中通快递及其IPO承销商因涉嫌数据造假和夸大“利润率”被告上法庭

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据彭博报道，美国2016年最大首次公开募股（IPO）桂冠的中国快递服务公司中通快递（ZTO）及其承销商遭到起诉，这起诉讼中的个人被告包括中通CEO赖梅松、首席财务官郭建民，以及一些董事会成员。原因是涉嫌夸大利润率、令其看起来超过同行以吸引投资者。

Birmingham市退休基金在阿拉巴马州提起了集体诉讼，并将去年10月26日这宗14亿美元IPO的牵头行摩根士丹利和高盛集团列为被告。该基金称，这两家投资银行未能发现中通快递数据造假。该退休基金称，中通快递使用一个“网络合作伙伴”系统来处理利润率更低的包裹收发服务，这样一来，更不赚钱的业务就从公司账本上消失了；

中通快递（ZTO）在美国上市前后，笔者多次谈到中通快递在美国上市将面临信息披露规范，财务透明度、诚信规则的严峻考验，公司需及时回应公众热点；

中通快递是否存在坐支现象（收入成本做账时互抵），降低收入和成本，提高毛利率等，中通快递都应该给予中外投资者明确的解释；

中通上市与圆通、申通等企业对比，纳入到上市体系的网点数量不同，单个网点的概念和规模也不同，公司收入成本确认口径差异极大，导致毛利率、净利率和ROE（净资产收益率）等数据都不相同；

在美国资本市场出现单个诉讼和集体诉讼是经常的事项；当然，也不排除是做空机构所谓，还需要起诉方Birmingham市退休基金提供更多的证据， 同时中通快递更需要通过此次事件，给予投资者更加公开透明的数据。

中通快递的股价在5月份发布回购股票以来，都处于震荡上行中，对于该事件对股价的影响，笔者认为短期内会有冲击，同时需要看该事件的发酵程度和华尔街机构投资者是认同起诉方的说法还是中通快递的回应，以及该事件最终的结果。

对国内上市的另外四家快递企业，在下月也将会发布2017年中报，这也是4家国内上市的快递企业完成上市后，第一次提交中报，看点也是颇多的，到时候，笔者会采用2016年年报类比的分析方法，做出全面的分析；

中通快递董事长赖梅松语录：

2016年12月，中通快递董事长赖梅松曾经表示，中通快递未来肯定需要有自己的飞机和货运航空公司，或是入股一家航空公司。

2017年1月，中通快递董事长赖梅松最具野心的目标：中通快递要做到千亿美元的市值；

根据2016年10月华夏时报的报道：中通此前较短时间里对加盟商进行大规模收编，因此其业绩成长的真实水平并不能简单通过近3年的财务数据得以判断。

中通的投资方美国华平投资执行董事张磊此前在接受媒体采访时曾表示，中通上市前的确考虑过是在A股借壳上市还是赴美上市的问题 ，借壳上市对股东来说有好处，但对于借壳公司来说不一定有好处，因为后续增发不顺畅，所以未必能够融到更多钱。张磊透露，而中通在纽交所上市，现有股东没有一个卖出一股。此外，公司上市那一刻就融到更多的钱，后续无论是股权增发还是债权融资都更顺畅。

2016年10月，笔者接受界面新闻访问：“因为中美资本市场的法律体系、市场规则、信息披露、财务透明度、诚信规则、公司治理结构都不同，这对中国民营快递企业来说是新的挑战。”

2016年10月，笔者接受澎湃新闻访问：“中通快递赴美上市，利弊都很明显，好处是中通可以借此提升在中国快递市场的领导地位，加强网络基础设施和信息技术平台建设；进一步拓展跨境电商；寻求更多战略合作和海外并购。另一方面，美国证监会及美国投资者，对上市公司的财务透明度、品牌美誉度要求较高，中国的快递企业在这些方面的表现不尽如人意。“中国民营快递业一旦在美国上市成功，投资者难免会拿其与UPS快递对标，中国快递业的劣势将显现。此外，中概股目前的形象也不尽如人意。”

引述“中通快递招股书”一段话

中通快递（ZTO）：为将我们在中国重要区域的派递能力整合和最优化，二零一四及二零一五年，我们分别收购了八家及16家网络伙伴的绝大部分资产。所收购资产构成该等网络伙伴的绝大部分运营资产，包括分拣中心、车辆以及其他固定装置等杂项，其账面值与公平价值相若。我们于二零一四年一月收购一家网络伙伴的60%股权，入账列作股权方式投资。于二零一六年一月，我们收购改网络伙伴的剩余少数股东股权。我们将该等收购入账列作业务合并。

二零一四年收购事项的总代价包括现金人民币64.5百万元以及中通快递厘定每股公平价值为人民币11.73元的202,800,000股普通股。二零一五年收购事项的总代价包括现金人民币57.7百万元以及中通快递厘定每股公平价值为人民币48.64元的26,386,657股普通股。二零一六年收购事项的总代价包括现金人民币30.7百万元以及本公司厘定每股公平价值为人民币50.11元的600,000股普通股。现金总额及股份支付薪酬超过所购入资产公平价值的部分以商誉入账，不能扣税。

根据第ASC第805条条文，于被收购公司的所收购可识别资产、所承担负债及任何非控制性权益须按截至收购日期的公平价值确认及计量。我们委聘第三方估值公司协助我们对普通股以及物业、厂房及设备与无形资产进行估值。贴现现金流量法用于厘定股权的公平价值，而普通股的价值使用期权定价模式计算得出。

我们因该等收购确认商誉。最重大无形资产为客户服务能力以及在各地理区域或市场的地位，并未从商誉中单独确认，且两者均不符合可摊销无形资产的资格。

丨彭博社丨

据彭博报道，摘得美国2016年最大首次公开募股（IPO）桂冠的中国快递服务公司中通快递及其承销商遭到起诉，原因是涉嫌夸大利润率、令其看起来超过同行以吸引投资者。

Birmingham市退休基金在阿拉巴马州提起了集体诉讼，并将去年10月26日这宗14亿美元IPO的牵头行摩根士丹利和高盛集团列为被告。该基金称，这两家投资银行未能发现中通快递数据造假。

该退休基金称，中通快递使用一个“网络合作伙伴”系统来处理利润率更低的包裹收发服务，这样一来，更不赚钱的业务就从公司账本上消失了。这家总部位于上海的公司大部分业务都来自中国电子商务公司阿里巴巴集团。

该基金在诉状中称，这种做法隐瞒了该行业的“严酷现实”。“不把‘网络合作伙伴’业务登记在账上，该公司从而能够向投资者夸大利润率。”

中通快递的美国存托股票（ADS）目前已较IPO价格19.50美元低20%左右。

“不实指控”

中通快递驻上海的投资者关系部门员工Sophie Li否认了这些指控。她说：“我们认为这些说法毫无依据，并打算大力为自己辩护。”

中通快递IPO的更小承销商--华兴资本、瑞信集团、花旗集团和摩根大通也都列名在诉状中。

摩根士丹利和花旗集团谢绝置评这宗诉讼。其他银行也都未回复记者的留言。