华创资本褚奕颋：投资文创，要“故事”，投“文本”

【编者按】 褚奕颋 2015年加入 华创资本 ，关注电商、社区、广告营销、数字传媒、移动健康和互联网电视等领域。本文为他对 文创 的理解以及对华创资本文创投资的解读。

本文发于华创资本，分享人褚奕颋，亿欧编辑转载，供业内人士参考。

中国人喜欢听故事，古代打仗的时候，随军的除了伙夫，还会有说书人。在无战事的夜晚，说书人就会尽口舌之能，给士兵们讲故事，从家乡的美食到英雄的传奇，慰藉并激励着他们的心灵。

后来宋朝张择端的长卷白描传世画卷——《清明上河图》，其实就是一本故事书，之所以画这么长，是为了携带、讲解方便，每次展开一点，细细道来，可以讲上月余。也正是在宋朝印刷术普及后，就有了连环画的盛行。这个喜好一直延续至今，体现在中国一直是全世界电视剧集的最大生产国。

接下来就有两个问题要追问：文创到底是什么？故事又是什么？华创对这件事的思考是，凡以内容吸引用户的皆可定义为文创，而所有的文创形式（电影、电视剧、综艺、歌曲、动漫、小说、相声、短视频等等）都需要一个故事，即文本。这个文本可以是剧本，可以是分镜头脚本，可以是小说，也可以是歌词等等。

这就是我们文创投资的核心——坚持不懈的投文本。因为，文本是根本，也是基础，是产生各种更复杂文创形式的风险最小的投资主体，也是可以收益最大化的投资标的。

可是，为什么文本企业在文创行业投资案例里并没有那么多呢？我想可能有以下三个比较重要的原因：

第一、不够直观

文本看起来是最不直观的投资标的，投文本需要投资人本身具备一定的文学素养、以及文本转化为其它文创形式的想象力和感受力。这是比较难的一件事情，传统以TMT领域为主的风险投资，并不主要依靠这个能力。反过来，传统文创行业的人转做VC，同样会面临这个问题。

第二、足够寂寞

做文本投资，如果不下点“青灯苦卷”的阅读功夫是不行的。而且和传统阅读不一样的是，它不是兴趣阅读，而是泛阅读和品类阅读，也可以比作“为了减肥长期吃水煮青菜式的阅读”，当然，坚持下来肯定会收获减重的喜悦。一个想在这个领域有建树的早期投资人，一年不读完百余部作品，肯定是不行的。

第三、周期漫长

从产出上看，文本可以分为直接产出和间接产出，直接产出是实体出版和数字出版的收入，间接产出是各种文本授权后的收入。单个故事作品的营收和其它文创产品相比，要相对小和相对漫长。比如我们经常见到动辄上亿甚至十几亿的电影票房，但能做到不躁动不冒进，其实是不容易的。

既然文本投资如此难，为什么我们还要坚持呢？这其实就是一个简单的数学问题——投资成本低，投资收益高。我们来看看成熟市场的情况，出版行业几乎是文创大行业里面最性感的”压舱石“，投入相对小，产出收益比例高。

这是由于这个行业的特点造成的：制作成本低，不用买乐器、摄像机、化妆品等等；出品成本低，不需要院线、档期、体育馆等等。但如果押中好的文本，必然能获得巨大的回报。

换个角度想想，文本就是整个文创行业的土壤，这其实就是农业的逻辑。

所以，当一个勤劳的农民，踏踏实实的种地，收成不会差，种点高附加值的经济作物，还会有类似“褚橙”的效应。同样，做一个文创投资行业里的“农民”，种好故事、收好故事、不玩花活、不施“催产农药”，也一定会有收获，这就是我们做文创投资的基本逻辑。