IDG资本熊晓鸽：泛娱乐想象空间很大，门槛很重要

【编者按】IDG资本全球董事长熊晓鸽，中国VC第一人，被人誉为“投资教父”，从百度、腾讯到携程……其中在文娱领域也有广泛布局，比如说土豆网、bilibili、电视猫、香蕉电竞、乌镇、古北水镇、暴风科技、美图、坚果智能影院等。

熊晓鸽认为，对于创业者而言，一笔投资可能是用来救命的，不能磨磨唧唧耽误了人家，对于投资人而言，好的投资机会是稀缺的，在你发现的同时，别人也可能盯上了，下手慢了机会就是别人的了。

本文发于公号“文娱价值官”，作者占太林；经亿欧编辑，供行业人士参考。

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第一个将风险投资引入中国

作为国内最老牌的投资机构，1 993年熊晓鸽从美国拿回2000万美金，成立了中国第一家合资技术风险公司——IDG技术创业投资基金 。那时候，不要说中国有几家投资机构，中国大多数创业者还不知道什么叫风险投资。

在这前一年中，大批在政府机构和科研院所的知识分子受到邓小平南巡讲话的影响，纷纷下海创业，历经磨难，创办了一大批知名企业，后来成为改革开放的重要动力，而且他们当中很多人依旧活跃在中国商业的舞台上，他们就是“92派”：包括陈东升、田源、郭凡生、冯仑、王功权、潘石屹、易小迪……

1993年对于方兴未艾的中国经济而言，风险投资来得确实太早了，民营才刚刚恢复活力，“92派”陈东升创办中国第一家具有国际概念的拍卖有限公司，冯仑则回到北京闯天下，这一年，后来风靡一时中国互联网完全看不出后日的辉煌：

张朝阳还在麻省理工大学念博士；李彦宏也在美国布法罗纽约州立大学计算机系一边学英语，一边写程序；马云虽然成立了海博翻译社，但是经营不善，不得不去卖鲜花和礼品，马云也背着大麻袋往来于义乌、广州与杭州之间；22岁的马化腾则刚刚步入职场，做编程工程师，专注于寻呼机软件的开发……

而中国的风险投资真正活跃起来要等到张朝阳、李彦宏等这些海龟回国创业后才被引入到中国，在这之前，熊晓鸽去找人家谈投资，会被人当成骗子，一家企业的负责人对他说，“小兄弟，我看你既不抽烟也不喝酒，看起来也没有什么坏毛病，我相信你不是骗子。不过，你要给我这么多钱，等我把企业做好了，你还要退出去，你这不是傻吗?”

1995年张朝阳回国创业，在临行的送别会上，熊晓鸽给他唱了一首《送战友》，后来张朝阳创办搜狐，很快就花完了尼葛勒庞给的17万美元，又借了10万美元过桥贷款，还是不够，这时候张朝阳想到了《送战友》的熊晓鸽，熊晓鸽很快就联合英特尔公司、道琼斯、晨兴公司一起投了搜狐220万美元。

1996年搜房网进行第一轮融资时，熊晓鸽的IDG资本以100万美金就拿下其20%的股份，2010年搜房网上市，1996年的100万美金换来1.08亿美元，回报超过100倍。

这样的故事还有腾讯、百度、携程、360……毫不客气地说，在中国互联网发展的早期，是熊晓鸽和他的IDG撑起了互联网的半壁江山。

文娱投资不能投机，退出时间比互联网公司长

2000年以后，IDG的基金规模快速扩张 。如今，IDG在中国的投资项目相当广泛：互联网、TMT、医疗服务、奢侈品、文化产业等。

可能是由于熊晓鸽早年做过记者，非常喜欢看电影，《盗梦空间》、《环太平洋》、《星际穿越》、《哥斯拉》……都是他喜欢的电影，还自称是“VC界唱歌唱得最好的”，所以对文娱产业也情有独钟，并且在这里有他的“得意之作”，也有他独到的心得。

最得意的便是他对传奇影业的投资，IDG投资这家公司的时候，连前台加起来一共只有28个人，但是每年创造的票房比上影和中影之和还要多很多，熊晓鸽2小时决定了这笔8500万元的投资，后来传奇影业果然不负熊晓鸽的期望，分别《盗梦空间》、《环太平洋》、《侏罗纪世界》等好莱坞大片，其中最低《盗梦空间》在华4.6以票房，最高《侏罗纪世界》14.2以票房。

再后来，IDG又在文娱领域广泛布局，比如说土豆网、bilibili、电视猫、香蕉电竞、乌镇、古北水镇、暴风科技、美图、坚果智能影院等。

熊晓鸽总结的两点投资核心如下：

1、动作要快、下手要准

熊晓鸽说，“在过去几年时间里，我自己最得意的投资是传奇影业，这也是我投的最多的，做决定最快的一笔投资，两个小时之内做出决定，投了8500万元”。

在投传奇影业之前，熊晓鸽已经投了《高考1977》、《山楂树之恋》等，他坦言，“机会都是留给有准备的人。如果说我过去没有对《高考1977》、《山楂树之恋》等一些电影公司的投资经验，我可能不会在当时做出那么快的反应和决策。”

