德同资本创始合伙人邵俊：企业做到千亿级别的秘密

2017年6月15日，由上海市商务委、上海市长宁区政府指导，上海市长宁区青年联合会和亿欧联合主办的“2017中国互联网+新商业峰会”在上海绿地会议中心拉开帷幕。

本次峰会以“品质生活服务升级”为主题，采用1+4的形式，通过主会场“领袖峰会”的前沿思想碰撞和分会场“新零售、新出行、新生活、新服务四大主题峰会”行业观点交锋，为大家精心奉上一场中国生活性服务领域的思想盛宴。

峰会现场，上海市商务委、上海市长宁区政府领导，中国生活性服务领域的商业领袖、投资大佬等齐聚一堂，论道长宁，共同探讨消费升级形势下生活性服务领域的创新创业之道。上海市长宁区人民政府区长顾洪辉、上海市商务委副主任杨朝、携程旅行、分众传媒、美团点评、上海联通等8家企业代表共同揭牌成立了上海互联网+产业联盟和“海上荟”互联网智库。亿欧公司创始人黄渊普发布了亿欧智库 《2017中国互联网+生活性服务TOP100榜单》 。

德同资本创始合伙人邵俊做了《百亿风投的投资之道》主题演讲。邵俊演讲的主要核心观点有：

1、经济结构在不断地优化、升级。从以前的生产要素、资源性的投入，以及投资的驱动，转向创新及技术驱动的新常态；

2、整个产业链竞争，现在已经演化到生态圈的竞争；

3、提供应用工具的应用型公司能做到十亿美元量级，平台级的公司市值可以做到百亿级，只有建立生态圈的公司，才能到达千亿级的规模；

4、创业者将来寻找投资的时候，要高度关注基金背后有哪些行业有着绝对优势。

以下为亿欧整理邵俊的演讲速记：

各位上午好！今天，我和大家分享的不仅是投资的经验。在座的各位也是创业家，也有创业大成的，像梁建章、江南春这样的，也有“在路上”的创业者。今天我的演讲对两类，依托生态圈创业和投资的，不管你是创业，还是投资，希望都有所收获。

中国经济，过去改革开放之后长期高速增长。因为我们习惯了高速增长，觉得现在比较慢、比较低。但从全球来看，一点都不低，所以我叫“转为中高速”的增长，更重要的是 经济结构在不断地优化、升级。 从以前的生产要素、资源性的投入，以及投资的驱动，转向创新及技术驱动的新常态。这样的新常态下，由于技术的不断进步，互联网的渗透不断加深，人与人、国与国、产业与产业的界限完全被重构，行业的边界逐渐模糊甚至消失，企业合作的范围无限扩大，进入了一个 “无疆界”的竞合时代 。

以前都有行业壁垒、区分，所以无论创业还是投资，都是沿着“产业链”。一般是从上游、研发到生产、销售，最后到售后服务。我们都会问，你是在产业链当中占据哪个环节？从投资角度来讲，如何通过产业整合，提高整个的核心竞争力。台湾当时宏碁电脑的施博士提出了“微笑曲线”，也是从产业链角度，从中国的制造业往品牌、研发来提升。

到今天，由于科技进步带来的巨大变化，企业的发展、竞争，或者从投资角度来讲，已经不能局限于产业链了，而是叫“生态圈”。可以看到，中间是内部的，蓝色是外部的利益相关者，再外面是非直接相关者，包括公众和其它的组织。由于自媒体的广泛传播，公众舆情实时监督每一个企业，甚至有的时候做过头，是“绑架”很多企业的行为。

一、产业链的竞争，已经演化到生态圈的竞争

建立生态圈，或者重视建立生态圈有多重要？从创业或者投资来讲，我们都想创建或者投资伟大的企业。什么叫伟大的企业？应该有什么样的格局？我把在美国上市比较有代表性的中概股分了三类： 一是应用型公司，提供应用工具。 这样的公司上市市值往往是10亿美元的量级，包括移动搜索，彩票，新浪早期，早期的三大门户等。他们并不是平台，而是应用；

