众合科技2019半年报:智慧交通业务迅猛增长，自研信号系统中标9.9亿

众合科技 公布2019上半年业绩，2019上半年，实现营业收入约10.49亿元，较上年同期增长31.79%；归属上市公司股东的净利润为2473.95万元，较上年同期增加51.01%，增幅明显，半年度业绩增幅已连续两年超过50%。

以智慧城市为核心理念，智慧交通业务整体保持快速发展态势

直接将“ 智慧城市 ”作为核心理念，足以体现众合科技深耕城市场景的决心。 在切入方式上，众合科技选择了 在 智慧交通 和节能环保这两个领域并进 ，“以智慧交通业务实现城市间的互联互通以及城市内部智慧交通互联，以节能环保业务帮助城市建立生态优先、宜居的绿色城市生态环境。”

在智慧交通领域，众合科技在轨道交通领域拥有信号系统和 自动售检票系统 业务的同时，涉及智能高铁、智能运维等产品和服务；在节能环保领域，众合科技通过子公司海拓环境和苏州科环布局工业园区重金属污水和石油炼化的工业污水处理业务，逐步形成了在工业污水领域全生命周期的服务能力。

在2019半年报中，智慧交通领域的表现分外抢眼，上半年智慧交通业务整体保持快速发展态势。其中，CBTC信号系统收入4.23亿元，同比增长62.4%；AFC自动售检票系统收入2.47亿元，同比接近翻2倍；移动支付业务476万同比下降较多，但绝对额不大。报告期内实现营业收入约10.49亿元，同比激增74.5%的轨道交通业务收入为6.75亿，大幅增长带动整体营收。

整体来看，受规模效应释放的影响，归属上市公司股东的净利润较上年同期增加51.01%， 但 2473.95万元的数值并不算高，未来仍有较多增长空间 。

打破信号系统技术壁垒，自主研发国产信号系统的趋于成熟

早在7月11日， 在众合科技举办的投资者关系活动上，公司代表就介绍了众合 自主研发的CBTC信号控制系统，称其不仅为公司轨交业务带来了现金流净额大幅提升、板块盈利能力增强和毛利率提升等多方正面影响，也已经逐步打开了市场 。

从年报来看，公司自研信号系统不仅有良好的市场竞争力，替代进口产品的趋势也逐渐明显。2016年至2018年，公司自研信号系统订单占当年新增信号系统订单金额的比重分别为15.45%，36.56%和73.77%，而在2019年上半年，这一比重上升至77.74%。 众合科技上半年轨交新增订单合计14.5亿，国产自研信号系统合计中标数量3个金额9.9亿元 。

由此可见，公司自研信号系统的技术成熟度和产品稳定性对市场已有较好适应。由于自研信号系统毛利率较高，对增加现金流以及提升公司整体盈利水平也产生了较为显著的积极影响。

值得一提的是，今年众合科技的实际控制人由浙江大学变为无实控人，外界对公司的研发能力产生担忧。但众合科技表示，浙大仍然是公司技术创新的坚实后盾，并将继续通过产学研结合发展，帮助公司与更多科研资源对接合作。而从研发开支来看，2019上半年，研发费用4896万元同比增长60%，体现其对研发一如既往的重视。

众合科技最近几次在媒体中的曝光就多与研发成果有关，今年7月份，众合科技联合“城市轨道交通列车通信信号与机电控制国家地方联合工程实验室”在杭州发布了全电子计算机联锁系统。据了解，相较于传统的联锁系统，这款联锁系统的可靠性指标可以提升10倍以上，智能化程度也大幅提高，众合科技拥有该产品完整的自主产权。

业务覆盖区域广，核心市场质量高

目前，众合科技在轨道交通信号系统、自动售检票和清分系统业务领域均有较好积累，并不断扩展市场，市场占有率处于行业的第一梯队。

众合科技在市场占有上，整体呈现业务覆盖区域广，核心市场质量高的特点。杭州、成都、大连、重庆等优势市场均为准一线城市，后续市场增量大。以众合科技信号系统为例，目前已覆盖国内外16个城市的32条线路，自动售检票及清分系统已覆盖全国14个城市超过580个站点。据公开信息显示，众合科技自研信号系统在中标重庆4号线后，又很快中标西安6号线金额为3.60亿元的集成采购招标项目，也为接下来在全国市场的持续发展奠定了良好基础。

以智慧城市为核心战略，且以 智慧交通 为重要业务的众合科技业绩喜人，能为盯准这一市场的投资者提振信心。技术和市场是众合科技目前极具竞争力的优势，其中技术是因，市场优势是果，众合科技在智慧交通领域的研发创新实力，尤其是自研国产信号系统为其带来无可替代的优势。

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