但是一旦看准了传奇影业这样的好机会，那下手就要快， 对于创业者而言，一笔投资可能是用来救命的，不能磨磨唧唧耽误了人家，对于投资人而言，好的投资机会是稀缺的，在你发现的同时，别人也可能盯上了，下手慢了机会就是别人的了。

2、内容为王

在熊晓鸽的投资生涯当中也不是没有遗憾，比如说错失了整个电商，阿里、京东、唯品会……一家都没有压上，反而让红杉资本占尽了机会。

在文娱产业当中，过早地退出乌镇也让大家为他感到叹息，2009年7月，IDG以4412万人民币入股了乌镇旅游，占股15%，4年之后，2013年7月，IDG以4.14亿的价格将股份转给了中青旅，4年获得了超过8倍的收益，当时也算不错的成绩。

但是一年之后， 第一届世界互联网大会在这里举办，并且确定了乌镇作为世界互联网大会为永久会址， 世界各国政要名流、互联网大佬一年一度齐聚乌镇，在这里发表演说，秀肌肉，乌镇俨然成为了世界互联网中心。

曾经8倍的收益已成为过去，让人扼腕叹息，或许出于对户外旅游的青睐，也或许是对退出乌镇的补偿，在2011年11月IDG以5.33亿人民币战略投资了古北水镇后，2013年5月又向古北水镇增资4.6亿人民币。

但是相比于乌镇被称为“中国最后的枕水人家”，曾以大作家茅盾故乡而扬名。历史悠久，人文荟萃，以水为依托的石栏拱桥、深宅大院、过街券门、河埠廊坊、临河水阁、驳岸踏步等建筑保存完好，构成了一幅生动灿烂的中国传统文化画卷。古北水镇徒有一堆青砖灰瓦，缺乏实质的内容并不被大家看好。

熊晓鸽记者出身也理解到“内容为王”的必要性，曾经和张艺谋导演合作推出印象系列，也参投了他的电影《山楂树之恋》，主要看好原著小说在网络上积累的超高人气和张艺谋自身的品牌效应。

但是过早地退出乌镇就算后来又增持古北水镇，依然被外界认为过于草率，根本还在“内容为王”，然而古北水镇目前尚不无“内容”可言。

泛娱乐想象空间很大，门槛很重要

对于文娱产业，熊晓鸽非常看好，每个人都希望活得开心，渴望更多的娱乐，不管是哪个国家的人，一天24小时，除了吃饭、睡觉、工作这种必须要做的事情之外，还有休闲、体育、娱乐方面巨大的需求。人们要旅游，要满足家庭、孩子、亲子等等隐性的需求，这部分需求有很大的开发空间。

在他看来中国的基础设施不断改善，银幕总数已经世界第一了，同时在移动互联网这一块，中国也走在世界前列，这对于文娱产业的重构是一个重大机会。

中国的文娱产业的难点在于版权的保护 ，美国的数字版权能够50年有效，成龙早年在好莱坞拍的电影现在都能收到钱，这笔钱就让他花不完，但是也可以看到中国在这面有积极的尝试，随着移动付费越来越便捷，付费模式将有很大的发展空间。

但是这并不意味着文娱行业一个很容易赚钱的行业，熊晓鸽说他在投资传奇影业的时候，发现这个公司全是世界最好的导演，但是仍要花10年的时间来准备一个剧本，所以他们做出来的电影不仅当时能取得不错的票房，还能有很好的长尾（50年有效数字版权），熊晓鸽当时就认为这才是做文娱的好模式，对于传奇影业，熊晓鸽说“作为投资者来讲，取得了很高的回报，最得意的一点”。

这样的例子在好莱坞有很多，很多影视作品都能做成一个系列而且越做越好，但是在中国往往是因为第一部引爆了市场后才会有第二部、第三部……而且越做口碑越差。

此外，美国很少有一家公司把单一的影视业务做到上市，比如迪士尼最重要的收入并不是来自于票房，而是靠衍生品，主题公园、体育、酒店等等，文娱产业的联动，才是熊晓鸽眼中好的商业模式。

“任何行业做投资，如果像炒股一样，那这是投机行为，不是投资行为。”熊晓鸽说，文娱投资不能有投机的心理，文娱公司退出的时间普遍比互联网公司要慢，传奇影业04年成立，2016年才被万达并购，《印象·刘三姐》也差不多打造了了10年的时间，对于投资人而言，对文娱投资需要保持一定的耐心。

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