二是平台级的公司，市值可以到百亿级。 所谓平台级的公司，别人不是只用你一个功能，而是在你的平台里面交流，或者是互动。像网易、京东、携程，很有意思的一个现象，从新浪分出来的一家公司叫微博，微博反而成为了一个平台型的公司，而新浪不是，新浪占有微博49%的股份，微博现在的市值超过60亿美元，新浪的市值是16亿美元，这是一个有意思的事情。

三是具有自己生态圈的公司，只有建立生态圈的公司，才能到达千亿级的规模。 在美国最有名的谷歌、亚马逊、苹果。中国的BAT，实际上只有“AT”建立了自己的生态圈，百度我放在了平台和生态型公司的中间。估值，百度是600亿美元，距离千亿还需要“跳一跳”。2016年马化腾《致合作伙伴公开信》当中是这么说的，专注做连接，聚焦社交平台、数字内容及金融等“两个半”业务，他说我们是“拿出半条命交给大家”，已经变成一个真正的生态圈公司，而不是像以前的简单要“吃掉你”。

阿里这两年，200多亿美金砸下去做战略并购、布局，通过战略并购扩大生态圈，是阿里这几年非常高歌猛进的一种战略。最有代表性的、最有意义的，就是对新浪。2013年阿里宣布5.86亿美元买入新浪微博18%的股份，做数据交换、互联互通，一路增持，最近用一个很小的交易，增持了1.4%股份，但这个1.4%非常关键，使新浪失去了绝对控股。50%以上叫绝对控股，新浪作为孵化微博的大股东，降到了49.8%。

阿里入股微博，估值从32亿美元成长到了160亿美元，翻了5倍。阿里过去的生态圈局限于“商”，这几年由于整个的电商格局发生变化，电脑时代变成了PC时代，变成了移动时代。移动时代，在一个手机上，很难像以前在淘宝上花几个小时去逛，包括前面江南春总也讲到的， 流量的性价比越来越差 。 如果在淘宝上做生意，无论是直通车打广告，还是参加“光棍节”，你的投入和产出已经不成正比，甚至越做越亏。如果长期这样，对阿里这样一个平台、这样一个生态圈来说也不是好事。所以，现在也开始通过战略并购、战略投资，扩大它的生态圈。

对微博的战略布局，阿里希望未来可以把优质的内容流量及粉丝的流量，能够跟它的电商打通，从而在互联网移动电商时代，有新的流量产生，这也是它的生态圈。大家说到“AT”已经很大了，即使已经千亿级，还在不断地扩大生态圈，这个非常重要。

二、开放与合作才能保持生态圈的发展

我2000年成立了自己的第一个基金，当时在上海实业负责投资，有幸第一轮投资了梁建章总的携程。在当时的生态里面，很多创业公司都是草根，是独立发展起来的，包括携程。时至今日，中国几个大的生态圈已经形成了，无论你是做创业，还是做投资，如果还是寻找草根、单打独斗的模式，或者是独立创业模式的企业，你需要很多的运气才能成功。

我的建议是，可以从投资或者创业的角度考虑不同的路径： 第一个基本路径是，依托已有的生态体系快速的发展。 刚才讲到了BAT，或者我们暂时只说“AT”，它的生态圈，不仅是企业形成生态圈，甚至带动整个城市。BAT在北京、深圳、杭州，把城市周围的创业氛围、投资都带动起来了，而且都有各自的特色。如果你可以依托生态体系，它利用他的基础设施和各种资源，你绝对是事半功倍。你原来会担心它吃掉你、抄袭你，但是前面说到，到了这样的阶段， 必须开放、合作，才能保持生态圈的发展 。

并不是说我一定要和最大的两个生态圈合作，那我是否可以和一个核心企业共建生态圈？我认为比较有意思的是小米，小米每年11月会推出一个黑科技的产品，去年推出的是小米第一款VR眼镜，京东上10分钟开卖4000台，定价也非常便宜。

今天我想告诉大家背后的故事，小米的VR眼镜，不是小米自己做的，是一家叫摩象科技做的，摩象科技是德同投的，我们拉了顺为和京东资本投，我甚至说你们不要把自己的品牌去掉。你们看到的小米第一款VR，是一家独立的创业公司。为什么我当时给这家公司这样的建议？而且我把这个建议作为投资它的先决条件。因为如果你要自己打一个消费级硬件的品牌，对这样的早期公司来说非常难。如果你能够和小米绑在一起，直接就有规模效应出来。当然，如果摩象科技的核心竞争力就是在眼镜上，你不能用这个方法，因为这样你就没有自己了。

