总结：持牌消费金融存在的三大风险点

持牌消费金融公司的2018年年报接连出炉。

头部机构重排座次。净利润前三名的成员分别为捷信、招联、马上。其中，马上消金或由于去年趋于保守的策略，跌出“10亿元俱乐部”。

而曾在2016年名列榜首的中银消金，由于此前信贷风险过高，目前已在全面收缩状态，尚未公布业绩数据。相关人员透露，“目前还能申请，但是已经不放款了。”

晋商消金、湖北消金都实现盈利过亿。但在频繁接受监管罚单的背后，也隐藏着潜在的风险。

哈银、海尔、长银五八等扭亏为盈；与此同时，也有一些持牌机构净利下滑。其中华融消金由于高层变动，净利润同比下滑88.2%；苏宁消金2018年未获得增资，净利润同比下降79.1%。

“行业太难做了。”一些业内人员持悲观态度。他们认为，2017年年底监管加强监督后，很多多头借贷的资金链断裂，逾期加大是必然的结果。

事实上，逾期和坏账成为行业“不能说的秘密”。目前只有一家捷信披露了逾期数据。财报显示，截至2018年底，捷信不良贷款率3.98%，而2017年这一数字为3.82%。

纵观持牌消金全年业绩，营收、利润普遍放缓，线上获客成本居高不下，线下渠道风险层出不穷。而在2019年，这种形式将更为严峻。

持牌消金也是公司，相较于银行，在资金成本和获客渠道上劣势更加明显。而金融的本质就是经营风险，因此，我们对这些机构近两年的业绩进行了盘点，对可能存在的风险点进行了梳理。

一些风险已经开始出现，而一些隐藏的风险，还没开始真正开始显露。

 线下大额信贷：成也渠道，败也渠道

“中银成立的时间比较久。拿江西来说，我2014年就在做了，产品、放款都比较稳定。信贷风险高的时候，就马上开始做二抵，顶上去。”江西的一位代理商向消金界反映。

消金界了解到，除了中银消金，中邮消金、湖北消金、晋商消金、兴业消金、锦程消金都采用代理模式。

所谓成也渠道，败也渠道。这一模式在帮助消金机构开拓市场的同时，也饱受诟病，相关机构频频吃监管罚单，

2018年5月，上海银监局对 中银消费金融 做出了合计138.68万元的行政处罚，成为2018年来消金业内最大一笔罚单，而原因是其在办理部分贷款业务时存在“以贷收费”行为。

从2018年9月起，中邮消金开启了为期4个月的自查，暂停全部线下渠道受理普通邮你贷业务。此前媒体曾报道可能是因为“中介代理机构乱收费”。 （消金界此前曾报道过，2019年2月，“邮你贷”更名后重新上线。）

在代理模式中，地方中介渠道商常以“外访费”、“手续费”等名目收取费用，导致客户负担过重。

当然，最大的风险可能来自道德风险。由于利润低，代理商跑路的现象频频发生。代理一般收2、3个点中间费用，据一位代理商透露，湖北、深圳地区，月均放款额在4000万元上下。

此外，代理商并不为逾期担责，核心的风控仍由持牌机构把控。

“我们只是协助放款，具体的风控并不担责，也不需要兜底。如果出现逾期，我们会协助催收。”一名代理商如是说。

一般来说，代理模式和大额信贷紧密相连。根据兴业消金发布的“兴晴2018年第一期个人消费贷款资产支持证券”，截至 2018年9月15日，根据入池资产统计，借款人单笔贷款平均本金余额10.5万元，其中装修占比86.44%。

“兴业消费贷去年北京市场做的很猛，现在应该是爆掉了。” 知情人士透露。而消金界向北京地区的一名员工问询，得到的回复是“兴业现在已经不走代理”。

兴业消金一名从业者说：“款既要放出去，又要安全收回来。个人逾期率超过3%，就要扣钱。如果风险高了，离职都不容易办理。”

消金界发现，受该模式牵连最大的，不是兴业，而是中银。

消金界获悉，中银消金主要是渠道合作，没有直营。当然，代理也不是想拿就拿的，需要总部许可，成为其子机构。而加入代理之后，拿中银、锦程来说，也不许做其他产品。

“代理给你了，你就好好给我做我的产品”。江西的这名代理商反映，他们之前也接其他公司的代理，但是不能再同一家公司做，只得开了个新公司，从新组建。“中银的领导说了，如果要做其他产品，就不要做中银了。”

中银消金2017年净利润达13.75亿元，位居持牌消金榜首，而今已经跌落神坛，渠道模式之前隐藏的风险，如今正在逐步爆发。

政策宽松的时候，代理一般会做信贷，按揭房、保单、公积金贷款，但是代理商坦言：“如果客户不还款人找不到了，我们一点办法都没有，他对征信也毫不在意。”

