穆迪对中国互金发预警，阿里百度和京东应有忧患意识

【编者按】 穆迪 公司于1900年成立于美国曼哈顿，该公司是著名的债券评级机构。2016年2月，信用评级机构穆迪（Moody’s）提高福特汽车公司的信用评级。由于福特强大的经济实力以及未来稳健的走势，穆迪自2012年后首次提高福特的信用评级。

本文首发于 互联网金融 ，作者石鹏峰；经亿欧编辑，供行业人士参考。

---

尽管中国互联网公司的股票正在证券交易所打得火热， 但穆迪投资者服务公司却对这些公司金融业务的增长发出了警告。

相比于海外，中国国内的互联网金融有更大的发展空间，并在最近几年内为互联网巨头企业带来了不错的收益。然而，尽管互联网公司的金融业务受到了投资者的热烈欢迎，但 穆迪表示，这些企业的信贷质量可能会受到影响，因为这些债务融资不会产生有实际意义的利润。

此次被穆迪点名的中国互联网公司包括阿里巴巴、百度和京东三大国内互联网巨头。这三家企业也分别收获了褒贬不一的评价。

一、阿里巴巴

穆迪认为蚂蚁金服给阿里巴巴带来的风险敞口较小。

在穆迪看来，蚂蚁金服对阿里巴巴的信用评级的影响有限，因为它不是一个整合的实体——自2014年以来，蚂蚁金服已经通过多轮第三方投资获得了自筹资金。

“我们监测了蚂蚁金服消费信贷业务的增长，因为有迹象表明，贷款账目正在快速增长，或者违约率在上升，这两种情况都会增加阿里巴巴的或有负债。但我们相信，阿里巴巴强大的财务状况，将使该公司能够在必要时支持蚂蚁金服，而不会削弱其自身的信用质量，”穆迪说道。

二、百度

由于其财务运作方式，评级机构穆迪将百度的前景定为负面。

穆迪称，百度的负面展望反映了其新成立的金融服务集团——百度金融服务事业群(FSG)——的潜在或有负债。FSG于2016年第四季度开始运营，并在2017年第二季度成为百度的重要组成部分。

在穆迪看来，金融业务的快速增长和债务融资的增长，提高了百度的财务风险。FSG的任何投资损失，加上贷款违约，都将导致资金调用，进而削弱百度的财务实力。

值得注意的是，穆迪在今年5月份已经将百度的A3发行人评级及高级无抵押债券列入了下调复评名单，并表示“由于与核心业务相比，财务和执行风险更高的金融业务增长迅速，百度的发行人评级因此承压。”

另外，穆迪还认为FSG相关业务发展时间较短，未来12至18个月内，此类业务的执行风险仍然较高。

“我们反映的是负面展望，而不是评级下调，因为百度已经宣布了明确的计划，将FSG的总资产规模限制在百度总资产的20%以内，并对该部门进行解约。此外，该公司强大的净现金头寸为潜在的资本需求提供了缓冲，”穆迪说道。

三、京东

京东金融的分拆预期使得它在穆迪那里收获了一个积极的评价。

京东Baa3评级是由于京东金融对它的拖累所致，但不妨碍京东有一个积极的评级前景。因为穆迪看好京东的“京东金融独立计划”。

今年1月份，京东宣布出售京东金融68.8%的股权给董事长刘强东及一批外部投资者。

实际上，京东集团表示在今年6月30日，京东金融重组就已经完成交割。昨日(8月14日)京东发布的2017财年第二季度业绩报告显示，在剔除了京东金融业务之后，京东集团的净收入为932亿元人民币，同比增长43.6%。

“我们预计这笔交易将在今年年底前完成。由于京东的运营利润将不再被京东金融的亏损拖累，京东的核心零售业务将会更加透明。与京东金融贷款业务相关的或有负债也将减少，”穆迪说道。

---

科技赋能，动能转换。9月14日亿欧将在北京双井富力万丽酒店举办以“ 服务实体经济 ”为主题的 2017中国金融科技未来领袖峰会 ，活动详情及报名请戳： 服务实体经济——2017中国金融科技未来领袖峰会