一文读懂供应链金融的“前世今生”：创新、风控、商业模式……

供应链金融的本质在于企业授信方式的创新， 传统模式是将高信用评级企业的信用分享给上下游的中小企业，新型模式是在 产业升级 和技术驱动下的基于数据的授信模式。 云计算 、 大数据 、物联网和 区块链 技术的发展将进一步提升 供应链金融 的风控能力，降低业务的综合成本。

一、供应链金融参与方的增加带来市场扩容

相比传统供应链金融“ 商业银行 +核心企业”的模式，整个供应链金融的市场得到的扩充。主要体现在：

（1）数据是开展供应链金融的核心，数据方从原来的核心企业拓展到 物流 公司、电商平台和ERP厂商等，这是产业互联网化、信息化提升的必然结果。

（2）融资渠道多元化，除了商业银行，融资租赁公司、商业保理公司、小贷公司、担保公司和P2P平台拓展了供应链金融的融资渠道，不同的资金来源匹配不同的业务模式。

（3）从供应链（围绕一个核心企业）到产业生态圈（拓展到所有相关行业）。市场扩容和信息化水平提升使企业之间的关系更加紧密，使行业内和相关行业之间形成有机的生态圈，创造新的商机。

供应链金融模式的创新带来了业务层面的变化。

（1）渗透到更加长尾的市场，信贷产品碎片化、定制化，满足小额、高频、紧急资金需求。行业也从大宗商品、基建拓展到农牧、零售、电商等。

（2）流程线上化。在线提交申请资料，远程视频尽职调查。

（3）大数据征信。线上采集的数据维度增加，小微企业征信可借鉴消费金融业务的个人征信，通过对交易数据和非交易数据建立评分模型，进行自动化审核。

（4）数据共享程度和信息透明度提升，多方监控，动态风险管理。

二、通过 金融科技 放大供应链金融的盈利空间

传统的供应链金融的利差空间有限。 一方面，贷款利率在年化10-18%之间。供应链金融的终端客户可接受的利率水平较低。另一方面，资金成本一般在5-8%之间，银行资金最低的成本为5%，P2P平台的资金成本或超过8%。

在创新模式下，业务的灵活性丰富了供应链金融的收入模式，通过提供多元化的增值服务拓宽收入来源。

同时，金融科技也帮助压缩供应链金融业务的成本空间。运营成本通过全程电子化批量交易来降低；风控环节大数据分析企业的主体信息、贸易信息、融资信息等，通过信用画像和决策算法，降低信息不对称造成的风险溢价；在营销环节，通过核心企业来批量获取中小企业客户，交叉营销。综合以上，小微企业贷款业务的综合成本率可从18%降低到13-14%，成本降低1/3左右。

三、创新模式下的供应链金融的风控升级

供应链金融的风险因素包括外生因素、内生因素和主体因素。根据这些因素的综合评定进行决策，确定贷款的额度、周期和费率。

创新模式下，供应链金融的风险管理要点包括：

（1）加深对行业的理解，尤其对垂直行业的影响因素有比较全面的认识，包括产业政策、行业格局、风险因素等。

（2）数据为王。将大数据征信应用到小微企业贷款领域，注重历史交易数据、外部数据积累和挖掘，动态数据的监控。

（3）线上、线下相结合。核心企业的尽职调查和交易真实性审核，包括质押物的监控。

（4）增信手段的应用。综合运用担保、无限连带责任、风险保证金、承诺回购、购买保险等手段进行风险控制。

四、供应链金融下5类典型的商业模式

1、传统模式：银行+核心企业

核心企业是关键：

（1）商业银行通过核心企业，将服务对象拓展到核心企业上下游的中小企业，拓展了客户数量，打开了业务空间，优化信贷结构和盈利模式，并解决了一部分中小企业信贷难的问题。

（2）核心企业要有完善的供应链管理体系。对上下游企业建立准入和退出机制，完善奖惩制度，强化与上下游企业的合作关系和信任感。

对商业银行的业务能力要求：

（1）风控能力。 从对核心企业的信用评估到对供应链交易风险和动产质押的把握。

（2）综合金融服务能力。 从单一的信贷业务拓展到围绕企业的综合性金融服务，如现金管理等。

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两个案例：

招商银行

在供应链金融方面的目标定位是“核心客户的核心银行”，2017年上半年推出了投商行一体化下的产业互联网“智慧供应链金融4.0”版本，加快产业互联网布局，深耕供应链客户。截止2016年末，供应链有效核心客户达到1,249户，有效上下游客户达到12,880户。截止2017年6月，供应链融资余额1,207.95亿元，不良资产率仅为0.17%。

平安银行

通过中小企业逐步渗透至核心企业，再从核心企业向上下游拓展。2016年，橙e平台交易量1.48万亿。截止2017年6月，橙e网已向950个行业电商平台项目输送了行业金融服务体系，数字化的供应链金融体系行业标准正在形成。

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2、物流公司模式

商业银行对物流公司的业务规模和经营能力进行评估，对资质较好的物流公司直接进行授信，由物流公司直接负责贷款运营和风险管理。 物流公司在货物的验收、评估和监管方面具有明显优势，降低商业银行的贷款风险。

