并购整合时代到来，2018年下半年教育行业投资趋势如何？

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5月28日，在2018教育+资本高峰论坛暨桃李资本两周年庆典上，桃李资本核心团队、多家教育公司代表以及数位投资机构的管理者共同探讨了 当前教育行业投融资的大趋势。

桃李资本创始合伙人张爱志分享了桃李资本对2018年上半年教育行业投融资情况的看法。就一级市场的整体情况来看，2018年上半年的融资事件数量高于去年同期。在细分赛道里，素质教育的吸睛度尤其高，2018年截止目前的融资事件数量已几乎与去年全年持平。

就投资方来说，除了好未来和新东方两大巨头持续加码布局教育行业，人民币基金的活跃度也越来越高。真格基金、创新工场、蓝象资本是活跃度最高的三家投资机构，清科集团、头头是道、涌铧投资等教育投资领域相对较新的面孔也在被更多人知晓。

二级市场的热度同样在延续。 A股窗口开放后，不少教育企业表示接受上市辅导，但港股和美股仍为目前主要的上市通路。自2017年5月以来，共有11家公司相继上市，其中教育企业赴港IPO的可操作性在2017年得到密集地验证。

在收并购教育业务方面，2018年上半年A股并购教育标的的事件数量为14起，高于去年同期，同时还有大量港股上市公司也在并购教育资产。另外，大额并购事件的数量有所上升。

展望2018年下半年，桃李资本认为在线口语1对1及班课赛道即将迎来资本运作下的“终极一役”，比拼大额融资、IPO以及并购整合的时代或将到来。与此同时，未来一二级市场的联动也将增多，从二级市场完成并购将成为上市公司的又一核心竞争力。另外，桃李资本还看好在线班课的教学模式。

在之后的教育VC/PE圆桌讨论中，对于2018年下半年教育行业投资趋势的探讨持续进行。此次圆桌讨论由芥末堆创始人梅初九主持，微光创投合伙人李镭、兴旺投资创始合伙人熊明旺、沸点资本合伙人姚亚平、顺为基金合伙人李锐、创新工场执行董事张丽君参与讨论。以下是一些要点摘要。

从大家自身的体感来说，教育创投目前是怎样的状态？

张丽君： 越来越多的投资人在看教育，比如哪怕是一个很早期的项目，也会有一堆人凑上去。这里面当然会存在比较大的估值泡沫，做估值的时候我就会“纠结”一下，算算什么时候才能赚回来。

熊明旺： 在优质的教育资产数量有限的情况下，市场上的钱多了，价格上涨是难免的。但整个行业的质量在快速提升，行业的集中度也在提高。好的教育企业仍然稀缺，只要价格合适，还是非常值得投的。我们希望投“拐点型企业”，比如尚德和喜马拉雅，在他们尚未赚钱、现金流接近转正并且拥有明显的行业竞争优势的时候，我们就去投了。

李镭： 微光创投是典型的稍后些进入教育行业的投资者。教育需求存在，资本就会蜂拥而来，这是我直接的感受。

姚亚平： 教育正在变成与衣食住行一样的刚需，家庭在教育上的投入也越来越多。另外，在中国社会资源供不应求的情况下，教育是很重要的获取资源前的筛选和排队方式，这种竞争机制反过来又让教育变得越来越重要。

李锐： 体感上肯定是热的，很多关注消费和科技领域的投资人都向教育领域看过来了，也有很多原来在教育体系内的人跳出来创业。教育的跑道很宽，也有很多分散的赛道，这对于创业者和投资人来说都是机会。

大家最看好的三个教育行业赛道是什么？

李锐： 教育在线化和素质教育都是我们非常关注的。如果总共有十块钱，我都会放在跟在线化相关的项目上，一半的项目可能会与人的全面发展相关，比如素质教育。

姚亚平： 我们通常从四个维度来看一家公司：能否借助科技实现高增长、能否规模化、是否切中痛点、是否有社会价值。我们希望我们投资的公司在这四点里至少能达到两、三点。

李镭： 我们的互联网基因很强，因此与互联网结合是必要条件之一。我们反而不会那么在意高成长性，因为教育有时候是急不来的。但我们会更喜欢商业模式清晰的项目。如果从学科方面来说，我们会比较关注英语、大语文和少儿编程这三个细分类别。

熊明旺： 我们希望能陪伴项目从小做到大。教育行业虽然慢，但是产生现金流的速度非常快，K12、早幼教、职业教育等领域都有很多机会。

张丽君： 我们更多是从用户和使用场景来给项目分类，比较看重的类别之一是涉及到广义的市场下沉的项目。从一二线城市到三四线城市，新的供给方式产生，将有可能进入到更广泛的地域中。第二个类别是广义的素养教育，既不是纯应试，也不是纯素质，背后其实是能力和综合素养。最后一块是结合微信生态的教育，因为微信联结了众多学生、老师、家长，如何从微信里发酵出有用的数据来提升教育的效率，是个很值得探讨的事。