海天酱油收入首破百亿，集团发展或遇瓶颈

国内调味界第一个单品酱油年营收超过100亿元的品牌诞生。3月25日晚间，海天味业发布年度报告称，2018年，公司营业收入170.34亿元，其中，酱油的营收102.36亿元。

业内人士认为，在 调味品 产业，由于技术门槛低，始终难有超过百亿规模的产品出现。此次 海天酱油 营收超过百亿元，也意味着 消费升级 使酱油的增长有所突破。不过，目前酱油的增长主要聚焦于价格的上涨。从数据看，海天味业也开始遇到了发展瓶颈。

酱油销售突破百亿大关

海天味业在公告中称，2018年，公司营业收入170.34亿元，同比增长16.8%；归属于上市公司股东的净利润43.65亿元，同比增长23.6%。三大核心产品，酱油、酱、蚝油均保持了稳定的发展。调味酱实现营收20.92亿元，同比增长2.55%。蚝油实现营收28.56亿元，同比增长26.02%。

值得注意的是，海天味业酱油实现营收102.36亿元，相比去年88.36亿元增长15.85%，这也是在酱油领域首次有收入超过百亿元的品牌出现。

对于酱油的增长，海天味业在公告中称，通过全面推进精品战略，有力提升产品竞争壁垒，采取措施聚焦网络数量和质量建设，渠道效率及承载力取得提升，使得酱油品类整体保持稳健较快增长。

据了解，海天酱油产销量已经连续22年稳居全国第一。品种覆盖高中低各个层次、各种口味和多种烹调用途，其中不乏金标生抽、草菇老抽这样畅销60多年的产品，有引领消费升级的高端酱油，也有经济实惠的大众产品。因此，海天酱油依然保持着增长活力和发展后劲。

战略定位专家、上海九德定位咨询公司创始人徐雄俊认为，酱油是调味品行业中体量较大，也是发展较为成熟的子行业，海天味业在酱油行业上发挥了渠道优势，不断下沉渠道，并且在宣传方面大规模投入。伴随着消费升级，营收突破百亿元也巩固了海天味业市场的竞争优势。

数据显示，目前海天味业的网络已经100%覆盖了中国地级及以上城市，在中国内陆省份中，90%的省份销售过亿。海天味业目前餐饮渠道比重也达60%-70%。在宣传方面，公告中披露，2018年，海天味业签订的广告宣传合同金额就达5.62亿元。

就海天酱油突破百亿元的具体原因等相关问题，北京商报记者致信海天味业，但截至发稿时止，海天味业并未给予回复。

集中度有待提升

虽然海天味业在酱油领域突破了百亿营收大关，但海天在酱油行业市场的集中度并未提升，酱油市场仍是较为自由竞争的市场。

目前国内市场上的酱油品牌除海天味业外，还包括中炬高新（美味鲜）、李锦记、厨邦、欣和、味事达、东古、加加等品牌。

数据显示，2018年7月，千禾味业的酱油市场份额达9%，李锦记份额占10%，欣和占据6%，厨邦占据3%，海天味业仅占到15%，远远未达到日本龙头企业市占率30%的份额。

与此同时，国内酱油行业也开始出现平稳增长的趋势。数据显示，2012-2017年调味品、发酵制品制造行业销售收入年复合增长率达到8%，2017年全国调味品及发酵行业销售收入为3097.4亿元，同比增长8.9%，酱油行业已进入稳增长、调结构、上规模和上档次的阶段。

然而，在低增速、市场趋于饱和的背景下，调味品大企业通过兼并收购抢占小企业市场份额的情形并未出现。2019年3月5日，中炬高新曾发布公告称，全资子公司广东美味鲜调味食品有限公司拟以3.4亿元收购朗天慧德持有的美味鲜控股子公司厨邦公司20%的股权。不过，朗天慧德以转让价格显失公平为由，决定不出售该股权，向中炬高新递交了《终止函》。

“此次海天突破100亿元，意味着整个酱油市场的各个企业间竞争加剧，可能会出现一些小品牌会被大品牌兼并的现象”。徐雄俊说。

增长天花板隐现

业内人士表示，目前国内酱油行业已进入成熟期，但国产酱油在生产方法、酿造工艺、材料选择方面仍部分停留在较低的水平，酱油行业增长主要依靠产品结构升级以及提价不断拉动均价提升。

同时，2017年我国人均酱油消费量是7.19L，日本酱油及其类似物衍生物人均消费量大约为7.8L，中国人均消费量已经和日本差距不大，酱油总量上升空间有限。

海天味业财报显示，近年来，海天味业的营收和净利润一直保持高速增长，但增速已开始放缓。2017年，营收增长率达17.06%，2018年该数据下降到16.8%。净利润的增长率从24.21%下降到23.6%。毛利率的增长率也从开始下滑，2017年，毛利率增加了1.73个百分点，2018年则增加了仅1.2百分点。

在可见的增长天花板下，海天味业开始尝试多元发展。在公告中，海天味业称，公司主营业务未发生变化，依然坚持主业，坚持调味品的生产和销售，并在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。

香颂资本董事沈萌坦言，调味品单品的总体市场规模是有限的，海天目前也在向酱油以外的单品市场拓展，这将可能带给海天新的增长空间，但问题在于其他产品市场是否形成像酱油一样的规模。

2018年，海天味业的酱油的收入比例达67.41%，耗油比例达18.81%、调味酱比例达13.78%，这三种产品份额总计已达100%，其他产品没有任何份额。2017年，其他产品收入占海天味业整体营收比例为6.82%。

值得注意的，外资品牌已开始进入中国市场扩张，海天味业的海外市场仍未打开，海天味业在年报中也并未披露海外数据。

业内人士认为，自2015 年酱油类产量增速出现明显放缓后，酱油行业从此前的急速放量已逐步转向量价齐升、结构优化、品类创新的发展阶段。尽管海天味业在产品、渠道和市场方面优势明显，但伴随酱油收入进入百亿元营收规模，企业整体发展即将触及天花板，海天仍需要寻找新的增长点。

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