连续三年亏损41.46亿的云集，将如何铺平上市之路？

亿欧讯，社交电商平台云集正式向美国SEC提交了上市招股书，代码为YJ。据悉，云集本次赴美上市的融资资金将主要用于拓展公司业务运营、建设技术基础设施，以及提升平台的服务能力。此前有相关人士透露云集想要在IPO中筹集约10亿美元资金，估值在70亿~100亿美元。但在招股书中，云集并未透露IPO所要筹集的资金。

云集成立于2015年5月，目前对外公布了两轮融资：

2016年12月，完成2.28亿元A轮融资，由凯欣资本领投，钟鼎创投跟投；

2018年3月，完成1.2亿美金B轮融资，由鼎晖投资领投，华兴新经济基金等跟投。

根据云集IPO招股书整理，云集2016和2017年营收分别为12.84亿元、64.44亿元，2018年营收为130.15亿元，同比大涨了102%。云集2016年、2017年、2018年的GMV分别为18亿、96亿和227亿。相比2017年，其2018年的GMV同比上涨了136.46%。但云集仍然是个亏损的企业，2016-2018年连续三年亏损金额达41.46亿元。

目前云集的收入来源主要是：电商、会员费和其他。电商业务还是云集的主要收入来源，在2018年电商业务占到了87.5%，但相比2017年电商的收入有所下降，会员费收入逐渐扩大。

订单数方面，从2017年的7580万增加至2018年的1.534亿，2016年的订单数量为1,350万，根据招股书披露的2018年GMV,云集的客单价约为147元。

此次IPO前，肖尚略为第一大股东，持股46.4%；钟鼎创投为云集第二大股东，持股13.7%；CPYD新加坡有限公司为第三大股东，持股10.5%；云集首席技术官郝焕持股2.5%。

此前，2018年8月，云集在重庆渝北区试点前置仓，据云集方面透露利用“大区仓/综合仓+前置仓”的物流配送模式，保证未来云集95%以上自营仓订单实现“次日达”，且在3年实现建成300个前置仓的目标。

据招股书显示，截至2018年12月31日，云集配送网络中的仓库设施包括17个中央仓库，17个区域仓库，5个前配送中心和2个超市仓库。

回顾整个2018年，在电商领域“社交电商”是出现频率最高的关键词之一。据电子商务研究中心统计，2018年，社交电商融资总金额超200亿元。

社交电商作为当下最热的创业风口，是基于移动社交而迅速发展的新兴电子商务模式，因普通人很难分辨平台是否“合规”，使社交电商渐成传销、直销的重灾区。

315的余温未过，社交电商 花生日记 就因涉嫌传销（直销），缴纳了自云集之后的社交电商第二笔史上最贵学费——7306.58万元。除此之外，2017年，环球捕手官方微信公众号“环球捕手”遭到微信官方的永久封禁，微信官方给出的理由是“涉及多级分销”；2018年7月6日，浙江工商局认为达人店网络购物平台涉嫌传销，余杭区市场监管局对该公司没收违法所得241万元，罚款150万元，合计罚没超391万元。

而在今年年初电商法的正式实施，对社交电商而言，规范化、品牌化是大势所趋，在云集的招股书中，云集也明确表示电商法的实施，可能会对其财务状况和经营业绩造成重大不利影响。

从微商模式进化而来的分销型社交电商——云集，在去年10月，云集CEO肖尚略发表内部信表示，会员电商将是未来“社交电商”的主流形态，云集将从社交电商向会员电商转型。根据招股书显示，云集用户分为会员和非会员，2016年-2018年平台用户分别为250万、1690万、2320万。其中2016年-2018年作为会员数量分别为90万、290万、740万，相比2017年会员数量的增长，2018年出现放缓的现象。

除了规避模式的敏感性，更重要是增量市场的增长渐缓，倒逼云集从存量市场上进行深度挖掘。

进入2019年，淘宝、苏宁、小米、京东、国美等也开始试探社交电商，巨头的加入将进一步加速行业的洗牌。只比拼多多早成立4个月的云集，在上市之路必定也充满了争议。想着在巨头包围的领域闯出天地，云集必然需要从商业运作手段上下功夫才能脱颖而出，而作为消费者，对市场最好的投票就是选择。

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