微盟、金柚网、BOSS直聘背后投资人，华映资本章高男的投资三部曲

从2015年投资风口逐渐转向To B领域算起，包括人力资源、 企业服务 等领域，在资本的助益下，逐渐成长起来一批准独角兽企业。这其中包括已经“曲线”上市的微盟，以及互联网+社保领域知名企业金柚网，这一串企业背后的资本方，都有一家低调的投资机构—— 华映资本 。

在华映资本负责企业服务领域投资的合伙人 章高男 ，曾在雅虎、摩托罗拉等企业经历20多年职场生活。转战投资领域后，在短短几年的投资生涯中，屡屡命中企业服务头部企业。在他看来，投资最重要的是选好领域，看准时机果断入局。并强调To B领域的投资不能追求短期回报率，企业服务是个慢功夫熬出的活。如果笃定企业未来可以成长为独角兽企业，“企业可以不赚钱，我们养着企业。”

章高男对亿欧表述，其投资会遵循三部曲：看行业（天花板）、看企业（场景）、看人（成败关键） ，华映会在人力资源、 大数据 、营销等领域布局。不仅是华映看好这些领域，也希望这些领域企业互补合作，共同成长。以下是章高男关于其投资逻辑的自述：

关于推测企业成长天花板的公式：

我首先会从两个维度去切分企业，一个就是看它的用户规模，另外一个是服务的深度。 比如所有企业都需要用人，所有企业都需要数据服务，所以人力资源和大数据企业属于用户规模大，并且提供服务深的领域，这是华映资本持续看好的两个领域，也是我们布局企业服务的基础项目。

第二个是看行业的限值和它未来的总值。 市场规模是它的限值，参考的数据是看这个市场有多少企业是你的目标用户。比方说做分布式数据库的企业，可能90%的企业都不需要，因为它没有海量数据。目标用户少不代表没有价值，还要看其他两个纬度。以分布式数据库为例，还涉及给每个用户数平均服务单元数，每一个单元服务器多少节点，每个节点价格是多少，综合计算起来就是这个市场规模。所以尽管用户少，但是可以看到分布式数据库后面几个系数比较大，所以综合看好它的发展空间。

但投资不能只看一个市场规模，更要看未来价值。 企业成长的天花板是与市场规模正相关的，这涉及到企业潜能问题。我们会关注企业未来可以变现的市场是不是在增长？用户对你的忠诚度是多少？如果两方面都在增长，你的服务的价值也会指数增长。

最后一个系数是用户粘度 ，如果说企业提供的服务很容易，那是不是市场同质化竞争会比较激烈？如果服务的门槛很高，说明别人想替代你很不容易，服务单元的平均使用时长，可以反映用户粘度，用户时长可以约等于服务的壁垒，时间越长可以看做用户黏度越高。当然时长要加个根号，因为这是未变现的价值，是一个未知数，但却是很重要的参考纬度。

不同场景下的企业服务投资逻辑：

华映资本在用户规模和市场规模方面，会考察企业服务的范围是广还是窄；而服务价值和用户黏度会考察企业提供的服务是深还是浅。并根据这几个纬度，总结出企业服务的钻石场景、黄金场景、白金场景、白银场景。

广而深的钻石场景：

广而深是一定是全行业刚需的领域，比如招聘天天发生，企业的HR要花很多时间去找人；比如办公软件，企业人员每天都在用；比如IaaS和即将爆发的物联网也符合广而深的场景属性。华映资本会布局这些企业，因为这些企业具备平台属性，对其后续的企业服务布局有一定协同作用。

当然这些领域投资的竞争也比较激烈，很多聪明人会看到机会。但投资钻石场景不是一定要在早期进入，如果估值合理，可以投资中后期。广而深的场景通常对全行业会产生变革影响，这种颠覆式机会会一直存在，如果没有爆发，是行业机会还没到。

