澳银资本欧光耀：共享项目需回到商业本质

“五年小目标，十年大目标，过去这十年，也算是在正常轨道内发展着。”从毕业到走过职业生涯的第一个十年， 欧光耀 稳步实现了自己当初定下的目标。在浮躁的创投圈中，他坚持独立思考，保持学习态度，逐渐形成了自己的投资价值观。

丨五年当中层，十年当高层丨

五年当中层，十年当高层，欧光耀的十年目标，很接地气。

2006年从江西毕业后，他选择来深圳发展。当时的深圳，证券经纪很火，经纪业务交易额度有5%-50%的返佣。但即便券商广招证券经纪人员，也都是零散型人员，不会全是内部人员，所以那时的市场处于混乱阶段。在看到这种情况后，实习完半年的欧光耀决定自己出来开公司，把证券经纪人员都归拢到自己公司，再以公司的名义跟券商签合同。

“当时我们跟国泰君安签了协议，把他们营业部的经纪业务挂到我们公司名下，我的从业资格也挂钩到国泰君安的营业部，这样的情况持续了一年多。”但之后证监会对市场做了整顿，不允许这种没有证券咨询业务的公司和券商从事经纪业务，至此，他的公司也就解散了。

2008年，欧光耀到国企通产丽星董事会办公室任职，入职半年后便提升为法务科长，从事法务、并购、证券相关的工作。“当时我应该算是最年轻的法务科科长了，这也是对我工作的肯定。”原本五年做到中层的目标，他用两年就实现了。

在国企工作期间，欧光耀有短暂借调至政府财政部门工作的经历。在这期间，他熟悉了深圳创新创业的政策扶持，对企业管理、创投行业也有了宽泛的认识，开始对创业投资产生了兴趣。

2009年，恰逢有同事下海做创投，欧光耀便也跟着开始自己的投资生涯。“那时候没有做公开募集，就几个自由职业的人一起做，投资五六家公司的金额都是千万级别。资金投完后，整个团队也由创投变成合同管理公司的团队了。”但他还是想从事创投这个行业，自己出来后就与当时澳银中国的人民币管理主体——华澳资本结缘。

2014年，澳银中国跟华澳资本整体品牌整合，统一为 澳银资本 。而在澳银资本，欧光耀也实现了他的第一个十年大目标。“可能也是机缘巧合，2016年我被提升为澳银资本执行总裁，这距离我毕业刚好十年。”

丨专注 医疗健康 长周期投资丨

在欧光耀看来，澳银资本将会成为他的长期事业，真正做创投的核心平台。从2009年接触创投至今，外部环境的变化很大，但他并不太看这种变化，而是关注自己知识结构和投资战略的变化。

“无论是我一开始自己做创投还是进入华澳资本，投资的都是IPO的企业，投资领域比较广泛。在2012-2013年期间，IPO停板，很多企业都受到了影响。但我们发现在医疗行业很多不错的企业并没有受到影响，保持着高成长性，利润也在稳步增长。从那之后，我们就更加聚焦医疗健康领域，投资阶段也不再仅限于IPO，而是提前到VC阶段。”

目前，医疗健康已经占到澳银资本投资的70%，主要是高质的医疗器械、体外诊断等医疗服务、基因检测等前沿技术。

医疗健康是一个总体发展周期很长的行业，而且相对封闭，受国家政策和管制比较严，对团队的专业背景、技术要求很高。

欧光耀告诉创客猫记者，医疗行业并不是所有的领域都是长周期，像服务、诊断、生物技术，可以相对缩短投资周期，但总体来说，他们可以接受长周期的投资。而且他们是长期培育，从天使阶段开始关注，但不一定会投，等到项目开始进入成长初期时再进入，但在前期的沟通过程中可能会有资源对接，帮助项目成长。这也是澳银资本差异化投资的体现。

“ 长周期投资有一个投资时点的问题，比如说，基因技术发展了二三十年，什么时候才适合投资？主要看三点：第一，技术确实有可以应用的成果；第二，整个消费实力、消费理念、消费环境足够了；第三，政策对这个技术和产品认可了。 ”他表示，这需要依据专业的团队和对市场的分析来判断挖掘项目。