3、综合电商平台

真实的交易数据是核心。

（1）电商平台开展供应链金融有其天然的数据优势。企业的真实交易活动在电商平台上完成，平台累积了大量、连续的历史交易数据，包括交易对手的履约情况。

（2）贷款发放和还款形成资金闭环。贷款资金流向与交易行为一致，还款来源明确。支付结算都通过互联网第三方支付完成。

（3）可对接多种资金方。电商模式的资金可以来自于商业银行、P2P平台或者自有资金。

案例： 京东的供应链金融。 京东的优势在于电子商务平台和物流网络体系 ，供应链金融业务包括订单融资、入库单融资、应收账款融资、委托贷款以及京保贝。其中“京保贝”是一种新型的业务模式，资金来自于京东自有资金，随借随贷，无须抵押担保，贷款额度基于长期贸易往来及物流活动产生的大数据。前提是长期合作，交易质量稳定。该产品门槛低、效率高，京东的供应商凭采购、销售等数据，3分钟内即可完成从申请到放款的全过程，能有效地提高企业资金周转能力。

4、P2P网贷平台

供应链金融是P2P平台转型的重点方向。2017年全年，P2P网贷平台供应链金融成交量近千亿，为964.15亿元，占同期P2P网贷行业总成交量的3.44%。网贷监管要求中的借款上限促使平台转向小额高频的融资需求。由于核心企业上下游企业的融资期限较短且不确定，金额大小不一，特别适合P2P平台提供灵活中小金额贷款的特点。虽然P2P的资金成本高于金融机构，但贷款申请流程便捷，资金到账快，灵活的产品设计能提升资金效率，提高流动性，降低中小企业的综合融资成本。

业务模式及发展趋势 ：网贷平台开展供应链金融的模式包括和核心企业合作、核心企业自建平台、大宗商品服务商自建平台以及与保理、小贷公司合作等。在监管要求下，资金端和资产端有相互独立的趋势；平台向垂直一体化、专业化、精细化、个性化发展。

P2P平台+电商模式案例：俊拓金融为多家电商平台上的商户提供供应链金融产品，包括电商贷、垫资代采、应收账款与仓储金融。 风控要点：（1）客户授权店铺账号，从第三方平台获取经营数据，欺诈风险较低。（2）大数据风控系统，多维度数据交叉验证，实时监控店铺运营情况。

5、第三方供应链金融服务平台

通过搭建第三方平台，将核心企业、商业银行、保理公司、担保公司、征信机构、保理机构、增信机构连接在一起，横向一体化，形成供应链金融的生态圈。优质的应收账款资产通过第三方平台对接各资金方，包括商业银行、资产证券化通道和互联网金融平台等。采用增信手段将应收账款资产标准化，从而获得更好的流动性。

第三方服务平台的优势：

（1）数据共享的技术支持。系统对接需要解决数据接口、传输协议、数据类型、商品编码等标准问题。第三方平台模式有助于行业数据标准的建立，实现供应链金融参与各方的数据共享。

（2）数据安全。目前主要通过签署保密协议的方式来确保企业信息不外泄，数据脱敏之后再进行大数据分析。

（3）第三方平台的社交功能，除了满足中小企业的融资需求，还能对接更多的合作伙伴。

风控手段

（1）核心企业上传历史交易数据，平台建立动态分析模型，综合评价外部宏观经济和金融市场风险，企业的信用风险和资产的流动性风险等。

（2）将部分定价权给到核心企业，核心企业能更好地评估向下游企业的重要程度和强弱关系，权衡当期收益和战略价值，使整个供应链的竞争力更强。

五、金融科技助力解决供应链金融业务难点

供应链金融业务适用的行业主要具备以下特征：行业空间大，上下游市场分散；生产产品标准化，需求稳定，价格波动小。商业银行在此基础上优先选择市场体量靠前、成熟度较高的行业，如具有资源属性的石油化工行业、煤炭行业、电力行业、有色金属行业等；以及技术壁垒较高、规模经营的交通及交通运输设备制造业、钢铁行业、机械行业、家电行业、汽车行业、水泥行业、食品行业等。在互联网技术的推动下，供应链金融向更多渗透，包括计算机通信、医药、农业、轻工、零售等。

以上行业中，普遍存在的供应链金融的业务难点包括：

（1） 涉及的业务主体多 。除了资金方、核心企业、上下游中小企业之外，还包括物流、仓储、质检等第三方服务商，信息交互要求高。

（2） 操作环节多。 包括贸易背景调查、单据核实、货物定价、库存管理、支付结算、贷后管理等，人工操作成本高、风险大。

通过金融科技，解决上述业务难点：方案1. 通过ERP、SAAS等系统直连和数据接口开放，确保数据的真实性；方案2. 中小企业的大数据征信。基于交易数据和外部数据的综合授信模式，实时监控，及时预警；方案3. 区块链技术解决信任问题，降低交易成本和操作成本；方案4. 物联网技术实现线上数据和线下货物的映射，降低货物的监管成本。

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重要活动预告：

随着生鲜电商的发展，和新零售变革的日益深入，冷链行业发展环境可谓是日新月异。不少冷链企业面临着转型难、技术应用难、标准化发展难等问题，以致于难以满足人们消费升级的热切期望。在冷链物流发展的黄金时代，快递企业、传统零售商、电商、医药企业、物流地产商等开始杀入冷链领域，想要在这个领域中分一杯羹。

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