获政府补助11亿，京东方上半年归属净利仍“腰斩”

亿欧新制造消息，8月26日晚间，京东方发布了2019年上半年财报。这并不是一份能让资本市场满意的成绩单。获取了高达11亿元的政府补贴，京东方净利润仍旧在大幅下跌。

财报显示，今年上半年京东方实现营收550.39亿元，同比增长26.6%；归属于上市公司股东净利润约为16.68亿元，同比下滑43.92%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为6.51亿元，同比下滑 56.65%。

供过于求，主营业务持续低迷

2017 年下半年以来，面板产业进入了“寒冬期”。从去年底开始，各路调研机构便放出面板行业将迎来一波寒潮的预测。

从消费端来看，受上游面板供大于求的影响，消费者层面感受到的是电视价格不断跌出新低。而供需关系的矛盾也很快传导至上游。 截止2019年6月底，面板厂商整体库存已超过2周，处于偏高水位，而不少厂商宣布将在Q3减少产能。

据奥维云网数据显示，LG上半年净收入亏损35.7亿元，三星显示2019 Q1营业亏损32.33亿元，国内面板巨头京东方上半年营收虽有所上涨，但仍止不住净利亏损的趋势。

事实上， 在京东方出现之前，显示面板行业的最高水准一直掌握在韩国企业手里。

2001年至2006年，三星、LG、奇美、友达、中华映管等企业曾多次召开“晶体会议”，联手把中国市场的面板价格拉到了国内厂商无力承受的地步。

京东方成立于1993年，前身为北京电子管厂，于2003年以3.8亿美元的价格接盘现代面板业务，自此杀入“高手云集”的液晶显示领域。

发展到现在，京东方已经开始反过来为LG、三星、索尼提供电视面板。根据咨询机构资料显示，截止到2019年第一季度，京东方液晶显示屏总体出货量持续保持全球第一，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视显示屏等五大应用领域出货量也稳居全球第一。

“老厂长”王东升在位期间曾提出 “五步走”的路线图：追随者、追赶者、挑战者、领先者和领导者。 现在来看，在他的任期内已经基本完成了前四步。

然而，受限于国际面板价格的波动，京东方业绩始终处于大幅波动，难以盈利。

尽管净利润出现下滑，京东方在OLED面板领域的扩张步伐仍在加快。财报显示，京东方显示与传感器件事业群新产线建设仍在推进，成都第6代柔性AMOLED生产线上半年出货数量较去年增长超过300%；合肥第10.5代TFT-LCD生产线已实现满产；武汉第10.5代TFT-LCD生产线已完成设备搬入；重庆第6代柔性AMOLED生产线建设亦在按计划推进。

京东方加码OLED柔性6代线背后，是手机屏幕带来的庞大需求。

IHS的数据称，2018年智能手机市场中整体面板出货量为16亿片，预计到2026年增长至16.3亿片，复合年均增长率仅为0.3%。但其中柔性面板的出货量将从2018年的1.59亿片，增长至2026年的4.81亿片，复合年均增长率则约为15%。

重资产、高补贴、新兴业务初显成效

面板产业似乎存在着一种“不扩张就灭亡”的规律，即企业所产生的利润需要马不停蹄地投入到下一代的产品升级中。然而，投资额巨大的项目促使京东方成为了一家重资产的企业。

截止2019年6月，京东方固定资产账面余额1285亿元，在建工程余额715亿元，合计2000亿。同时京东方总资产3171亿，在建工程和固定资产占总资产的比例为63%。 这意味着，市值只有1350亿的京东方，固定资产高达2000亿。

对于面板厂商而言，投资额巨大的原因兴许是设备太贵，主要的钱都被上游赚了。 2019年上半年京东方固定资产原值2023亿元，其中设备1604亿元，占比79%。

京东方固然也知道自己的问题。自2014年开始，公司便提出了物联网转型，在推进显示与传感核心技术的基础上大力发展端口器件、智慧物联和智慧医工三大事业板块，以创造新的利润来源。

京东方表示，物联网转型是公司平衡业务结构、实现跨越发展的必然选择、必由之路。

半年报显示，2019年上半年，京东方端口器件营收508.97亿元，同比增长29.94%；智慧物联、智慧医工营收分别为75.22亿元、6.64亿元，同比增长2.38%、26.09%。

据悉，其智慧物联板块下的智能工厂1升级项目已实现设备搬入，将按计划实现投产，智能工厂2大尺寸柔性自动化线按计划已推进设备制作；IoT解决方案事业群智慧金融取得网点改造订单超过千家，上半年累计改造网点超过330家。

当然， 京东方能走到现在，离不开其不管盈利还是亏损都坚持投入大笔资金进行研发的决心。

日前，美国知识产权所有者协会公布了“2018年美国实用新型专利授予机构的300强名单”。名单显示，IBM再次蝉联榜首，华为排名19。紧跟华为，排在第20名的同样是一家中国企业——京东方。

据悉，今年上半年，京东方新增专利申请4872件，其中海外专利超35%，柔性OLED、传感、人工智能、大数据等重要领域专利申请超过2500件。新增专利授权2953件，其中美国授权超过1200件。

圈内人有句话，选择京东方肯定不是为了它的业绩，而是投资它的未来。

虽说京东方此前被贴上了拿巨额补贴、长期亏损等各种标签，但依旧不能否定其为中国半导体产业所贡献的价值。借用雪球上笔名为南柯梦碎的网友的一句话，站在当前时点往前看，京东方并不是长期投资的一个好标。站在当前时点往后看，京东方未来会成为长期投资的一个好标的。

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