九鼎投资黄晓捷：顺势而为，投资需要信仰

——投资需要信仰——

在 九鼎投资 的一次内部活动中，他们要求我写自己的墓志铭。如果真的希望提前几十年写好的话，我希望是这样的文字：

他是一个度过了平凡一生的平凡人。他少年求学，中年经商，晚年从教。他参与了一些有意义的事并在其中积极努力。他有很多缺点，犯过很多错误，但大多数时间保持了正直、诚信、勤奋和善良。他最终微笑着离开人世。

你可以有万丈雄心，成就一番伟业，也可以平淡无为，只是要做一个真实有趣的人，不要在夜深人静的时候，觉得自己面目全非。

我们人类的无奈在于，所有人都无法选择所处的时代，大多数人无法选择所处的国家。所以对大多数的个体命运而言，必然要与时代洪流紧密相连，要么被挟裹前行，要么激烈对抗。

我自认为是一个小商人，对抗不了时代洪流，也引领不了时代洪流。我所做的，无非是尽所能思考趋势，权衡利弊，并作出选择，而这些选择决定了我和我所在的机构的命运。所以毫无疑问，我的命运改变于、决定于、汇聚于时代洪流。 所幸，我们处于一个伟大的时代 。

2010年时，经常有人问我，明年市场会怎样，或者宏观经济会怎样。我告诉他我也不知道。于是他就会继续问，既然你都不知道明年会怎样，那你为何今年还要投资？我就会告诉他，虽然我不知道明年会怎样，但我知道二十年后中国的经济会比现在好很多，中国的资本市场也会比现在发展得更好。这是我对整个国家的前途和未来坚定的信仰。

投资这个事，说到底是 需要信仰 的。一个没有信仰的人，不可能成就为伟大的投资家。因为没有信仰，你就坚持不了；坚持不了，你就会动摇；动摇，你就一定会错过时代最大的机会。

但是信仰不能是盲目的，要建立在确凿的数据和完善的事实、严格的逻辑和推理的基础上。 投资这件事上，最后获得巨大成功的，绝对是高度智慧、逻辑严密、勤奋刻苦、客观理性、而且内心有信仰的人。他一定要弄明白某个事情，然后信任某个事情，最后还能够坚持住。

从投资对人性的要求看，一个错误的坚持，可能比当一个正确的「墙头草」要强得多。因为前者有信仰，这是人性中最大的价值；后者即使一时得势，也终将没落。彼得·林奇（Peter Lynch）说，当你投资股票时，你必须对人性，乃至对国家和未来的繁荣要有基本的信任。到目前为止，还没有什么事情让我的信念动摇。

我们在中国投资，正是因为我们对国家的前途和未来有坚定的信仰，所以可以在纷繁复杂的格局中，对我们认定的事情一以贯之。

——顺势而为——

过去20年，中国社会发生的最大剧变在于，从盲目的集体主义，转变为理性的个体主义。虽然变化还很微小，还会有反复，但这依旧是中国社会发展最大的推动力。

至于中国经济的放缓，还涉及不到好或者不好的判断，这是经济发展客观规律作用的必然结果，就像一个人从少年变成了青年，就不再迅速增长身高一样，你说一个人从少年变成青年，是好还是不好？

有些老话不断重复，但其中的智慧是始终适用的。这些年，我一直念念在道的有三个词：

第一词：势。 《孙子兵法》讲「故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。」就是说，趋势像山上向下滚的石头，这个就叫「势」。因为一旦石头从山上往下滚，只需要花很小的力气就可以取得很大的作用，挡也挡不住。如果你把「势」看错就容易犯大错。

第二词：理。 什么是「理」?就是一些客观的规律。书里面讲在古代最早出现「理」这个词是在雕琢玉的时候，顺着玉石的纹路去剖析它，所以它是一个名词，也是一个动词。它告诉我们要遵循一些客观的规律。投资也有一些客观的规律，不能去违背，否则就容易败。

第三词：挣钱三阶段。 史学大家司马迁提出挣钱有三个阶段， 第一，无财作力： 出卖劳动力是赚不到钱的。 第二，少有斗智： 就是想想办法，动动脑筋赚点小钱。 第三，既饶争时： 想要赚大钱需要抓住历史机遇，能看清楚历史趋势，就可以赚大钱了。

我们认为国家的未来是能够比现在更好的，所以我们选择在中国坚持不断地去做投资。巴菲特曾经开玩笑地说：「在未来20年，我认为没有什么是比同中国打赌更愚蠢的事情了。」几十年前，他也曾说：「我认为没有什么是比同美国打赌更愚蠢的事情了。」事实证明从1776年开始，这种打赌就没有赢过。