实际上，摩象科技是非常优秀的创业团队，从非常好的公司出来，背后真正做的东西不是卖眼镜，有另外的VR摄像机技术，他们希望把这些给直播网红，最后要变成一个平台，一个内容集成商。这样你应该和生态圈绑在一起，把你的硬件以最快的速度铺出去，达到规模效应，这样才可以把你后面的第二步、第三步做出来。如果你只想赚硬件的钱，打自己的独立品牌，你会非常累、非常辛苦。我坦率告诉他，我再投多少钱给你都不够你烧。事实证明，从创业的角度也可以考虑， 只要你把自己的核心竞争力定义清楚，开放式的合作，甚至是用别人的名字、渠道合作，都不可怕，完全可以尝试。

作为老牌的创投机构，经过几年的发展，各自形成了很多产业人脉、资源。大型的创投机构在管公司都有上百家，尤其现在越来越走专业化路线。很多创投机构对行业有专注，在专注的行业里面，往往形成了一个相关的， 以资本为纽带的内部生态系统。 比如以我们为例，关注三大领域，数字媒体、医疗健康和清洁能源，这些都形成了很好的自我循环生态系统。

比如医疗，前面两家是做基因测序的，中间两家是做癌症相关的诊疗，右边两家是和心脑血管相关的。去年上市的步长制药，主要针对心脑血管疾病，体量非常大，光医药代表就有2万人。作为一个心脑血管的药或者说器械，一个创业公司有没有可能建2万人的医药代表团队？不可能。因为我们和步长的战略合作关系，去年我们投了CardiMED，从一家香港上市公司手里收购了一个做心脏人工瓣膜的公司。我说你只要做好你的产品以资本为纽带，把你推到全国主要有心内科医院的科室里面，这样形成了它的生态系统，思考如何互相支持、发力。

清洁能源方面，这三家都和电动汽车有关，索尔是做电池包，鑫国动力是做电机电控系统，爱普主要做轻型。新能源汽车有能量密度比，要么无限扩张电池的密度，但这个有风险。要不是把车身降轻，这是中国唯一美铝授权战略合作，做轻量化、铝制车驾的。整个车商非常牛，你要卖进去周期非常长，而且你只是做其中一个解决方案，你要和大车商谈非常难。因为我们投资的纽带和他们之间并不存在竞争，所以可以带他们进车商，从而在新能源汽车里面，在被投公司里面形成一个良好的互动、互补的生态圈。

所以，创业者将来寻找投资的时候， 要高度关注基金背后有哪些行业有着绝对优势， 把你带进去，这比他给你多少钱都有价值。投资的角度来讲也是如此，预期盲目东投一个、西投一个，我们现在进行聚焦，做到江总所说的“密度”，形成你的生态圈。

最后简单介绍一下德同资本，我们全国有10个办公室，100多位团队成员，基本把中国经济最活跃的一些区域都覆盖了。除了投资外，也跟很多地方政府及上市公司有着战略合作。现在跟我们合作成立产业并购基金的，希望建立生态圈的上市公司，包括上海城投、益民、粤传媒、中文在线、天舟文化、博腾医药、爱司凯等，这里边有超过一半的上市公司，当年也是我们投了他们、扶持他们上市，再回过头和我们进行上市公司的PE合作。

这是我们过往境内外IPO及并购退出的案例，通过10多年的打造，我们已经形成了以资本为纽带的生态圈。希望在德同投资生态圈中，很快看到下一个加入的公司。

前面几家公司说了和长宁区的关系，生态圈和分众都是注册在长宁区的企业。我本人“注册”在长宁区，我住在新华路。在座有些是从北京来的，也有在上海的，可能对新华路不太了解。新华路有一个叫外国里弄，马蹄形。

当年克林顿夫妇访华来到上海，刚到上海先让司机把他们接到外国里弄走了一圈，这是当年有一个非常有名的建筑师乌达克所建，是30年代建筑的“博物馆”。我身为长宁人非常自豪。希望大家有时间可以到长宁区，到新华路走走，这样对长宁区为什么有基础打造新商业模式、新消费模式的底蕴，有一个更直观的了解，谢谢。

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