广而浅的黄金场景：

广而浅的典型场景是每个公司都需要这种服务，但是服务的频次低，时长短。比如工商注册，很多企业是一年甚至更长时间需要一次，但这些企业服务确实是不可或缺的。由于这些企业比拼的是如何帮助客户省钱，省力，并且和企业业务没有耦合的关系，服务替代的成本低，所以这些企业的壁垒低。与其他企业服务要求获得标杆客户不同，这些企业比拼的是服务中小型客户的能力和生产效率，需要以量取胜。

窄而深的白金场景：

窄是针对某一行业，因为是提供行业业务，所以需要对行业理解深刻 。这类型企业需要帮助客户做业务，伴随着企业盈利能力越来越强，服务收取的效益也会越来越高。锻炼帮企业赚钱的能力，这种项目考验的是生产化和标准化的能力，考验伺候大客户的能力。这类企业具有技术门槛高，客单价比较高的特征。

窄而浅白银场景：

这一领域投资价值不高，很多是针对垂直行业提供附加服务。但不是不需要关注，华映资本投资的冠勇科技，从版权保护切入到版权交易这个万亿市场，实现价值跃升。这类型企业关键是在做好自己主营业务基础上，适时切入到整个行业。

目前随着一站式企业服务的兴起，很多企业悄然打起了做平台的想法。但我认为广而浅的项目切到平台，不如窄而深的成为平台更有机会，因为后者对行业理解更深刻。

人是创业成败的决定因素

所有创业中，创始人都是最重要的决定因素。选对广而深的场景中企业，却选错人，结果一样是悲观，企业的创始人始终是事情成败的关键。

我观察创始人，第一个就看创始人是不是真正具有创业精神。 很多创业者具有投机心里，在遇到困难往往会质疑事情本身是否有前途，但是创业本身是一件九死一生的事情，创业者一定要带领企业走过很多坎坷。还有职业经理人心态的不适宜创业，创业者需要有All in心理。

第二个就说创始人一定要是开放的心态，你可以有很强自我主见 ，但一定不是不听别人意见。如果创业者具有开放的心态，善于跟不同的人交流，获取到别人的知识与建议，那他成功的概率会更高一点。因为创业一定是利用你的经验去做很多未知的事情，听别人意见可能减少自己独自探索的过程。

还有一项能力是加分的，就是创始人具有创造力和凝聚力。 创造力是说创始人会想到很多新奇的点子，让包括投资人在内的“亲友团”眼前一亮，更加看好你的发展方向。而企业凝聚力是说创始人是否服众，因为企业不是一个宗教，而是一个商业组织行为，如何让大家愿意和你走下去是个难题。我觉得创始人如果能够驾驭不同的人才，用共同的目标来把团队凝聚在一块的，这种我就特别看好，我觉得这种企业成功概率就会高。

今后重点关注的领域

首先是营销云， 华映资本在这块投资了加和科技、微盟等企业。我认为营销云主要包含两块，一块是纯粹做市场宣传，第二个就是做CRM起家（比如微盟）。国外的营销资源或者渠道是相对开放公开的，因为他们的程序化交易很完整。其实国内这些细分领域的服务商都有，但缺乏完整解决方案。预计国内未来一段时间会有一些头部企业冒出。

另一看好的领域是PaaS，比如做容器的企业。 当前很多大公司都有PaaS平台，包括阿里云等公有云上面，也会衍生很多PaaS服务。我认为PaaS未来有一定的机会，看好在PaaS平台上延伸出各种各样的服务。但是现在行业都在熬和探索过程中，这方面我们会保持关注。

大数据是华映资本今年重点关注的领域，因为现在所有企业都要跟数据去打交道才能赢得未来。 以招聘行业为例，当前企业招聘的成本很高，尤其大企业面试流程更长，所需的人力和时间成本更高昂。需要招聘行业提高筛选简历的能力，让企业更快速找到需要的人才。平台上的聊天记录和简历等数据，用大数据和AI能力完成用户画像构建，更快速帮助企业推荐合适的人才。

数据有两个维度，一个是提供数据本身，这叫服务产生数据；另外一个是对数据的处理能力。本质上这是一个事物的两个方面，结合度很紧密。当然华映资本不仅关注企业内部数据化，今年会投资更多纯粹大数据企业。

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