腾讯音乐Q1营收同比增长10%，订阅收入与付费用户数双创新高

北京时间5月12日，腾讯音乐娱乐集团(NYSE:TME，以下简称腾讯音乐)于美股盘后公布了截止2020年3月31日的第一季度未经审计的财报。

财报显示，腾讯音乐2020一季度营收为63.11亿元，去年同期为57.36亿元，同比增长10%，但略低于市场预期的63.32亿元；净利润达8.87亿元，去年同期为9.87亿元，同比下降10%。 较去年同期，净利润有所下降，但在疫情影响下，腾讯音乐一季度的业绩表现依然坚挺，可以说是韧性十足。

面对疫情黑天鹅，腾讯音乐采取了积极的措施来应对，一是加大了对直播 付费用户 的促销活动，以减轻疫情和直播互动功能调整带来的影响，二是增加了与 在线音乐 人的收入分成比例，以增强平台的竞争力，因此营销费用和收入共享费用有所增加，利润空间受到一定挤压。 腾讯音乐对营销和内容不吝成本的投入，正是其在疫情期间仍能行得稳健的原因之一。 

在线音乐业务表现突出，订阅收入与付费用户数双创新高

腾讯音乐首席执行官彭迦信表示，“在线音乐订阅收入强劲增长的推动下，我们取得了健康的第一季度业绩。”可以说腾讯音乐能获得较为稳健的一季度业绩，在线音乐业务功不可没。一季度在线音乐业务营收达20.44亿元，同比增长27.4%，其中在线音乐订阅收入达12亿元，同比增长70.0％， 创下腾讯音乐历史最大增速。

财报显示，一季度在线音乐业务的移动MAU(月度活跃用户人数)为6.57亿人，同比增长0.5%；付费用户突破4270万人，同比增长50.4%；月度ARPPU(平均每付费用户收入)9.4元人民币，同比增长13.3%。

在月活基本持平的情况下，用户付费转化率较同期大幅提高， 部分原因可能来自疫情期间许多人宅在家中、精神消费增加的利好影响，还有部分要归功于腾讯持续多管齐下来支持原创内容建设的策略。

2020年一季度，腾讯音乐进一步加强了在内容创作和营销推广方面的能力。在内容方面，持续投资并支持快速成长的独立音乐人，使得平台入驻的独立音乐人和发表的原创歌曲的数量均同比增长了一倍；在营销推广方面，利用深入的用户洞察力和扩大的营销能力，成功地发现并帮助《少年》、《世界那么大还是遇见你》等热门歌曲成为全国性的热门歌曲，截至2020年5月10日，这两首作品在腾讯音乐旗下平台实现总计近50亿的播放量。

营收不达市场预期，投资人难买账

然而有欢喜也有忧患，腾讯音乐2020年一季度净利润的同比下降、营收不达市场预期，对投资人的投资热情还是有一定影响，在财报公布后，腾讯音乐的股价在盘后交易中跌幅超过3%。

确实从同比来看，腾讯音乐营收增长一片向好，在疫情影响下显得较为稳健，但从环比来看，腾讯音乐2020年一季度总营收较2019年四季度的72.9亿元下滑13.4%。

尽管腾讯音乐在财报中反复提及“疫情在多个方面对业务造成影响”，但这种说辞在 资本市场 看来过于牵强。 一是由于在线音乐市场周期性并不强，人们听音乐频率或许会受心情影响，但很少会说因季节影响而决定听不听歌，所以环比更能说明业绩增长；二是疫情确实会对餐饮、旅游、航空、汽车等行业形成冲击，而按常理来说，纯线上的腾讯音乐应该受到波及较小，甚至还有精神消费增加的利好影响。

在这样的背景下，腾讯音乐总营收环比下降，可能说明了它的变现能力并不如它财报里说得那样好，即使财报显示了稳健的一季度业绩，也难掩投资人对于其实际变现能力的担忧。

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