年亏损1亿美元，好未来为什么还要“养”在线教育？

核心观点：

1. 在线教育竞争激励，好未来入局卡位，完善自身产品布局

2. 好未来如何维持高市值？关键手段是什么？

3. 在线教育成本负担如何解决？好未来的两个“杀手锏”是什么？

在线教育的市场热度持高不减。猿辅导最新一轮22亿美元融资便于近日完成交割，投后估值高达155亿美元。但另一方面高亏损、盈利难的难题也迟迟没有解决，不仅猿辅导、作业帮持续进行烧钱大战，好未来、新东方等传统教育龙头也因卷入混战，陷入亏损。

以线下辅导起家的好未来（学而思）在2020财年遭遇上市9年来首次巨大亏损，第四季度更是亏损9000万美元，全年亏损超1亿美元。亏损一方面由于疫情导致线下K12无法顺利展开，另一重要原因是在线教育业务持续投入没有盈利，在获客成本走高、在线教育模式并不明朗的情况下，为什么好未来还要持续进入在线教育？ 

在线教育竞争激烈 好未来急需入局卡位

在线教育是教育与互联网融合的产物，不仅打破时空界限，解决优质资源共享和教育不公的难题，体现社会价值；更积累学习行为、用户画像等数据，实现教育行业从工业化向智能化的转化，彰显商业价值。随着新兴技术的发展和落地，在线教育的内涵愈发丰富，教育的各个环节都在促进下升级，话题度也一路攀升。

2014年教育投资走热，在线教育逐步兴起，新公司和新模式不断涌现，VIPKID、哒哒英语相继成立，Itutor Group获得阿里巴巴、淡马锡启明创投等共同投资的近1亿美元B轮融资，成为在线教育领域最大一笔投资，市场的想象力被打开。

2018年在线教育融资金额更是达到顶峰，企业入局、资本不断流入，在线教育行业激剧动荡，形成竞争新格局。当年有四家企业进入IPO，其中尚德机构和流利说成功登陆美股市场，在线教育行业迈入资本化新阶段。

2020年疫情催化了在线教育的发展，更多教育企业涉足在线教育，家长、学生等用户真实体验到其价值。根据亿欧智库发布的《中国在线教育师生教学行为和教学条件研究报告》，超过70%的学生疫情期间参与线上课前准备、课程学习、课后练习全过程，市场渗透率进一步提高。

在动荡的行业竞争中，如果不能及时入局卡位，企业便很难在行业中争得一席之地。好未来认清了在线教育多赛道、多龙头的竞争局势，从2018年起加大在线教育的投入，巩固其教育行业龙头地位。

从好未来过去对在线教育投入来看，目的是为了不断提高品牌渗透率；目前在线教育赛道也愈发细分，作为综合教育企业，好未来目的变为与各细分赛道企业竞争，继续扩大市场份额，倘若只顾眼前利益，为了不亏损而失去这块大蛋糕，得不偿失。

好未来深耕教育科技 迎合市场期待

好未来旗下有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语、顺顺留学、家长帮等业务品牌。投资也围绕在线教育、社区和教育科技等领域展开，业务与投资双轮驱动，共筑完整教育体系。

互联网教育专家、指名灯智库创始人吕森林和亿欧智库教育行业分析师王妍在评价好未来在线教育发展时，都提到张邦鑫的技术情结。好未来不拘类别和形态，多样化投资了许多新兴教育科技企业，也正源于此。而教育科技的投资可以拉高市场对好未来的期待，有助于其维持高市值。

梧桐树资本投资总监董帅也认为好未来投资教育科技可能并不以财务回报为目的，而是一种对教育未来发展的探索，是寻求创新迭代的不错方式，因为互联网对教育行业的未来发展是非连续性的颠覆。

张邦鑫认为科技是教育发展的强力助推器，必须及早与互联网融合，布局在线教育，适应未来教育发展方向，故而好未来早于在线教育兴起前的2010年便推出“学而思网校”业务，进入在线教育行业。

在线教育盈利难 好未来扭亏为盈

在线教育一直面临“高估值、高营销费、高亏损”的三高问题。从成本收益来看，在线教育盈利难度很高。用户对线上消费的预期是低消费，在线教育亦不例外，因此产品单价无法定高；而后端师资、辅导员、在线咨询、广告投放等一系列的成本负担过重，自然无法盈利。

吕森林认为，在线教育盈利的关键在于营销成本的降低。师资成本和运营成本是必要支出，关键在于销售费用控制，在线教育的竞争不受时空限制，市场对抗明显激烈于线下教育。

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