嘉御基金卫哲：创业成功要同时兼顾广度、深度、高度、速度

2018年4月23-25日，由投中信息、 投中网 主办，投中资本协办的“ 第十二届中国投资年会 ·年度峰会”在上海金茂君悦酒店举办。本次会议主题为“价值的力量”，来自国内外上百家私募股权机构汇聚一堂，对当前行业热门话题展开讨论。

在此次峰会上， 嘉御基金 创始合伙人兼董事长 卫哲 就全球经济环境下的投资机遇主题进行了精彩分享。

卫哲表示，去年中国的VC/PE行业，光人民币新募集资金1万亿，美元是600—700亿美金，合在一起140000千亿到150000千亿人民币。因为这些钱有年限，所以对速度有了要求，钱多了就要速来，投资人想速来，创始人、创业者也想速来，慢慢地不是中国做这个行业的人傻，是因为钱多，因为速来不得不装傻变傻。

当你忘记掉速来，当你不再仅仅享受人口红利，当广度不成为你创始一个公司的绝对必要条件的时候，深度变得很重要。能成功就需要做成四个字 “广深高速”，广度、深度、高度、速度。

以下为嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲在“第十二届中国投资年会”精彩演讲实录，投中网整理。

主办方很有远见，这个题目几个月前给到我。那个时候中美贸易战没有开始，中兴芯片事件没有开始，连鸿茅药酒事件也没开始。这个我相信不用我表达，大家都可以看到差异。

钱多、速来、人傻

中国的创新比较聚焦在商业模式的创新。美国的创新比较注重在技术底层，革命性技术的创新 。我相信这一结果台下的听众结论与我一致。今天更多想跟大家交流，带来这样结果的本质是什么，或者是这样的结果我们能不能接受，就是中国的创新一直停留在商业模式，而容忍技术底层的创新，永远留给大洋彼岸的美国人民去干，我们就这样分工好不好？

我们就负责商业模式，像鸿茅药酒一样，我觉得这一模式也没什么创新。说中国不鼓励创业忽悠者，但是它的创始人是连续创业忽悠者，而且你看他的方法二十年没什么变化，一次次的收智商税。我们很多的投资人，还真的是从中国商业模式的创新中获利了。

网上这两天说多少年前多少投资芯片的人血本无归，没有等到这次的中兴事件。我们来究一下背后的原因。

以前有一个笑话，A骗子对B骗子说你赶快到我们这儿来“人傻、钱多、速来”，拍一个电报6个字传递非常准确。我觉得中国的风投界和创新界正好是这几句话倒过来“钱多、速来、人傻”。钱多了，多到什么程度？去年中国的VC/PE行业，光人民币新募集资金1万亿，美元是600—700亿美金，合在一起一万四千到一万五千亿人民币。当我跟欧洲同行说，他们都吓一跳，你们一年可以融这么多的NewMoney，这么多新的钱。但是你可以想像一下，所有的投资机构拿到钱，不用说赚太多，3—4倍，那你把这些钱乘以三、四倍得出回报，跟GDP有得一比。

这个钱是有年限的，如果各位基金管理人拿到钱，短则7—8年，长则10—12年，因为有年限，所以对速度有要求了，钱多了就要速来，投资人想速来，创始人、创业者也想速来，慢慢地不是中国做这个行业的人傻，是因为钱多，因为速来不得不装傻变傻。

广度、深度、高度、速度

我刚才听陈总和焦总对话特别有感触，100亿美元占搜狐20%的好事没有了，因为当时一没那么多钱，二不想那么快，三人就没有那么傻。但是钱放出来了，钱多这个事情很难改变，能改变的是什么？如果你发现钱多还不愿意变傻，你能改变的就是“速来”，钱多不足以让你变傻，钱多加上速来才能变傻，钱已经募出来了，这么多的机构募出来了，但是是否真的一步之遥了呢？你还是要速度。