所以目前澳银资本的投资团队都是有医疗专业背景的人员，他们不需要着急去投资项目，而是对各个细分领域做大量的研究，之后才进行系统专业的投资。

丨企业一定要赚钱 ，共享项目需回到商业本质丨

除了健康医疗外，TMT先进制造、信息技术、 消费升级 等也是欧光耀关注的领域，虽然不是主投领域，但也会时刻关注。

说起最近大火的消费升级，欧光耀认为， 整个经济条件好了，大家追求消费升级无可厚非，所以不火也不行 。但是，这种“火”背后的本质是什么，才是最值得关注的。违背了商业底层的东西，再火也只会是昙花一现。

“比如现在的 共享经济 很火，我没有做过多的研究，所以我并不知道他们的商业模式究竟行不行得通。但不管如何，既然是企业，就要回到商业本质的问题，共享单车为什么不能盈利，做企业是肯定要盈利的。所以你要清楚你的出发点是商业还是便民，如果只有便民，那是做公益，而商业的话就是要赚钱。”

当记者问及现在共享的项目会不会步当年O2O的后尘时，欧光耀给出了肯定的回答，认为两者的资本模式其实是一样的，大部分项目脱离了商业本质，靠资本套路来赚钱。不过他也表示，有的共享项目确实引起了行业的重视，比如滴滴促进行业体系内服务意识的提升，挖掘了大众的需求，有积极意义的一面。只不过这样的项目不符合澳银的投资价值观，即便市场再火，他们也不会投资，保持学习心态即可。

丨企业最应该重视团队和现金流丨

在企业的发展过程中，欧光耀认为， 团队和现金流是最关键的问题 。在创业过程中，困难随时会有，就算是好的项目也有可能会长时间融不到资。在这个过程中就必须注重自己的团队，规划短时间内如何应对这种现状。而这样的问题归根结底就是现金流的问题。

“企业断了现金流，没有整合资源，那就要承认自己的失败，不能说因为这样就太过2 VC，通过包装去吸引资金。”他表示，资金来了对创业企业来说不是好事，那是一种责任，是创业真正的开始。现在有很多投资人和创业者会扯皮，就是因为没有正确对待融资这件事。

欧光耀告诉创客猫记者，企业融资跟机构募资其实是一样的，最关键的就是明白自己的优势在哪。作为创投机构募资来说，有两个核心，一个是风险披露，一个是收益实现。创业投资本身就有风险，要把这种风险充分披露给LP看，得到他们的信任。同时，投资肯定是要带来收益，要给LP看有没有长期稳定的收益。在创业融资上，也是同样的道理。

在他看来，项目方不用过于关注融资技术，做好自己，做出成绩，资金找上门是水到渠成的事。

“作为创业者肯定是孤独的，有可能到最终就剩下你一个，所以一定要摆正好心态。”

下一个十年目标：给行业传递正向投资价值观

采访的最后，欧光耀跟我们谈了他的第二个十年目标。这个十年目标，他想的都是创投行业的事。

他说，如果比较接地气的话，就是希望团队每个人都可以投出代表的项目，体现澳银的投资价值观。

他认为，投资就是投未来，要形成正确的价值观。在他看来，现在的创投行业有很多问题，大家都把精力放在预测行业，投资独角兽，但其实大家在看别的行业时，也要看看创投本身这个行业。

“创投本身就是一个行业，私募基金就是广义的信托行业，管着人家的钱，就要对得起LP的信任。投资创业企业的成功率其实很小，不是动不动LP投资进来的钱就可以投到独角兽，我们要释放给市场的观点应该是稳定持续的收益，这样行业才能健康发展。”

欧光耀表示，现在一方面说资本寒冬，一方面又是不缺钱，很多项目都是估值虚高，动不动就是十亿百亿的估值。但这并不是正常的经济形态，而是个案，如果资金都蜂拥追逐这种个案，未来肯定是一地鸡毛。

投资机构希望钱进来后追求短平快，两三年就有十倍百倍的收益，这是创投行业不成熟的体现。 他也指出，这样的现象有好的一方面就是，当大家以后发现一地鸡毛时会反思，这就是行业洗牌的过程。但在这个过程中，有很多机构会很难受，坚持自己的价值观，不被市场认可，可能要熬过五年十年后才被市场认为是靠谱的。

“所以宏观来说，我下一个十年目标就是希望能给行业带来共识，大家致力行业底层治理机制的建立，探讨怎么保持长期稳定收益，而不是太过于宣扬一夜暴富，独角兽等等。”欧光耀说，现在的澳银就像当年的腾讯，可能要熬过十年，才会更加被同行和市场认可。

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