业务增速放缓，新东方在线的亏损之路还有多久？｜亿欧读财报

亿欧教育1月20日消息，港股上市公司新东方在线发布截至2019年11月30日止六个月的中期业绩。 报告期内，新东方在线总营收为5.676亿元，同比增长19%。期内亏损8751.6万元，同比下降342%，公司拥有人应占期内亏损为7128.2万元，同比下降246%。 

公告显示，期内按非国际财务报告准则计量经调整亏损为5625万元，而上年同期取得利润3143.3万元。期内按非国际财务报告准则计量EBITDA为负1.09亿元，而上年同期为负3387.7万元。

 

K12、大学教育、学前教育，三架马车表现如何？ 

新东方在线的付费学生总人次于报告期间增加19.3%至130万人。 

大学教育分部， 公司调整产品线并取得净总营收人民币3.614亿元，同比增加5.5%。报告期内，新东方在线调整产品结构并集中于定价更高的大学备考及海外备考业务。付费学生人次平均开支从723元增至1128元，付费学生人次减少15.3%，仅50万人。

K12教育分部， 净总营收及付费学生人次同比分别增加69.4%及158.6%。其中，新东方在线K12在线双师课程付费人次同比增加157.5%，东方优播则是186.2%。报告期内，东方优播仍然是战略重点，截至到2019年11月30日，东方优播已经扩张至中国23个省份128个城市。 

学前教育分部， 公司仅将经营重点变更至多纳学英语应用程序，公司继续优化课程设置，学前教育分部的净总营收录得同比增长72.8%。学生人次减少。 

总结来说，学前教育和大学教育业务学生人次在减少，K12业务学生人次增多。但是，学前教育和大学教育处于盈利状态，而K12业务由于营收成本过高的问题，依旧处在亏损中。 

亿欧教育根据主要业务营收占比统计可得，2020财年中报与2019财年中报相比，大学教育营收占比下降明显，反之K12教育业务营收占比增加，学前教育占比略微提高。  

值得注意的是，尽管K12业务付费人次增速明显，FY2020H1人次达75.5万，同期仅29.2万。但大学教育和学前教育付费人次下降明显，尤其以学前教育更为显著，从FY2019H1的19.1万人次下降至3.6万人次。 课外培训讲究用户生命周期，从0-6，6-12，12-18多个年龄阶段均需要课外教育产品和服务。学前教育部用户数下滑，并不是很好的征兆。 

东方优播的征程 

不断增长的学员人数，营收比重不断扩大的K12业务，是新东方在线新的增长引擎。早在2016年9月，新东方在线在战略上确定投入K12业务，并于当年成立东方优播。 

孙畅曾经在接受媒体采访时表示：“未来两三年的策略是优先发展K12业务，在未来K12业务可能会占到营收的一半以上。我们希望自己能够成为这个大盘子中的一个核心玩家，但又不是那种烧钱的类型。所以在这样的情况下，就要去探索一个比较好的经济模型。” 

东方优播承载着这样一个“好经济模型”的期望 。实际上，对于炙手可热的在线K12赛道，新东方在线选择了两种探索模式并行。一种是保持和市场节奏，同时也能利用已有师资优势的在线双师直播模式，另一种则是朱宇提出的东方优播单师模式。新东方在线选择用东方夸课的在线双师直播模式切入一二线城市，用东方优播的在线小班模式切入三四线城市。 

在东方优播CEO朱宇看来，目前的在线双师大班课模式还处在一个过渡阶段，存在很多问题。比如，第一，对辅导老师（课后服务角色）的培养，辅导老师这个角色是新职业，它的定位尚不清晰。第二，课堂内容的有效性和针对性。这是学生差异和地域差异的问题。第三，缺乏师生互动。他认为，小班单师可以规避这些痛点。 

朱宇对东方优播的期待是， 在三四线城市这样相对草莽的教培市场，通过标准化的师资和教学教研体系，产生较大势能差，站稳脚跟。最后等新老师们成熟后，在再反攻一二线城市，来个农村包围城市。 

目前来看，朱宇对东方优播模式做了两个方面的迭代。一个是在武汉成立了一个教师资源中心。另一个是本地化探索， 截至2019年11月30日，东方优播入驻了23个省份的128个城市，半年内城市数量翻了一倍，然后逐个探索落地城市的本地化教学内容。  

不过，快速扩张的背后，则是高额的营业成本和亏损现状。如今看东方优播的快速扩张，像极了达内童程童美的扩张路径。在培养新的增长引擎上，战略性亏损或许是有必要的，但是节奏和度的把握也非常关系。 毕竟数字是最直观的结果，亏损的财报数字就直接意味着这个阶段的经济模式并未探索出来。 

东方优播对外称，未来的计划是，2019财年是投入期，2020财年是扩张期，预计2021财年会达到收支平衡甚至是盈利。 按照官方的说法，等待一年后的中期业绩出来，东方优播就已经进入收割阶段。

人事再变动，新东方在线换血前行 

财报期内，新东方在线发布高管变动公告称：孙畅已辞任公司联席行政总裁，调任为非执行董事；池宇峰辞任独立非执行董事、薪酬委员会主席及公司提名委员会成员，其上述职务由林哲莹接任。此次高管变动均由今日起生效。

事实上，新东方在线第一次赴港上市前夕就出现过一次人事大变动。

2019年1月，新东方在线宣布，将由孙东旭出任联席CEO，与联席CEO孙畅共同管理公司业务，孙东旭侧重于公司内部经营管理。彼时，公司虽然通过聆讯，但上市的消息却迟迟未出，一度让外界猜疑新东方在线的上市之路是不是遇上“坎儿”。

孙东旭 “临危受命”的几个月后，新东方在线打破外界猜疑，如愿上市。却在最新三个月，出现过多次“人事地震”，包括英语学习事业部总经理张枫因个人原因离职，贺锐奇接任；儿童产品事业部总经理陈婉清等一线业务部门领导，及客服部总监蔡凌、互联网中台部包颖等支持部门负责人。新东方在线COO潘欣、CTO曾明等，也已经进入挂职无实权状态，先后离职。 

成立于2005年的新东方在线，是中国在线教育录播课和网校时代的亲历者。但资历并不能说明问题。在一众明星在线学科辅导企业的竞相角逐的势态下，新东方在线必须奔跑起来。 新东方在线现在就像是新生儿一样，尽管是在老的赛道里面，一样在寻找新方向，在践行新策略。一切看似明朗，而又变化莫测。

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