如今监管趋严，为了降低风险，代理商已经由信贷转为抵押，一抵或二抵。但是二抵刚刚兴起，具体的起诉、拍卖流程，并未有人真正操作过，都是一头雾水。

也就是说，信贷的风险逐步被发现并遏制，但房屋抵押的风险，还未真正显露。

 线上小额信贷：由C端风险，转为B端风险

“我们以前也有线上H5，还找支付宝、贷超等渠道引流，虽然上量快，但是质量差，去年的大部分逾期都是这些渠道的客户。现在增资也没成功，目前这块业务也暂时停滞了。”一名从业者向消金界透露。

消金界了解到，除了老大哥招联金融，中原、包银等持牌机构都主要从线上获客。

获客渠道在线上，一般通过平台自己的大数据风控。其中根据中原消金相关负责人介绍，目前98%的用户可以通过线上申请实现秒贷，2%的风险提示客户由人工来核实。

“线上获客成本也很高，再加上风险拨备，已经没有多大优势了。”一位从业者坦言，各大消金公司从线上获客的质量都不太好，考验的就是公司的资金成本和风控能力。“消费金融公司的资金是从银行借来的，成本也很高。消费者不还，消费金融公司却要还银行，逾期也要产生各种费用。现在我们找异业平台合作，就是想找质量高的线上流量，减少被撸的风险。”

但是，在和场景进行合作的过程中，原本从C端的风险，逐渐转向了B端。所谓的医美、长租公寓、装修等场景，都是雷声滚滚。

晋商消金踩雷尤为严重。据不完全统计 ，2018年以来，晋商消金踩了“五个雷”：三次踩雷“租金贷”，一次踩雷车相关分期业务，一次踩雷旅游分期业务。受此影响，其股东晋商银行也在2018年接连遭遇处罚。

而苏宁、海尔消金有自己的自营场景，场景内分期的逾期率相对较低。但也有业内人士反映， “从场景获得的流量有限”。

与此同时，也有一些机构对“场景”做出了更多诠释。 马上、中原在将用户上移到信用卡客群，此外，包银的“包你还”、哈银的“有卡贷”，都在对获客场景进行创新与探索。

 信贷资金去向：有场景易控制，没有场景易挪用

“个人贷款，用途装修，之前一直都是这么操作的。但是近来监管力度加大了，有时候上头来查，会去贷款客户的家里查看。到那一看，这2015年第一笔贷款就是装修，现在都2019了，怎么还在装修啊？” 信贷员小张吐槽，监管趋严的大背景下，对于资金用途的审核也更为严格。

严禁消费贷资金用于投资，尤其是流入股市，一直是监管的重点。不止是对银行加强监管，对于持牌消金，监管的态度一样愈发严厉。

2018年1月，银监会网站显示， 湖北消费金融股份有限公司因贷前调查、贷时审查不到位，导致贷款资金被挪用，被湖北银监局处以罚款人民币40万元，这也是2018年银行系消费金融首张罚单。

2018年9月，据上海银监局公布处罚信息显示， 中银消费金融被处罚款150万元，原因为2015年—2017年其部分贷款业务存在借款人收入情况贷前调查未尽职，并且未严格执行个人贷款资金支付管理。此外，中银消费金融未采取有效方式跟踪检查贷款使用情况。

“我们在贷款用途上一般都填装修。一般来说，如果你需要20万左右的金额，那么比较合理的解释就是装修了。”一位信贷员如是说。

类似于信用卡消费分期，用途为装修的贷款，需要提供证明，装修发票、收据、装修合同三选一。

然而， 相较于银行的大额贷款，消金机构的贷款更加小额分散，一般审核相对宽松，实际的用途也更难以监控。

在2018年共债风险上升后，多家持牌机构收缩无场景业务，转而扩大场景业务。

多位业内人士对消金界表示，一方面，依靠场景放贷是监管要求的，而且从长远看，也是银行合作时所看重的基本要素；另一方面，在多头借债风险增大时，场景业务相对风险可控。

在风控专家看来，场景中的客户资质、消费需求、交易行为、资金流向等信息，可用来对贷款用途的真实性进行判断，防止欺诈、骗贷；当然，这对客户资质水平进行评估，预测客户还款能力，积累客户数据方面非常有易。

持牌机构作为金融机构之一，本是经营风险的企业，在内部既有营销条线，也有风控条线。如今从当前整个市场可以感受到，各大机构已经觉察到行业风险，更加重视风控体系的建设。

当然，这些风险其实早就在监管的要求之内，也是可预期的，只不过在疯狂扩张与经济上行时，被忽视、被掩盖。

2018年可以看作是消费金融的一个转折点。对于消金从业者而言，野蛮生长时期或许已经过去，而加强了风险管控的消金行业，好日子才刚刚开始。

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