我相信我们这一代人是能够做大生意的，这些年我们看到有些大生意已经摆在我们面前，就是之前提到的「势」。第一个大的趋势就是 城市化 ；第二个大的趋势就是 证券化 ；第三个大的趋势是利率的 市场化 ；第四个趋势是资产的 全球化 ；第五个趋势就是 产业的集中 。过去这几年我们抓住了当中的一些趋势。

在大概2010年左右，有很多人认为我们这家公司发展太快、也太大，我个人觉得，这得看是和谁相比。

1890年， 卡耐基 是当时美国最大的钢铁公司创始人，当时摩根找到卡耐基时，就和他说了一句话：「你的公司都不错，就有一点，规模太小了。」卡耐基说：「我已经是美国的NO.1了。」摩根说：「依然还小，你有没有想过让它占到国家产业的一半？」卡耐基当时就被征服了，后来把公司卖给了摩根，成立了美国钢铁公司。在合并的巅峰期，其钢铁产量占了美国的60%，全球的30%。从规模上讲，我们要比人家小太多了。

还有人说你们发展太快，这样不稳健。1977年1月有家公司成立，4月推出新产品，1980年上市，1982年进了世界五百强。从创业到进入世界五百强用了5年的时间，这就是苹果公司。与之相比，我们的速度慢了很多。

在几年前，我们提出了一些看法，当时大家都觉得不切实际，其实不切实际的问题要看是谁在做这件事。万历11年（公元1583年）的时候，清朝的建国者努尔哈赤24岁，他的父亲被仇人所杀，只留给他13副刀枪，他和他13位小兄弟开始起兵，打了30多年，建立了后金。

1618年，努尔哈赤在举行祭天仪式时，对部落的人进行演讲，宣布对明朝开战。当时他部落的人是60万，而明朝的人口是1亿。就是这样一个不切实际的想法才有了后来的清朝。要说不切实际的话，那努尔哈赤当时是不是更不切实际？

我们不要盲目地思考未来，而是要把握正确的历史格局，创业者也应当如此，用力去思考并洞察历史的走向。

——对于投资的理解——

2007年，我们创业的时候借了200万，这是管理公司的注册资本和运营费用，那时候我们运营费用很低，在地下室搞，花不了多少钱。更难的是如何取得LP的信任，因为中国人最不信任别人，要他把钱放到你的口袋里来，听你的安排是很不容易的事情。

要解决这个信任问题，我觉得有几个很重要的要点：

1、你是绝对真诚的。 真诚是能打动人的，和你交往的人能感受到你的真诚，这是任何合作的起点。

2、其次你要有很强的专业能力， 要在投资这个事情上远远超过你的LP的理解和能力，这样对方才可能交给你而不是交给自己。

3、运用一些沟通技巧 。

2007年我们刚准备募集基金的时候，曾经去绍兴募钱，呆了两天，费尽口舌，没有募到一分钱，准备灰溜溜地回上海。然后我一个朋友觉得我们太可怜，就找一个车送我们去，车程有三个小时，我和创业伙伴吴刚就在后面商量我们怎么把投资这个事情做好。

当我们到上海的时候，那个驾驶员突然回过头来说，你们这个事儿感觉挺好的，要不我就给你们投个几千万吧。我们当场就惊呆了，我们以为对方是一个驾驶员，没想到是一个大老板，所以他就成为了我们最早期的LP，这些年加起来给我们投资了好多亿，现在也是我最好的朋友了。

这个故事说明了什么：首先，人生真的是很戏剧性的，要有运气才行；其次，你要在任何时候都认真，如果我和吴刚在车上闲聊，就没法打动对方了；最后，你要有真正的本事，对方给我们第一次投资我们可以靠运气和忽悠，能持续投资就是靠你的真本领了。这就是我们经常说的 ，短期看广告，长期看疗效。

当初，为什么我们之所以选择创业做投资，是因为我们希望未来可以换更多的东西，你可以理解为，今天我们如果有100个馒头，每个馒头通过投资变成10个馒头，当别人手里只有500个馒头的时候，我们却相当于拥有1000个馒头，那我们就成功了。如果你接受这个定义，那我们就要明白投资有两个最基础的要素。

第一，你要占有一个稀缺的东西。 这个东西不能够是无限量的随意增加的。比如说人民币那肯定就不是一个好的投资品种，因为量增加太快，显然不是稀缺的。

第二，要选择一个生生不息的品种。 或者可以理解为你要选会下蛋的鸡，一个不会下蛋的鸡，虽然可能也是稀缺的，但是投资价值没有那么大。

基于这个定义，我将投资划分为三个层次：

投资的第一个层次， 如果你只想简单理财，那么你其实可以考虑买黄金，黄金从来不是一个好的投资品种，但是从来也不是一个最烂的投资品种。西格尔（Siegel）曾经做过一个统计，在过去200年人类历史中，黄金涨了80%，扣除通胀，意味着你100个馒头，过了200年就有了200个馒头。这肯定不是一个很好的投资，但是它最起码让你的财富保值了。

