7大维度，全面解析15家持牌类消费金融公司

投资、出口和消费长久以来是促进中国经济发展的“三驾马车”，然而随着国内经济下行以及外围市场动荡，投资放缓外贸出口渐显乏力，据央行2015年度金融数据统计显示，2015年末国内消费信贷规模达到19万亿元，同比增长23.3%，增速势头明显。未来GDP增长很有可能从“三驾马车”拉动转变为消费“一马当先”的格局。

2009年7月，银监会出台《 消费金融 试点管理办法》，其目的就是为了拉动消费在GDP中的比例，实现良性经济增长，进行经济转型与迎合未来产业升级。随后批准在天津、成都、上海、北京分别设立4家试点消费金融公司，奠定了我国消费金融行业雏形；2013年9月，银监会修订完善《消费金融公司试点管理办法》，新增10个城市参与试点；2015年6月国务院常务会议决定将消费金融公司试点扩大至全国。

消费金融公司是指经中国银行业监督管理委员会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。消费金融特点：小额、分散、高频、快速、无抵押担保。产品划分：现金贷和商品贷。

目前市场上有三类主体开展消费金融业务：第一类是传统消费金融互联网化，主要是商业银行；第二类是银监会批准成立的消费金融公司，拥有消费金融合法牌照；第三类是依托于电商平台、P2P平台的互联网消费金融公司（P2P小额消费金融、电商系消费金融），其并未获得消费金融公司的营业许可，但从事同质业务。本文主要从第二类着手，展开介绍。截止目前获得金融牌照的消费金融公司共有15家，手握牌照的消费金融公司由于在资金来源上更加多元而且成本更低，在宽松的监管氛围下能够采取灵活多样的经营方式。

 

一、股东背景分析：

1）银行系：消费金融和信用卡分期、消费信贷相关性很大，银行系在这方面有着先天的优势，大量的地方银行网点保证其具备线下渠道优势，而且银行掌握着大量的稳定的廉价资金来源和客户群体，涉足消费金融可谓优势明显。

2）产业系：产业系涉足消费金融重要原因无非是开展多元化业务模式寻求新的业绩增长点。通过刺激用户消费化解企业库存压力，增加利润的同时获取了消费者的行为数据，企业根据这些数据分析客户的需求，从而制定生产指标，达到产融结合的目的。

二、授信方式主要有直接授信和商户授信两种：

1）客户直接向消费金融公司申请贷款，在完成审核后，贷款资金直接发放到消费者指定的银行账户。这种方式的优势是受理平台广（通过互联网、移动终端、公司营业厅、电话、自助机等），而且申请金额根据个人信用记录最高能达到20万元。

2）消费金融公司与商户开展消费金融业务合作，用户在合作商户购买产品时，通过消费金融公司申请个人贷款，由消费金融公司替客户将费用支付给商户。这种方式将消费金融的申请、使用环节嵌入到消费环境中，又称为商户消费贷款或者消费分期业务。

三、消费场景拓展：

几乎涵盖所有垂直细分领域，如：零售、旅游、租房、教育培训、3C产品、家电、房屋装修、医疗、婚庆母婴等，具体到每家消费金融公司会有差异，取决于合作商户的类别。

四、资金来源：

同业拆借、股东存款、发行金融债券、向金融机构借款、发行ABS。值得一提的是由于消费金融公司的资金来源主要是商业银行，受资本充足率约束，通过发行ABS资产出表可以缓解资本充足率压，且 融资 成本更低。如 中银消费 金融在今年1月份发行6.99亿元ABS，是15家中率先试水信贷资产证券化的消费金融公司。

五、征信体系：

1）几乎全部采用传统央行征信方式，本质上没有跳出信用卡范畴。由于消费金融公司针对的客群是长尾效应下的人群，包括在校大学生在内的中低收入人群，传统征信方式不足以覆盖，缺乏多维大数据容易一定程度导致风控失效。

2）个别公司与第三方大数据征信机构合作，比如说招联消费与芝麻信用合作； 北银消费 与考拉征信达成合作，引入考拉信用评分风控体系。这是对央行征信之外的积极补充。

3）少数公司尝试自主研发信用风险体系，如马上消费金融在利用传统征信数据的基础上开发大数据风控技术。从长久看，消费金融公司必须依靠自身沉淀下来的用户历史信贷交易数据以及通过合作的方式获取其他机构客户的消费、社交、银行卡、个人资料等多维度数据分析提炼风险评估及定价模型，为用户建立立体化的征信画像，从而更加安全的开展业务。

六、线下网点铺设：

银监会已经从2013年放开了经营范围的限制，营业网点可以扩展到全国。

比如中银消费金融网点覆盖上海、北京、天津、上海、苏州、安徽等22个省级机构；兴业消费金融在泉州、福州、厦门、漳州、广州、深圳、重庆、南京、石家庄、杭州、济南等国内多个城市设有事业部。

但是仍有部分公司选择偏居一隅，比如锦程并没有选择向全国扩张，而是继续以成都为中心深耕西南地区。

七、模式划分：

1）主打线下渠道，此类公司有 锦程消费 金融、捷信消费金融等，用户办理贷款必须亲自携带相关资料到公司网点申请，个人消费贷款包括家电、3C数码等耐用消费品贷款和婚庆、装修、旅游、教育等一般用途消费贷款，不得用于购车、购房、炒股等其他用途。这种方式在风险把控上比线上审核安全些，但是便利性和体验很差。

2）O2O模式： 海尔消费 金融、 苏宁消费 金融、中邮消费金融。以海尔消费金融为例，其主要是通过金融拉动产业的增长，比如海尔的产融结合模式下的“0元购”，推出之后短时间内获得3000多家商户，快速打通智能家电市场。

3） 互联网金融 公司：招联消费金融、马上消费金融。以招联消费金融公司为例，招行具有较好的管理信用卡的业务经验，联通有大量的客户基础、渠道和数据，兼具了传统银行和互联网信息技术企业的背景。

我们在研究中发现，持牌的消费金融公司在发展中依然会暴露出问题： 如今年5月末爆出北银消费金融一些中介公司合作拓展客户，部分合作公司借此从北银消费违规套取资金，通过“拉人头”的方式骗贷；6月30日再度传出消息，中国银监会发布公告称北银消费金融有限公司因违规发放贷款等问题被罚款150万元；

不可否认，消费金融公司在高速增长的同时面临着巨大的挑战：

1）利率市场化、利差缩小将直接影响消费金融公司的收益和补偿能力；

2）社会信用体系不完善，贷款风险高，面临巨大的坏账风险;

3）参与主体增多，P2P网贷平台、分期购物平台、互联网巨头旗下的电商平台加速入场。

金融的核心永远在于风控，消费金融也不例外，拿到了牌照并不意味着是“免死金牌”或者自视甚高，平台仍然要在合规合法运营的基础上为用户提供优质的金融服务。