们的两个股东支持。InnoVen Capital目前投资的项目，从50万美金到2000万美金的都有。 我们没有固定资产抵押，没有在资金用途上的限制，也没有要求董事会席位，InnoVen Capital最终会获得一些股权收益。

在帮助企业的VC和PE、银行等金融机构，乃至孵化器的服务链条中，InnoVen Capital希望成为其中一个重要环节。我们希望能够帮助更多的中国创业者实现公司的快速发展，成为亚洲的公司、全球的公司。