卖厂还债 JDI是要放手一搏还只是垂死挣扎？

编者按：日本显示面板厂商Japan Display（下简称JDI）正在敲定方案，计划将其主要液晶面板工厂及其土地出售给富士康子公司夏普，该笔交易价格价值估计为400亿日元（约合3.75亿美元），金额将用于偿还欠苹果的债务，以减轻财务负担。这笔交易的背后，是放手一搏还是垂死挣扎呢？这篇文章或许能给你带来思考。

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业界流传这么一个段子：三流企业卖产品，二流企业卖服务，一流企业卖概念，超一流企业 卖大楼 。而现在，主角轮到了JDI。

据媒体报道，日本显示面板厂商Japan Display（下简称JDI）正在敲定方案，计划将其主要液晶面板工厂及其土地出售给富士康子公司夏普，该笔交易价格价值估计为400亿日元（约合3.75亿美元），金额将用于偿还欠苹果的债务，以减轻财务负担。

据资料显示，该工厂主要用于生产智能手机的液晶面板，但自2019年7月以来，该工厂一直处于闲置状态。如果此次交易完成，包括将工厂出售给夏普以及早前将生产设备出售给另一家客户，将让JDI净赚大约700亿日元，而在目前，JDI据称仍欠苹果大约8亿美元。

糟糕状况

“卖大楼”的背后，是目前JDI糟糕的状况。

据了解，JDI曾与苹果公司在2015年达成一项协议，苹果为JDI支付15亿美元用于新建新工厂，JDI则以屏幕营收额偿还这笔款项，根据苹果的偿还条款，JDI需要保证一定现金余额，并且每季度按时偿还，一旦违反，苹果可要求JDI立即将剩余款项全额偿还。

据JDI发布的2019财年年报（2019年4月-2020年3月）显示，该财年间，JDI营业收入5040亿日元，较上一财年锐减20.8%；归属公司股东净亏损额1014亿日元，移动设备端、汽车显示、非移动设备业绩均同比下降。值得注意的是，这已经是JDI连续第6年亏损，其亏损总额已累计达到5215亿日元。

突如其来的全球疫情让JDI雪上加霜，据JDI预计，受疫情影响，移动设备端、汽车显示等需求将再度减少，预估今年度（2020年4月-2021年3月）营收最大恐衰退20%，今年第一季将持续陷入营收亏损，预估营收为850亿至890亿日元，预估合并营损额为70亿至90亿日元。

尽管在刚举行的JDI股东大会上，JDI会长表示，将拼命努力，争取2年内扭亏为盈，不过，据业内人士向西柚分析，就目前状况看来，全球疫情影响尚未散去，智能手机厂商逐渐转向OLED面板，加上中国大陆LCD的面板产能增加步步紧逼，如果JDI仍无法跟上时代的脚步，所谓的扭亏为盈只能是黄粱一梦。

时代变了

从最早的辉煌到落幕，JDI正在见证一个时代的改变。

JDI于2011年由索尼、东芝和日立三家公司在政府主导下合并小型LCD生产线合作成立，以抗衡彼时三星、LG等显示面板企业，集合三家公司的技术优势及日本较为长久的制造实力，让JDI成功打入彼时苹果的供应链，成为多款iphone手机的液晶屏幕供应商，过上了一段时间的舒服日子，据调查机构IHS Markit 2017年的统计显示，全球中小尺寸显示器当中，JDI以13%的市场占有率位居第二，仅次于三星的33%。

体量庞大的苹果对于JDI来说既是蜜糖，也是砒霜。据资料显示，JDI的60%左右的营收来自于与苹果方面的合作，虽然也有国内厂商的订单，但终究只是小部分，过于依赖苹果这个客户，以及产品线过于单一，一定程度上让JDI逐渐固化，以至于在后来的竞争和转型中错失机会。

2017年，苹果推出iPhone X手机，iPhone X手机抛弃了过往的液晶屏幕，采用AM-OLED显示屏，这对于长期依赖苹果的JDI来说是一次巨大的打击，资料显示，当年的JDI亏损2472亿日元，创下了彼时历史上最严重的的亏损金额。

OLED更鲜明的色彩对比度，更低的功耗，轻薄及柔性的特点让其比液晶屏幕有了更多可能性，包括苹果在内的手机厂商开始加速转向采用OLED屏幕，去年，苹果除了在iPhone 11上使用了液晶屏幕外，iPhone 11 Pro和Pro Max均采用OLED屏幕；今年早些时候，据日经报道，苹果今年将推出4款5G iPhone手机，并将在所有5G iPhone机型上采用OLED屏幕。

有业内人士向西柚表示，虽然苹果以后仍可能会在生产旧机型或者低价机型上使用LCD屏幕，但这也只是杯水车薪，如果JDI仍在OLED上止步不前，接下来的状况可能会更高，相比起JDI对于苹果的依赖程度，苹果方面却有大把选项可选。

放手一搏还是垂死挣扎？

JDI连年亏损，却依旧能够存活下来，离不开 那些为它“输血”的投资者。

在OLED大势面前，JDI也并非无动于衷，据了解，2015年，JDI、索尼和松下在日本产业革新机构（INCJ）的资助下共同成立JOLED公司，JDI持有15%股份，次年，JDI希望以1亿美元资金将其持有的JOLED股份增至50%，希望为日后发展OLED技术打下基础。为了援助JDI发展OLED屏幕，INCJ在2016年向JDI注资750亿日元，JDI对此表示将利用这笔资金发展OLED技术，不过，由于持续的亏损，该计划未能得以实施。2018年3月，JDI宣布取消将JOLED收为子公司的计划。

而作为JDI的大客户以及债权人，苹果也不希望JDI就此倒下，事实上，苹果已经对JDI进行了多次的“资助”。据报道，去年6月份，苹果向JDI提供1亿美金的援助，希望JDI重启白山6代LTPS生产线并转产OLED。为了让JDI能顺利融资，苹果与JDI达成了新的协议，延长还款周期，以减轻JDI的债务压力。有分析认为，苹果打的可能是其他算盘，但就表明上来看，苹果对于JDI已经算得上是“仁至义尽”。

今年2月份，JDI宣布将接受独立投资顾问公司Ichigo救助资金的协议，从后者获得1008亿日元，折合9.3亿美元。消息称，Ichigo的救助资金将分两批注入，如果顺利，Ichigo将获得JDI 70.43%的股份，取代INCJ成为JDI的大股东。而在刚结束的JDI股东大会上，JDI宣布决定接受Ichigo的追加投资，此次决议通过后，Ichigo的出资额最多将达到1108亿日元。

不过，即便是宝宝也会 有断奶的时候，援助可以解燃眉之急，真正要靠的还是JDI自身，若果JDI仍无法跟上时代的脚步，最后也只能迎来被淘汰的解决。 “卖大楼”的企业不少，其中不乏索尼、LG等赫赫有名的企业，而它们现今仍在活跃在各自的赛场上，JDI此次的卖厂还债是放手一搏还是垂死挣扎，有待市场验证。

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