为什么速度在商业模式创新的时候很重要，刚才反复提到人口红利，就是你圈的是人口，你不圈别人就圈了，速度很重要。但是如果你是有核心技术，技高一筹的我后发也可以制人。当我们的创新停留在商业模式，速来好像很重要，广度很重要，深度不重要。当你忘记掉速来，当你不再仅仅享受人口红利，当广度不成为你创始一个公司的绝对必要条件的时候，深度变得很重要。能成功就需要做好四个字 “广深高速”，广度、深度、高度、速度，四个都做到不可能。但是过去中国比较喜欢的是广和速，要做广度和速度，就会导致很少人将自己的技术高度和行业深度做下去。

所以给中国创业者和投资人的建议是多看高度和深度，广度和速度一定会有大量的独角兽的死尸在不远的将来等着我们。 刚才说独角兽，独角兽在现实生活中是看不到的东西，是不存在的，一定会留下大量的尸体。苏州河下面的共享单车就是这样的尸体，还会有。

第二个我想谈一谈鸿茅药酒和中兴芯片的事情。几乎同一天我的朋友圈一方面声讨鸿茅药酒内蒙的警方跑到广东抓人，这件事多么不好。但是同时又特别呼吁我们国家也像内蒙的警方，如果有可能的话最好跑到美国去抓人。最好国家出手解决中兴通讯的问题，你在一方面讨论一种程度的地方保护主义，在另外一个方面又呼吁另外一种程度的地方保护主义。这样的心态背后是什么？我们看到的是群里面更多的企业家终于提出了合规是企业的生命线。所以当一个重大案件，大案、要案发生了以后，如果这次不是是80亿美元，我估计不会让大家这么重视。

总有一天我们会没有企业卖给巨头

再回到中美创新的差异，我说我在呼吁三个大案发生，这三个发生以后，中国的创新环境就变得像美国一样比较健康的。哪三类大案呢？

第一类是用户隐私保护的大案、要案。 看看小扎在国会听证的诚恳和道歉，我们也希望中国哪家公司这么诚恳地道歉和反思，因为不诚恳地道歉，这个巨额的罚单是可以将Facebook罚倒的。这不像我们这里的说某某进场的明星说罚60万，而且是上限。

我昨天和领导吃饭，我说能否不把上限公示，因为就相当于公布了成本，如果你说是60万的成本，那别人愿意冒一冒成本。那领导说你建议什么？我说能不能不谈金额谈倍数，你犯罪也好、违法也好、不当也好，不当所得的多少倍你可以宣布。千万不要说金额，你不是说60万低吗？你提到6个亿也不行，如果别人冲着600亿的市场操纵机会，你6倍的罚款他都愿意试试看，太轻了。所以第一类大案、要案希望在用户隐私方面。有人说你不是限制大数据吗？恰恰相反，没有好的用户隐私保护，对于下一步大数据和AI的发展才是真正有害的。

第二类大案、要案期待在知识产权方面。 中国的某一个企业发了重金。在中国，小公司不会被告，因为小公司赔不起，永远是小公司告大公司，大公司侵犯知识产权，是会被严重打击的。

第三类大案、要案是反垄断。 今天很多的创业者不敢长期坚持做一个行业的深度，是怕哪天巨头滥用，要么是侵犯他的知识产权，要么是利用自己的垄断地位不给中小公司生存的机会。其实很多人很奇怪，说你为什么在投中这样的场合呼吁，我们投资人也很纠结，一方面我们好像可以投一个企业卖给巨头挣点钱，但是我经常说如果把所投企业都卖给巨头，总有一天我们会没有企业可以卖了，而中国的各个巨头已经不再纯粹是我们的接盘侠，它在我们每一轮次几乎都是竞争对手，如果投资行业要发展，我们希望不要有那么多的强势巨头。

所以三大大案、要案和我所呼吁的都不是针对中小企业，关于侵犯隐私，大企业侵犯起来更厉害；侵犯知识产权，大企业更厉害；具备垄断地位，只有大企业有这样的资本。如果有这样的大案、要案发生，相信中国创新的条件，创新的土壤会更健康。在这些发生之前，在钱到、速来、人傻发生改变之前，中国真的是很难静下心来对技术的深度、产品的广度进行投资。

再次感谢投中的年会的分享，也是结合最新的想法，尽管这样的呼吁不见得有什么用，但是我想我们能够改变一个人的想法，能够改变你的一念之差，可以日拱一卒的话，可能中国的创新环境更加好。

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