运营商前三季财报解读：冷冬已至，暖春尚远

今天10月24日，中国迎来二十四节气之霜降，从秋天向冬季过渡。

中国三大 运营商 于24日前后一周分别发布2019年前三季财报，数据显示，曾经“暴利”的通信行业也迎来了“双降”节气，渐入冷冬。

中国移动 前三季营收和利润继中期业绩之后继续“双降”，净利润继续大幅缩减；中国联通净利润98.23亿元，同比增长11.9%，但是营收和通信服务收入同比均为负增长；最后发布财报的 中国电信 也没能保持住原本微弱的增势，营收和利润同时转为负增长。

电信业持续承压 负增长在所 难免

工信部发布的2019年前三季度通信运行数据显示，三大运营商电信业务收入累计完成9914亿元，同比持平。在固定宽带接入用户规模稳步扩大的带动下，实现固定通信业务收入3146亿元，同比增长9.4%，在电信业务收入中占31.7%；实现移动通信业务收入6768亿元，同比下降3.9%，占电信业务收入的68.3%。由此不难看出，占绝对主导地位的移动通信业务拖累了整体营收。

 财报显示，中国移动前三季营运收入5667亿元，比上年同期下降0.2%；其中，通信服务收入为人民币5130亿元，比上年同期下降1.0%，EBITDA为人民币2255亿元，比上年同期增长5.3%，股东应占利润为人民币818亿元，比上年同期下降13.9%。

中国联通营业收入2171.2亿元，较去年同期下降1.18%；其中服务收入为人民币1985.32亿元，比去年同期下降0.7%，跌幅较今年上半年的1.1%有所缓和；产业互联网业务收入为人民币242.91亿元，同比上升40.8%；EBITDA为人民币731.45亿元，比去年同期上升10.4%；公司权益持有者应占盈利为人民币98.23亿元，比去年同期上升11.9%。

中国电信前三季度经营收入2828.26亿元，同比下降0.8%，其中服务收入为人民币2714.84亿元，比去年同期上升2.5%；EBITDA为人民币919.73亿元，比去年同期上升13.8%；股东应占利润为人民币183.89亿元，比去年同期下降3.4%，剔除中国铁塔2018年第三季度上市一次性收益，同比上升2.5%。

最近几年来，中国电信一直是表现最好运营商，此次出现下滑，说明电信业在流量红利快速消退和持续提速降费政策下，真的面临很大压力。后4G时代，营收和利润增长乏力甚至负增长的趋势不可避免，并且现在面临大规模建设 5G 的投资，“双降”过后，一时间恐怕难以快速“回暖”。

运营商回归理性 开启自救之路

从财报上看，三大运营商正在积极应对电信业的整体颓势，努力提升用户数和业务创新能力。根据工信部公布的数据显示，截至9月底，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.98亿户，同比增长3.3%；固定互联网宽带接入用户总数达4.5亿户，比上年末净增4248万户。

在继续扩大用户规模的同时，三大运营商开始从近乎疯狂的“互相伤害”模式回归理性，陆续取消流量不限量套餐。

8月初，中国电信率先将达量降速版畅享套餐切换至普通版畅享套餐，变相取消了不限量套餐；随后，中国移动通知8月底前全面停售原达量限速套餐，9月1日正式切换至达量不限速套餐；之后不久，中国联通也宣布将在9月1日全面停止不限流量套餐。

在“抢耕”固网宽带市场多年以后，三大运营也不再向用户提供“免费午餐”，开征宽带初装费。

10月初，中国移动已经开始对新装固网宽带用户收取100元综合工料费（基本可以理解为初装费）；同时提高免费宽带的赠送门槛，取消58元以下手机套餐免费宽带赠送业务。

除了中国移动，其他两家运营商也不约而同地变更了宽带资费，联通和电信宽带初装均需一次性支付100元综合工料费/调测费，IPTV机顶盒及相关业务也不再免费。

此外，中国移动在财报中表示，将持续推进“四轮驱动”融合发展，进一步丰富融合产品、强化融合营销、推动融合运营，拓展市场空间，力争全年通信服务收入恢复增长。

中国电信则将全面推进“云改”，以云网融合、物云融合深入开拓客户信息化新需求，云业务保持高速增长，引领DICT5、物联网业务蓬勃发展。

中国联通坦言前三季度净利润持续显著提升，得益于良好的成本管控，后续仍将深化实施聚焦创新合作战略，加快互联网化运营转型，纵深推进混改，创新业务持续快速增长，支撑整体服务收入基本保持稳定。

5G新风口，商业模式仍需探索

传统业务收入增长几近见顶，“四轮驱动”和“云改”等尚且不足以形成有力支撑，5G却呼啸而来。

今年6月5G牌照发放加速了产业进程，而即将于11月1日上线的5G套餐则将正式开启5G时代。据了解，截至目前三大运营商5G预约用户已超千万。今年8月份，中国移动在上半年财报中表示，将投入240亿元建设5G，相较于中国联通的80亿元和中国电信的90亿元，可谓财大气粗。

据悉，中国移动年内将建设超过5万个5G基站，实现超过50个城市5G商用服务。2020年将进一步扩大至全国超过340个城市，同时将协同2.6G和4.9G的频段，实现低成本高效建网。今年9月，中国联通与中国电信签署合作协议，宣布在全国范围内合作共建一张5G接入网络。

双方均表示5G网络共建共享合作，特别是连续的5G频率共享，有助于降低未来5G网络建设和运维成本，高效实现5G网络覆盖，快速形成5G服务能力，增强5G网络和服务的市场竞争力，提升网络效益和资产运营效率，达成双方的互利共赢。然而，不得不说的是，盈利能力的下滑使得运营商很难在5G时代有所作为。

5G需要大量持续的投资，更需要找到新的商业模式，而这需要时间和探索。作为运营商的先行者，中国移动今年6月发布5G+战略，计划以5G+4G网络为根基，推动5G+AICDE协同，打造5G+Ecology。目前其已在14个大行业与头部企业展开联合探索，并在智慧工厂、智慧交通、智慧医疗等多个领域实现落地，将在2020年将打造100个标杆示范应用。

但是5G什么时候才能带来真金白银的收入，在一段时间内并不明朗。单独依靠全网千万级别的5G用户贡献的套餐收入，实在是杯水车薪。霜降过后要忍冬。如此看来，运营商迎来“暖春”仍需时日。

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