科技猎基岩资本岑赛铟：科创板是注册制试验田，无需对比纳斯达克
基岩资本 专注于全球新经济领域的价值投资，投资阶段横跨早中晚期，行业覆盖TMT、 生物医药 、节能环保等多个领域，曾帮助泰盈科技、bilibili、蘑菇街等知名企业登陆资本市场。
除了帮助企业赴美、赴港上市外，基岩资本也一直关注 科创板 进程。 亿欧金融近日专访了基岩资本副总裁岑赛铟先生。
科创板是注册制的试验田，无需对比纳斯达克
中小板、创业板、新三板设立时，曾经都被给予“中国版纳斯达克”的厚望。科创板从提出到首批受理企业公布仅138天，开创了中国科创新速度。科创板规则相比过去有很大突破，市场上很多人分析认为科创板将是下一个纳斯达克。
岑赛铟认为， 我们没必要把科创板和纳斯达克放在一起对比。 纳斯达克是一个交易所，存在很多板，经过很多年的发展，后来约定俗成，一些互联网、生物医药等新兴产业企业选择去纳斯达克上市。但是，纳斯达克也并非都是科创企业，也存在一些较为传统的企业。
再者， 科 创板是根据中国国情设立的，没有必要去模仿其他国家。 科创板作为一个试验田，承担的主要责任是 注册制 。无论是注册制还是T+1、20%涨跌幅，这都是中国资本市场向着更市场化、更尊重市场规律的方向走出的重要的一步。
最后， 科创板承担了国家战略。 科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，关注高新技术和战略新兴产业。这些产业可以提高生产效率，进而推动社会生产力的蓬勃发展。
科创板非盈利企业需采用国际化眼光估值
目前，许多科创企业还是未盈利的，需要改变原有的PE估值方式，采用新的估值方法。岑赛铟认为， 市场上有多种估值方式，对于不同阶段的企业应采用不同的估值方式，大家习惯使用PE，只是因为它可以比较直观的反映一些有利润企业的价值。
以生物医药企业为例，目前科创板上市的一些生物医药企业都是一些老牌的药企或者医疗设备企业，这些企业已经具备较强的盈利能力，在A股上市也会比较流畅。然而，对于一些创新药企业来说，他们没有利润，没有收入，国内也没有出现过无收入的生物医药企业上市案例。
对于这些非盈利企业，需要用国际化眼光进行估值，可参照港股与纳斯达克的经验。 参考国外经验，岑赛铟认为中国创新药企业可以采用两种估值方式：第一种是临床数据对比，将预期在科创板上市企业的临床3期试验数据与已在港交所、纳斯达克等上市企业的临床3期试验数据进行比对估值；第二种是按照它的药物上市后最大销售额进行估值。
不过，无论是投资人还是散户其实都已经习惯了PE估值方式，如果采用新的估值方式可能会不习惯，需要有一段时间的教育过程。对此，岑赛铟也表示：“ 科创板上市，对于企业、散户、投资人、机构来讲，都将是一个重新学习、重新平衡、重新理解的一个过程。 ”
大部分独角兽企业还在观望
截至4月2日，上交所已经受理了37家企业的科创板上市申请。但是，之前备受关注的独角兽企业似乎比较淡定，目前受理的大部分是新三板和拟IPO企业。
岑赛铟表示，过往十几年互联网公司或者科技公司在美国上市已经形成一套非常成熟的游戏规则，大家知道怎么能上、上了之后怎么做、可以有什么获益、会面临什么挑战和困难。 科创板虽然已经有了游戏规则，但这个游戏还未开始，大家还不知道未来走向是什么样的，所以独角兽企业们在观望也很正常。
除此之外，对于独角兽企业来说，在一级市场不愁融资，在二级市场，港交所、纳斯达克都欢迎其上市，所以本身也不用着急。再者，之前在港交所上市的许多独角兽企业如美团点评、小米等都存在估值偏高的问题，他们也在担心如果不适应科创板估值方式，可能存在破发风险。
对于独角兽企业科创板上市，岑总也提了一个建议说：“定价不要太离谱，给市场一个合理的预期和空间。”
等待、希望
最后，谈到基岩资本目前所做的准备，岑赛铟总结了两个词：等待和希望。等待更明确的游戏规则出现，希望科创板作为一个试验田，未来可以有更多的创新。
银行与金融科技融合的理想境界是什么？是银行即服务。
2019年6月14日，亿欧智库研究院将在“2019丨全球新经济年会·金融科技峰会”上发布《 2019开放银行与金融科技发展研究报告 》，深度解读金融科技赋能开放银行的融合与落地应用——上海·虹桥·世贸展馆邀您见证！抢票链接： https://www.iyiou.com/post/ad/id/792
版权声明
本文来源亿欧，经亿欧授权发布，版权归原作者所有。转载或内容合作请点击转载说明，违规转载法律必究。
