提交赴美上市招股书，英语流利说的IPO之路恐怕没那么顺畅

从7月开始，业界就不断有消息爆出，流利说要赴美上市，不过对于上市传闻，流利说一直保持沉默。 直至今日（9月1日），流利说正式向美国SEC递交招股书，此前传闻终于有了实锤。

据招股书显示， 此次流利说股票代码为LAIX，计划在纽交所上市，拟通过IPO募集最高1亿美元资金， 与此前传闻的3亿美元相比，降低了很多。此次募集资金将主要用于研发和技术投入、加大营销推广、补充营运资金和投资并购，暂未透露发行价格区间及发行量等信息。

股权方面， 其第一大股东为创始人王翌，持股27.9% ；第二大股东为IDG，持股13.4%;第三股东为王翌、胡哲人、林晖合资公司，持股13.4%；第四大股东为联合创始人胡哲人，持有11.9%；第五大股东为GGV纪源资本，持股11.7%；第六大股东为联合创始人林晖，持有6.9%；第七大股东为华人文化，持股6.3%。

流利说上市，将会是今年继尚德机构、精锐教育、朴新教育、安博教育后的第5家美股教育上市公司。

AI教育是最大标签

据了解，流利说成立于2012年9月， 是一家以人工智能驱动的教育科技公司，致力于用AI技术和大数据提升学习效率 ，实现教育的个性化和公平性。旗下产品包括英语流利说、懂你英语、雅思流利说。

在其成立以来的6年里，流利说共获得4轮融资， 最新的一轮是2017年6月，获得了近亿美元C轮融资 ，是由华人文化产业投资基金（CMC）、双湖资本领投，挚信资本、IDG、GGV、心元资本、赫斯特资本等流利说早期机构投资者跟投。

一直以来，AI教育是流利说最大的标签， 2016年7月，流利说就发布了首款AI英语老师，同步在“英语流利说”上推出基于AI英语老师的定制化交互式课程 。通过利用自主研发的深度学习技术，为用户提供个性化、自适应的学习路径，以及系统性的英语学习解决方案。

包括C轮融资，流利说当时也是提出后续将在全球范围内加大招募顶尖AI人才的力度，加强在AI教育领域的优势，不断优化AI驱动的教育产品与服务。着力强调AI在公司里的重要战略地位，并与好未来达成战略合作，将“AI教育”的标签打得非常响亮。

截至2018年6月30日 ，流利说累计注册用户为8380万。付费用户方面，2016年有约7.05万名用户购买课程和服务， 2017年增加至约81.57万。截至2018年6月30日止，有约101.61万名付费用户。

刷屏大家朋友圈，用社交做教育

谈到流利说，很多人都不陌生，因为流利说的各种打卡学习海报是这两年朋友圈里独特的“风景”，即使一些没有用过的人，对其也比较熟悉。

AI这个风口，流利说布局的早，也在业界打响了名声。那么用社交做教育，把将教育做成服务，流利说也同样领先了一步。

据悉，截至2018年6月30日，流利说累计注册用户为8380万，共拥有5800个微信群。

据此前亿欧智库分析， 流利说的微信群，大多有这些特点：英语水平等级差不多，拥有同样兴趣；只准许付费用户入群，有群规；还设有建立“21天习惯养成”群，群友可以在群组内答疑、分享等；每天有固定的每日总结和每日小课程，以及各个小组每日学习情况的打卡汇报等。

此外为了进一步刺激用户学习，提高用户粘性，流利说设有返学费机制和打卡机制，即用户在完成180天/360天学习后可以达到学习时长和学习得分，就可以返还学费；用户分享宣传可获得付费课程。由此达到以用户来吸引流量、随时宣传的效果。

得益于上述各种举措，根据招股书显示， 流利说平均每月活跃用户数量从2016年的200万增加到2017年的440万，并在2018年上半年增加到720万 。

上市之路，仍存在三大挑战

2018年迎来了一波IPO狂潮，有业界人士分析，2018年下半年，资本市场或将迎来寒冬，很多企业不得不选择上市，以此获得发展先机，当下流利说也在赶这波上市潮。

只是流利说的这条上市路，看起来并没有那么顺畅。

1、高营收高亏损，销售和营销费用居高不下

招股书显示， 流利说在2016年、2017年营收为1233.2万元、1.66亿元，2016年、2017年净亏损分别为8916万元、2.42亿元（约3731万美元），2018年前6个月营收为2.32亿元，上年同期为4006万，净亏损1.82亿元。

此前，2017年2月份，流利说曾对外表示其已实现盈利，收入以每月环比30%的速度在增长，但看到此次招股书业绩公告，不免有些打脸。

虽然流利说每年营收增长喜人，仅2018年上半年已超过2017年全年营收，但亏损金额也在增加，仅2018年上半年亏损额度比2017年全年营收还要多。

招股书提到，造成流利说亏损主要原因是销售与市场费用比较高，2017年销售与市场费用为2.83亿元，2018年上半年为2.59亿元。

流利说还明确提到， 在可预见的未来，预计这部分费用将以绝对数量增加，用于品牌推广和扩大用户群体需要 。

2、依赖的AI技术，仍存在重重挑战

虽然大家都承认人工智能未来会在教育领域有非常大的发展潜力，但不能否认的是，很多人工智能技术还不成熟，人工智能的智能化还远达不到人类教师的水平。

在业界火热的喧嚣躁动之下， 传闻中的要颠覆教育的人工智能依然没来，此前一些疯狂打AI教育标签的企业，开始有些偃旗息鼓 ，就像沪江一样，2017年召开一场发布会，宣布要All in人工智能，但今年，对于人工智能这个词，他们闭口不提。业界有人开始吐槽“人工智能+教育，还是人工多于智能”。

其中使用过流利说的用户反馈说，在流利说产品复读以及测试中，英语口语的打分完全是靠AI， 但是AI技术还是有一些缺陷的，有时候读的过程中明显的错误会默认为正确。

此外，人工智能想要有所发展，有数据有技术是关键，在国内人工智能人才稀缺的情况，如何获取优质人工智能人才，也是一道难题。

3、产品业务线单一

近年以来，随着VIPKID、哒哒英语等一系列少儿英语企业起来，市场上少儿英语已成为炙手可热的赛道，包括此前布局成人英语培训的51Talk， 今年年初宣布全新战略定位，将51Talk品牌升级为在线青少儿英语教育 ，重点布局青少儿英语业务；此外VIPKID今年推出了启蒙英语品牌自由星球、DaDa英语发布了早教英语DaDababy，布局更低年龄层英语市场。

据此前蓝象资本公布的《教育行业2016年投资数据盘点》显示，2014年-2016年，少儿英语投资额从1.2亿元增长到14.5亿元，而成人外语的投资额从10.5亿元直线下降至3亿元。成人英语培训市场已不再被看好。

不过流利说目前免费产品覆盖全年龄人群， 付费产品则主要针对的是大学生和职场人士，相较而言，业务线比较单一， 在当下线上流量日益昂贵的状况下，寻找新的低成本的流量入口已成为业界大家的共识。

流利说或许应该适当地增加新的业务品类，扩展付费产品的用户群体，提升公司盈利能力。

总结

值得肯定是，由中央“千人计划”专家、普林斯顿大学计算机博士、Google前产品经理王翌和胡哲人、林晖等人创立的流利说， 在产品设计、AI技术加持方面确实有过人之处，但如何扩大营收的同时，获得正向收益，得到规模化效益，仍是流利说当前最大的挑战。

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