因为一个政府再厉害，他也不可能凭空制造出黄金来，这要靠采矿。尽管地球上的黄金并没有使用价值，但由于人类对金本位虚幻的认识，错误地认为黄金是有交换价值的。这种错误可能还要延续几百年，这种体系下，黄金在比较长时间内，是有基本价值的。

投资的第二个层次， 比黄金更稀缺的是投资城市土地。我研究过去500年全世界的城市土地，土地一直在不断增值，这是因为人类就是一个群居动物，从分散的地方走到集体去，城镇化和城市化是抗拒不了的，所以城市里最稀缺的一定就是土地。

投资的第三个层次， 投资人才，在这个世界上人永远是最稀缺的，以人为本。人也是生生不息的，尤其是优秀人才，在全世界做任何投资，我觉得都比不了投资人才来得有价值。在投资人的问题上，我自己的看法是排序，首先是投自己，因为在这个世界上，没有一个人能够比你自己更值得信任，如果这个世界只能信任一个人，那就是你自己，你永远要把绝大多数时间和精力用在提升你自己上面。

包括我自己对投资的一个基础理解是，其实无论你是创业或投资中赚的钱，本质上都来源于两方面。一个方面是来源于自身能力的提高；一个方面是来源于你对人生的控制，如果你自己的内心在不断地提高，你对人性也有好的控制，那你随时是可以变现的。

除了投自己、投人才，还有就是投子女。我觉得没有一个投资比你好好培养一个孩子更有意义。如果你还有精力，还有钱，就可以投投家人和朋友，让家人过得好，让自己朋友过得好，帮他们赚钱，这也很重要。

过去几年，我们无非就是把自己对于中国资本市场的理解，对产业的理解，通过投资这个方式去变现。我现在有时候也很恐慌，过去几年思想没有变化，当思想没有变化的时候，意味着你很难拿东西去变现。

市面上有人评论我们做投资是流水线式作业的方式，结合我自己经常思考的这样一个问题来回应这个评论——投资到底是技术还是艺术？我会这样去理解，如果市场处于技术阶段需要做的就是大规模，但当市场处于艺术阶段就需要做精，因为在艺术阶段，大规模的方式就会被淘汰，我们看得非常清楚，也不会傻到还坚持大规模系统化。

——金钱观——

九鼎在新三板上市之后，媒体报道上经常会出现九鼎合伙人身价的报道。其实，我觉得钱在早期对于个人能解决两个问题：

第一，当你有钱的时候你生活比较自由，你不用总是去考虑生活中花钱的问题，比如你买东西的时候不用去看价签，不用去货比三家，会省下很多时间。

第二，钱能给你带来一定的安全感，尤其是对你的家庭而言，如果你现在有1亿美元，你会觉得你的家庭比较安全。当然，生活上的我们其实不需要太多钱，有一些就足够了，在生活中花钱过多反而会成为你的负担。

但事业上的钱当然是越多越好，似乎永远都是不够用的。当我们刚开始投资的时候，我经常想要是我们有1个亿，就什么项目都可以投了；等我们2007年9月募集到第一个1.76亿的基金，我又发现1亿规模太小，想能募集到10亿规模的基金就差不多了；到了2010年我们募集的单一基金规模也超过了10个亿，我发现钱还是不够，因为机会越来越多，我们能管理的规模和能力也在持续扩大，所以实际上在很多时候我们都需要更多的钱。

早些年，我自己没有钱的时候，创业和努力工作更多是为了满足个人的欲望，生活的欲望；现在，在个人的欲望之外，追求更多的是成就感，甚至有希望能让社会更加美好这样的理想主义在其中。

我觉得人生的幸福感，很大程度上，就是不断超过自己对自己的预期，超过自己的瓶颈而带来的。如果你这样来看，其实欲望是推动社会进步最重要的力量之一，在世界上，99%的事情是欲望推动的，可能不到1%是理想，我们必须得承认这个社会现实。

坦白说，我个人很少有成功的喜悦，过去自己思考最多的是： 失败什么时候会到来，该如何面对它？ 我一直认为中国这个阶段的企业家特别容易面临一种悲剧： 面对的机遇会大于你和你所在的组织体系的能力，而你又想要抓住，就可能会面对剧烈的失败。 通常，人们都会在短期高估自己的能力，在长期低估自己的能力。就拿我们自己举例，在过去的几年中，我发现，我们最后都远远超过了当初自己设定的目标。

在实现目标的过程中，自己身体上有些疲惫是常态。这些年能挺过来，和我们有长远目标、有超越利益的追求是相关的。路遥曾说过一句话：「 人生要有所成就，须以初恋般的热情和宗教般的意志。 」有时，感到疲惫我们就拿出这句话来激励自己。