文化产业早期创投机会已过，需注重内容的整合与协同

近两年来，中国 文化产业 日趋火热，几大 视频网站 竞争激烈，千万级网剧频出而版权争夺白日化，同时网文、漫画、游戏等各领域资本持续耕耘，随着内容付费模式不再陌生，如何寻找新的投资热点、生产好的内容以及找到有效的变现模式，正是行业思考的重中之重。

然而在七八年前，对于大多数投资人而言，投资文化产业却像是天方夜谭。那么又是什么，促使文化产业在短短几年内蓬勃发展？文化产业创新投资期已过，资本又将如何选择从而把握红利？

互联网付费习惯正在养成

华映 最开始在文化产业布局是2009年，回顾当时的整个行业，并没有显现出太多火热，视频网站规模有限，一部网剧只需要几十万，巨头BAT对内容行业也缺乏更多的关注重视。坦白来说，我们投资文化产业也多是依靠直觉，当时认为内容的价值被大大低估，在未来一定会迎来较大的改变。而事实证明，这个直觉是正确的。

现在无论是长短视频、漫画还是网文，各种形式的内容创作都被高度重视，原因正是内容生产对付费互联网的巨大推动作用。 在目前各平台流量红利基本丧失以及比较固化的状态下，不断生产的内容可以给他们带来新的流量增量。

此外，随着IP产业链条运营相对成熟，内容的衍生变现能力也不断增强。我们可以观察到，一部拥有巨大点击量的网文可以通过后续的游戏、大电影、台网剧等各种各样的形式、多渠道变现。

在我看来，最重要的驱动其实来源于年轻一代所引领的内容付费风潮，内容付费得以实现，文化领域才能长足发展。如果说以前的互联网发展基于免费信息，那么如今已大不一样，年轻人更倾向在网上为他们喜欢的东西打赏、付费和充值，并且已经形成了一定的规模的付费人群。

如果你仔细研究就会发现， 付费习惯其实存在一个特点，就是不可逆转，人们一旦养成习惯就只会为更多好的内容付费 。因此，这也促使商业模式发生改变，内容付费变得不再陌生，并且一定程度上带动此前没有在互联网上付费习惯的人群进行消费。

根据华映内部的报告显示，截至2016年底，视频网站付费会员规模突破7500万人；而在文学方面付费用户也越来越多，并且有数据显示在2016年付费的用户中，90后占比43%，华映关注年轻人以及新人群的消费引导作用。另外， 目前中国的网民规模近8亿，所以在我们看来，付费互联网的发展仍有很大空间。

内容平台并没有被垄断

我们在调研的过程中发现，很多人容易陷入一个误区， 即未区分文化内容与互联网产品间存在的区别。 互联网产品的入口端，比如美团、滴滴、摩拜单车、OFO等等，甚至是作为流量入口的视频网站，一旦它们在市场上占据了一定的份额，后来者就很难去争取市场，从而呈现一家或几家独大的局面。 但是内容领域却不存在垄断，因为不同的内容有不同目标人群。

举个例子来说，现在漫画类平台公司有很多，如腾讯动漫、快看、有妖气以及华映投资的漫画岛、大角虫等等，尽管市场份额存在差异，但除了头部领先的几个平台之外，并不代表其他平台没有机会。

在我们看来，那些针对某一个细分人群，让它的用户更有参与感、能够更多地与漫画作者、或者跟一些原生IP进行互动的项目，仍然有机会以更好的深度服务去吸引特定的人群。

基于这样的观点， 在我们看来，未来估值达到10亿美元的文化类“独角兽”公司应该不少，呈现出共处的生态而非寻求垄断。 而我们在投资时，更关注公司是否能做出好的内容，内容生产的过程能够对现有产业链带来影响，以及其长期竞争力体现在哪里。

这其实也是付费互联网的好处，如果说以往只能基于大而泛的人群去提供服务、满足其需求才有机会胜出，要以数量取胜；那么现在即便目标人群规模有限，但如果能把服务做好做深，为用户提供长期有意义的内容，同样可以做成一家比较好的公司。

总结起来，好的平台公司往往拥有以下的几个特点： 第一，它们是能在社交平台上以高性价比获取流量，或者说能较好的利用社交媒体属性的公司；第二，公司内部需要有不断产出高质量内容的人才；除此之外，公司应该拥有清晰的变现策略，同时拥有较强能力的跨界工作团队。

看好内容引导消费

在我们的投资策略中有非常重要的一点，就是深度布局各垂直产业链上的平台型公司。 因为如果单单只投内容型的公司，它如何制作出符合市场需求的产品，通过哪些平台去实现更好的转化和变现，对它本身来说有一个比较、琢磨的复杂过程。

在华映投资文化产业的过程中，我们最早的投资就集中在内容聚合领域，而不是单个的工作室或者作坊式。从我个人的理解角度来说，正是有了这些内容的聚合、分发平台，而后再到上游投专注于内容的公司，用特定的内容满足特定用户的需求，这些单独的内容生产方和IP才会在平台型公司上进行放大，从而达到共赢。

我以前经常强调，布局并不是终点，一盘棋放在那里，胜出才是关键。 文化产业早期的创业投资机会已经过去，在目前的状态下，我们更加注重内容的整合与协同，不单单在某一点上布局，同时寻求内容传播与变现的多样化途径。

在投资回报方面，我个人依旧看好内容引导消费。这个内容不再是以往的UGC模式，而是通过培养KOL、红人来做出好内容，同时在社交平台上进行放大和转发，最后通过电商变现。其实这也是消费结构、消费方式的变化而引起了整个行业的变化。（作者系华映资本创始管理合伙人，本文有删改。本报记者洪宇涵、实习记者杨雅茹采访整理。）