智能投顾：“吹”起来的万亿级市场，概念大于实质的圈钱游戏？

【编者按】 智能投顾 这股风是 互联网金融 落寞之后， 金融科技 接棒走进大众视线的一个细分领域。就像消费金融，互联网保险等一样，刚发芽就被具有“前瞻性”的分析师，研究机构鼓吹万亿级市场，好像金融行业随便一个领域没有万亿级都不好意思拿出来做研报似的。智能投顾因为集 人工智能 、 大数据 、 云计算 等时下最为火热的科技概念于一身，因此风光一时无两，现实是：政策不明朗，行业标准根本没有，不少是打着智能投顾之名却从事基金销售之实。

本文转载自证券时报，作者 刘筱攸，罗晓霞，吴海燕，刘艺文， 亿欧编辑整理，供行业内人士参考。

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智能投顾正在引发各路金融机构的“乱战”。

据证券时报记者不完全统计，包括蓝海智投、因果树、宜信、拿铁财经、平安一账通、京东金融等近50家背景各异的公司推出智能投顾服务，其中第三方财富管理公司、原股票配资或炒股软件公司、互联网金融平台占大多数。

刨除人工智能、大数据、云计算等概念加持，智能投顾会成为资产管理行业未来的趋势吗？还是会沦为一个噱头大于实质的圈钱概念?或者干脆只是一个支持产品销售的套路？

市场还没有给我们最终的答案。

认知各不相同

尽管被不少券商研报冠以“万亿级”市场资产管理规模的业务领域， 事实上智能投顾连模式标准都没有。

据记者了解，国外的智能投顾主要以ETF作为主要投资标的，通过不同类别ETF的动态配置来提高投资组合分散程度； 但在国内，不同参与机构的受访者大概可以分为两派：狭窄和宽泛。

持狭窄认知的一派认为智能投顾就是量化交易决策模型 ，它是将投资者风险偏好、财务状况及理财规划等变量输入模型，为用户生成自动化、智能化、个性化的投资决策。持宽泛概念的从业者，则认为“智能投顾”绝不仅仅指单纯的投资或理财，而是 侧重于后台机器学习系统的搭建 ，这个系统可用于不同场景的高频交易，还可用于税收筹划、房贷偿还，甚至税收申报等资产配置的方方面面。

蓝海金融控股有限公司董事长苏思通告诉记者，该司的智能投顾服务就不具备常规意义上的投顾功能，而是专注于自动化交易。“我们做了一套系统，我们在这个系统里植入了将近10000个交易场景。在某种场景下，系统会自动触发，开始交易”。那系统如何判定什么时候是合适的交易场景呢？苏思通告诉证券时报记者，后台系统内被植入了多达上万个参数，比如交易员用一种模型可以有70%的赚钱概率，当系统检测到这种模型条件再次出现的时候，就会帮投资人自动下单。

宽与窄的认知，极大地催生了目前智能投顾在中国的发展：个股搭配、基金组合代销、信托资管等非标资产推荐、第三方财富平台授权理财，都冠上了智能投顾的名字。

目前，基金公司、券商、第三方财富、互联网巨头、软件集成商等平台扎堆布局。据记者不完全统计，包括蓝海智投、因果树、宜信、拿铁财经、平安一账通、京东金融等近50家背景各异的公司推出智能投顾服务，其中第三方财富管理公司、原股票配资或炒股软件公司、互联网金融平台占大多数，公募基金和券商涉足还较少。

业内人士对证券时报记者表示，近期基金销售牌照价格被热炒到5000万元，背后的出价方其实就包括不少打着智能投顾幌子的互联网金融平台。而事实上，早在去年8月，智能投顾方兴未艾的时候，证监会就曾表示有不少互联网平台打着智能投顾、智能理财的旗号，进行证券基金产品的销售，但并未取得相应牌照。

布局者逐渐增多

去年12月，银行业首次杀入智能投顾领域，招行挑头。

记者拿到的数据显示，招行摩羯智投的保有用户申购规模已经突破了20亿元，户均购买金额3.69万元。招行零售业务的新尝试，一定程度上为同业树立了扩大零售客户AUM的样本。

一位 公募基金 人士告诉记者，在他看来，目前已经实质性推出智能投顾的南方、广发两大基金公司，推出的智能投顾模式跟招行摩羯智投逻辑相类似。前台表现都是依据客户的投资偏好、风险偏好和理财期限等要素，自动筛选并组合成一揽子基金，客户只需要按下手指一键购买；后台支撑都需要设定大类资产配置逻辑，对全市场资产进行分类优化和指数化编制；然后再对市场上的基金进行遴选；最后对市场进行跟踪和监控，发现组合偏离最优状态则发出优化预警。

他认为两者的核心差别在于：招行是代销公募基金，广发和南方倾向于销售自己发行的基金。而公募系的智能投顾跟已有的组合销售、基金定投的区别在于，目前的智能投顾更为侧重机构的主动管理能力。

另一方面， 券商 的路径，很大程度上跟“智能选股”离不开关系，通常由“股票配置、基金配置、股票期权操作、债权配置、房地产资产配置”等内容构成。

首家有实际产品落地的是广发证券，其去年6月推出的“贝塔牛”到目前已拥有30万活跃用户，策略组合累计数近60万个，月增加9.5万个。华泰证券则于去年10月以7.68亿美元并购美国AssetMark，从而介入智能投顾领域；民生证券选择与第三方科技公司璇玑达成战略合作，面向用户推出基于互联网技术与算法的资产管理组合建议。

此外，已有多家机构也将智能服务体系的建立提上日程，如国泰君安表示将围绕君弘理财规划系统打造智慧金融；海通则宣布将围绕“e海通财”打造智能服务体系，包括但不限于智能投顾业务层面，为客户提供投资相关的一揽子解决方案；中泰证券近期在官网上正在针对 机器人 投顾项目进行招标。

传统金融机构热切的智能投顾布局欲望，也催生了 第三方势力 的崛起。目前，国内已衍生出专业为金融机构输出智能投顾系统的金融科技公司——北京璇玑公司。而有意思的是，该公司将自身定位于“数字化资产配置服务商”，这在一定程度上又反证了智能投顾概念的包容性。

“我们已正式与民生证券签订合作。这只是其中一例，我们还正在跟保险、城商行以及其他券商密切接洽。有些机构已经完成了尽调，但我们都不方便透露合作方身份。如果所有流程顺利走完，到年底之前我们能签下12～15家合作金融机构。”璇玑公司CEO郑毓栋称。